华兴源创发行价24.26元/股 网下发行中签率大幅提高

　　华兴源创发行价为24.26元/股 网下发行中签率大幅提高

　　中证网讯（记者陈澄）6月25日，科创板“第一股”华兴源创确定发行价格为24.26元/股，网上、网下申购配号日为6月27日，7月1日公布中签结果。

　　江苏一位私募基金经理向中国证券报记者表示，中国资本市场散户较多与A股发行机制有相当大的关系，为了照顾中小投资者，新股发行时，向网下投资者配售量仅有10%，从而导致网下发行的中签率偏低。

　　此次科创板将会改变这一局面，网下发行中签将会大幅提升。其原因主要有两个，一是科创板公司新发行股份的60%-70%将在网下面向合格的机构投资者；二是科创板未来将出现大量初创期企业，网下的合格机构投资者目前仅限定在具备定价能力的金融机构，社会法人和个人投资者仅能通过网上参与科创板申购。

　　该基金经理认为，从目前申请登陆科创板挂牌企业分析，芯片、生物制药、人工智能等硬核科技企业偏多，这类公司属于高投入、高收益和高风险的“三高”企业。为了更好保护中小投资者，监管机构充分借鉴成熟资本市场经验，在新股发行时，网下投资者将至少可以获得网上网下发行总量的60%-70%。

　　该基金经理还表示，目前市场对A股发行价格的预期比较一致，从而导致高价和低价剔除的比例都很低，以2019年上交所项目为例，最终入围配售对象数量占全部参与询价配售对象的比例超过95%。而科创板市场化询价之下，价格的分布会更加离散，高价剔除和低价剔除的比例将会大大提高，这将进一步减少最终入围配售对象数量，从而导致科创板新股中签率进一步提升。

　　公开资料显示，网下高中签率正是科创板接轨国际的表现。在纳斯达克、港交所IPO的公司，机构投资者认购的数量仅为发行数量10倍的例子不在少数。2019年7月，小米集团在香港上市，公开认购大约为10倍左右。

　　因此，上述基金经理认为，科创板此举将有利于改善中国资本市场的投资者结构，培育真正的机构投资者，分享上市企业成长的红利而不是靠“高抛低吸”来盈利。

责任编辑：陈志杰