昭衍新药(603127)股票激励计划推出，高增长可期

原标题：昭衍新药(603127)股票激励计划推出，高增长可期 来源：财通证券

公司2019年股票期权与限制性股票激励计划

激励计划包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，拟授予124.9万份股票期权，授予价格48.11元；拟授予45万股限制性股票，授予价格24.06元。本计划的激励对象共计243人，包括：董事和高管5人；核心技术（业务）骨干238人。人均授予股票期权0.47万份，人均授予限制性股票0.33万股，可以同时获得期权和限制性股票。公司目前817人，覆盖面较广，达到30%左右。行权期3年，三年行权期比例50%、30%、30%。考核目标为19、20、21分别要求收入较18年增长30%、69%、119.7%，也可理解为每年增长30%。我们认为公司这两年产能快速释放，达到此目标压力不大。此次股权激励有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动高管及核心技术（业务）骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起。

预计总摊销费用1595万，19年起未来四年分别为371/864/281/78万，限制性股票，预计今年影响净利润增速3-4个百分点，明年影响净利润增速约5个百分点，影响不大。

需求端景气度很高，产能今明两年大幅释放

创新药新政后新药研发进入高速增长期。从公司订单来看，订单明显大于营业收入。

2018年中北京+苏州动物房约18000平方（不含检疫），2018年底苏州新增动物房约10000平，另外检疫动物房3000平也会投入使用。

预计新动物房两年产能利用率能够用满，因此产能今明两年将得到大幅释放。未来如有需要产能可以进一步扩充。

盈利预测与投资评级

预计公司2019-2021年EPS 为1.03/1.45/2.07元，对应PE 为48.5/34.6/24.2,给予公司“买入”评级。

昭衍新药(603127)股票激励计划推出，高增长可期