险资年内斥资百亿元举牌 地产股两次上榜！政策导向、资金属性、投资策略“变变变” 理性险资了解一下？

　　2015年开始的“宝万之争”，让“险资举牌”一词频繁地出现在公众视野，但此后，随着监管层开始规范险资举牌以及万能险产品发行，从数量上，就可以明显感到险资举牌正慢慢淡出市场视线。

　　公开数据显示，2015年共有36家上市公司被险资举牌，2016年这一数字下降为15家，2017年为8家，2018年为9家，而今年以来截至目前，险资举牌仅有4次，尚不足2015的“零头”。

　　不过，受目前监管层对保险资金运用的监管重点，由规范险资举牌转向引导险资加大对权益类资产投资，且多次表态鼓励险资入市，在业内专家们看来，尽管今年只有4次险资举牌，但预计下半年险资举牌频率或有所加大。

　　我们先来了解一下，什么是“举牌”？

　　举牌是指为保护中小投资者利益，防止机构大户操纵股价，《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的一定比例，通常指达到5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。上述可以被认为是举牌行为的定义。

　　在简单了解了举牌后，我们来看看今年这四次举牌内容。

　　在今年平安人寿的两次举牌中，增持的均为地产股。如华夏幸福2月份发布公告称，公司控股股东华夏控股基业控股股份公司(下称“华夏控股”)、实际控制人王文学已与平安资产管理有限公司(下称“平安资管”)签订《股份转让协议》。根据协议，华夏控股向平安资管转让1.7亿股华夏幸福股份，约占公司总股本的5.69%，转让金额总计42.03亿元。

　　仅隔半年时间，平安人寿仅隔再次举牌，委托平安银行资管与卖方中化香港、中国金茂签署了转让协议，以85.97亿港元(约76亿人民币)受让中国金茂17.87亿股份。交易达成后，平安人寿及关联方对中国金茂的持股从此前的248.14万股增至17.90亿股，占此次交易扩大后总股本的15.22%。

　　而中国人寿方面，则是以蓝筹股为主。5月底，中国人寿保险(集团)公司(以下简称“中国人寿”)发布关于举牌申万宏源股票的信息披露公告显示，中国人寿本次投资5.39亿元，参与申万宏源H股IPO，认购其公开发行H股股份1.73亿股。交易完成后，中国人寿合计持有申万宏源H股总股本的6.9053%。

　　相较于平安人寿而言，中国人寿今年的第二次举牌间隔时间明显更短。8月1日，中国人寿发布公告称通过港股二级市场买入中国广核电力股份有限公司800万股股份，当日耗资约1765万元，增持后其持股比例达到4.977%。此外，中国人寿的一致行动人国寿富兰克林此前持股比例为0.041%，两者合计持股为5.019%，触及5%举牌线。

　　如是金融研究院执行院长、首席研究官朱振鑫：今年险资举牌无疑更加理性。

　　和2015年的险资举牌潮相比，今年的险资举牌在以下三方面表现出明显的差异：首先从举牌方来看，今年主要以中国平安和中国人寿这种保险龙头公司为主，而2015年则是以恒大系、宝能系、安邦系、生命系等规模较小的保险公司为主；其次在资金来源上，本轮举牌多为保险责任准备金、自有资金及专项产品募集，2015年则主要通过万能险进行操作；最后在举牌策略上，本轮举牌多数采取协议转让等和平收购方式，以长期价值投资为主，而2015年则以二级市场竞价交易买入的短线操作为主，另外还伴有争夺控制权的目的。

　　虽然年内只有4次险资举牌，但从金额来看，已累计达到123.59亿元。另外从时间间隔来看，也隐有升温之势。小编认为，这是受多方面因素共同影响的，除了A股估值处于相对较低位置外，影响最大的莫过于监管层对险资入市的松绑。

　　具体来看，继去年银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》、鼓励险资设立专项产品投资股票，以及修订《保险资金投资股权暂行办法》，取消保险资金开展股权投资的行业范围限制外，今年1月28日，银保监会新闻发言人肖远表示，鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。

　　此后，银保监会有关负责人在6月上旬透露，银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。总体方向是在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多投资自主权，更好地发挥保险资金长期投资、价值投资优势，提高证券投资比重，促进资本市场长期稳定健康发展。

　　对于保险企业来说，在竞争日益激烈的背景下，借助举牌这一行为在资本市场进行投资，尤其是选择盈利较为稳定的公司去投资，不失为一种好办法。

　　而这也就不难理解，当银保监会发出鼓励险资入市的消息后，有险企积极响应的原因了。

　　不过要注意的是，由于保险资金长久期的属性，这就决定了险企一定要坚持长期价值投资。所以，在其入市过程中，更应该注意规范操作以及防范风险。

　　东方金诚首席金融分析师徐承远：险资入市一方面要建立健全的资产负债管理体系和风险管理体系并严格执行，注重资产负债的匹配程度，防止期限错配风险。另一方面，也要防范险资利用其大资金优势快进快出、短期大量频繁炒作股票等操纵市场等违规行为的发生。同时，还要注重自身收益与安全性的平衡。即在保障保险资金安全的前提下实现投资的收益最大化。除此之外，还要提升全面风险管理水平，有效应对险资入市将要面临的流动性风险、股票价差损风险、企业经营风险等。