影视年报 | 剧集公司业绩全线恶化百纳千成营销收入占比超53% 慈文传媒经营现金净流入骤降95%_新浪财经

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：易舍

　　基于云合数据平台不完全统计，2023年长视频平台共有305部新国产剧集播出，较2022年减少10部。全网剧集有效播放累计3010亿次，同比下降约3.0%，但《狂飙》、《长相思第一季》、《莲花楼》等10个头部剧集有效播放共322亿次，与2022年相比增长13.6%，行业进一步减量增质趋势明显。

　　截至4月30日，A股的多家影视公司均已发布2023年业绩报告。华策影视、唐德影视、欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成5家剧集公司总营收为38.37亿元，同比下降13.1%。归母净亏损约1.56亿元，与2022年的5.22亿元归母净利润相去甚远。

　　受AIGC技术风口影响，剧集公司近期在资本市场上备受关注。2024年2月初至3月中旬，5家公司股价都出现不同程度的提升。其中，慈文影视连续11个交易日上涨，区间累计涨幅超123%。华策影视一个半月内市值由92.01亿元增长至183.07亿元，近乎翻番。不过，随着热潮褪去，此前带来的增长已基本全部回吐。截至发稿日，欢瑞世纪、唐德影视和百纳千成市值较年初分别蒸发10.01亿元、11.45亿元、14.32亿元。

　　全员营收、净利双双缩水百纳千成转型品牌营销

　　综合年报数据来看，2023年5家剧集公司无一例外都面临营收、净利双降的局面。华策影视营收规模最高，达22.67亿元，为剧集公司总营收贡献59.1%，是第二名慈文传媒同期收入的4.92倍。同比降幅最大的是欢瑞世纪，总营收较2022年减少43.7%至3.36亿元。

　　华策影视归母净利润同样领跑，报告期内共录得3.82亿元，同比微降5.1%。百纳千成和欢瑞世纪与2022年相比由盈转亏，归母净亏损约为1.86亿元、3.97亿元。慈文传媒归母净利润仅为2767.78万元，远不及2019年同期的1.65亿元。

　　对于剧集公司而言，影视剧销售是主要收入来源。2023年，华策影视的电视剧制作发行和电视版权发行合计19.97亿元，占当期总营收比重约为88.1%，同比增加6.6%，是5家剧集公司中唯一一家实现业务增长的企业。百纳千成和欢瑞世纪的影视剧及衍生品收入与2022年相比近乎“腰斩”，分别下降48.89%、47.72%。

　　主营业务疲软，各家公司使出浑身解数自救。报告期内，唐德影视靠电影、影院和影视后期制作业务共获得收入5148.40亿元，占营业收入比重约为15.1%，较2022年提升超12个百分点。欢瑞世纪则将业务重心转移至艺人经纪，2023年共计实现8798.15亿元，同比增长13.18%，占比翻番至26.2%。

　　而转型最明显的，当属百纳千成。2023年，公司品牌内容营销和直播营销推广业务收入合计2.31亿元，占总营收比例首次超过剧集收入达53.41%，与2022年相比增加15.2%。百纳千成的第一大客户，也由2022年的芒果超媒旗下的湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司变为京东旗下的北京京东世纪贸易有限公司，销售额占比超20%。

　　慈文传媒押注AIGC和微短剧唐德影视《巴清传》有望播出

　　据年报信息披露，2023年华策影视共有7部作品首轮播出，《去有风的地方》成为现象级爆款，豆瓣评分高达8.7。前五大作品销售收入合计12.55亿元，为总营收贡献55.59%。欢瑞世纪出品的《莲花楼》首播18天内在爱奇艺平台热度破万，在央视八套最高收视率1.0068%，超67万人打出8.5分好成绩。

　　相较之下，慈文传媒、百纳千成和唐德影视的剧集作品播出数量、质量双双走低。报告期内，慈文传媒出品的《左耳》、《鲲鹏击浪》和《紫川·光明三杰》登陆卫视和长视频平台，因观看人数较少无法形成评分，正片有效播放市占率最高徘徊于20-25名之间。而百纳千成和唐德影视的5部作品豆瓣平均得分仅为5.7分，未能突破及格线。

　　基于2024年即将上映的存货作品和投资布局分析，慈文传媒计划更积极拥抱AIGC和微短剧新趋势。据年报信息显示，公司通过参与敦鸿资产旗下基金出资Rokid AR眼镜，与人工智能互动视频公司“互影”、通用大模型开发商“HiDream.ai”签署战略架构合作协议，共同探索利用AIGC技术研发微短剧、互动剧内容的可能。已经进入筹备阶段的13部作品中，有8部为网络微短剧项目。

　　值得关注的是，唐德影视积压近7年的《巴清传》或将有望上映。在公司2023年影视剧制作和发行业务中，前五名作品合计收入2.61亿元，占同期主营业务收入约76.4%。列于首位的就是曾定于2018年播出的《巴清传》，主要合作方为优酷平台，主要演职人员由原来备受争议的范冰冰和高云翔已更换为严屹宽。

　　华策影视应收账款、资产周转率齐降欢瑞世纪放弃11部剧集作品补流

　　作为资本密集型产业，影视行业对流动资金的依赖性极高。同时由于作品的制作周期较长、投放和播出效果难以预估，影视公司普遍面临回款周期长、应收账款积压等问题，平均资金周转周期在1年以上。

　　报告期内，唐德影视、欢瑞世纪和百纳千成的应收账款周转率、资产周转率和存货周转率在15家公司中均排于末位，远低于行业平均水平。华策影视运营效率指标虽然勉强排在中等水平，但应收账款周转率和资产周转率都较2022年同指标分别下降12.1%、14.8%。

　　经营效率分化，导致公司流动性产生差异。2023年，慈文传媒经营活动只产生现金净流入1227.51万元，同比锐减95.0%。截至报告期末，公司账面的货币资金只剩1.77亿元，与2022年相比降幅超52%。而同期欢瑞世纪在《莲花楼》的热播带动下，实现现金净流入1.79亿元，现金及现金等价物同比提高48.0%至5.79亿元。

　　然而，欢瑞世纪现金流危机缓解的背后，或更多的是因为公司放弃了募集资金变更用途。据年报披露，2023年初欢瑞世纪募集资金专户余额约为2135.43万元，其中64.9%被用于永久补充流动资金。2016年非公开发行募集的14.99亿元，原计划用于开发《诛仙I》、《新蜀山I》、《沧海》等12部热门IP剧集，如今11部都被放弃，募集资金约83.7%被变更用途为补流。