2分钟读财报|立思辰商誉“洗澡”后仍亏大语文逆袭尚早_新浪财经

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　　立思辰董事长池燕明曾说，英语造就了新东方，数学造就了好未来，而大语文，未来将成就立思辰。

　　自从语文在课程和考试方面开始改革后，语文赛道便受到了各教企的重视。新高考三大主科中数学命题难度下降，英语一年两考，而语文的广度和难度提升。艾瑞报告显示，语数外三大主科的学生参培率分别为22%、47%、81%，语文培训不足数学的二分之一，近英语的四分之一。目前已有包括新东方、好未来、卓越教育、昂立教育等在内的教企推出了自己的大语文课程。

　　2019年，立思辰实现营业收入19.79亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润0.31亿元，扣非后归母净利润-0.25亿元。

　　立思辰的资产减值损失虽然由2018年的13.74亿元大幅下降至1.53亿元，但扣非归母净利润仍处于亏损状态。此外，立思辰的公允价值变动收益和处置子公司股权或不动产的现金收益对净利润影响较大，且三费占毛利的比重高达75.24%。

　　立思辰大语文业务虽然有先发优势，发展迅猛，但仍处于业务相对早期，业务收入集中于北京。2019年年报，大语文学习业务收入4.38亿元，占总营收的22%。报名学生人次为31.16万人，当期累计在读学生人次为28.82万人，同比增长71.81%和99.52%。相对新东方2020财年前九个月 800.45万人的学生总人数和好未来每季度的平均人数302.38万人而言，立思辰还有较大的追赶空间。

　　据不完全统计，立思辰上市后共收购企业约19家，付出对价约54亿元。2018年经过10.77亿元的商誉减值后，截止2019年末，仍有商誉28.62亿元，占总资产的37.37%。在频繁的资本运作中，立思辰所收购的部分标的公司存在瑕疵，后续业绩低于预期。