广发证券--通信行业第24周周报:牌照落地或导致运营商建网节奏提前,5G建设招标有望超预期【行业研究】

　　[研究报告内容摘要]

　　第 24周通信（中信）指数收益为-1.86%，沪深 300收益为 2.53%。

　　24周通信（中信）指数涨跌幅位列全行业第 22。 个股中， 梦网集团、二三六、华星创业、凯乐科技等涨幅靠前； 工业富联、深南股份、剑桥科技、 *ST 凡谷等跌幅靠前。

23周观点： 移动 5G 招标规模超预期，运营商资本开支计划或有调整，国产设备商有望占据更多份额，产业链公司业绩空间或有超预期机会。

　　C114网报道，中国移动 2019年 5G 一期无线工程设计及可行性研究服务预估工程费 1（设计费计价基数）为 192.578亿元（不含税），预估工程费 2（可研计价基数）为 192.578亿元（不含税），预估勘察费（无折扣）为 2.005亿元（不含税）。

本次中国移动 2019年 5G 无线工程招标共计 387.16亿元，大幅超出其此前公布的用于 5G 的 172亿元的资本开支计划。我们认为：三大运营商在 2019年初公布的 5G 资本开支是以 2019年“ 5G 预商用”、2020年“规模商用”的节点展开部署的，然而随着牌照的正式发放，三大运营商 2019年的 5G 资本开支计划也面临着网络建设由“规模试验”、“规模试商用”向“全面商用”的相应调整。 牌照提前落地将导致运营商建网节奏提前，在此背景下，国产设备商有望占据更多市场份额，产业链公司业绩或有超预期机会。

长期观点： 5G 建设正式启动，看好 5G 建设启动带来的产业链投资机会。

预计 5G 投资将大约为 4G 时期的 1.5倍，达到 1.2万亿元。从技术特点和产业变迁来看，我们认为 5G 时代将出现 5个方面的投资热点：新频段带动的 PCB 需求；新空口带来的滤波器、连接器、振子、导热材料的需求；新架构带来的光器件、光纤光缆、网规网优的需求；新场景带来的新型代工模式需求；新业务带来的边缘计算、云计算、物联网、大数据需求等。

长期逻辑建议关注：中国联通（A 股）、中兴通讯（A+H 股）；

自主可控、国产替代建议关注：生益科技、华正新材、沃特股份；

拉动内需、刺激消费建议关注：拓邦股份、和而泰。

风险提示

5G 建设进度不及预期的风险；国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险；牌照发放晚于预期的风险。