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改革开放以来,我国国内生产总值及人均可支配收入实现了跨越式发展,人们的生活水平也得到了极大的提高。2020年是具有里程碑意义的一年,我们将全面建成小康社会,实现第一个百年奋斗目标。
自1998年房改后,在提高人均居住面积和提升城镇化率的过程中,房地产开发投资及其拉动的上下游相关产值是我国GDP的重要组成部分,在以万科、保利、碧桂园等为代表的众多房企在深化改革开放的红利下,在市场中展现出来的活力是巨大的。而今,站在16万亿体量的基础上,“稳地价、稳房价、稳预期”成为房地产行业调控常态化的主要目标,在持续的调控及调整中,行业内部分化明显加剧。因此对于投资者来说,深入剖析、对比分析各主要头部房企的经营情况及投资价值显得尤为必要。
目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商,并站在投资者的角度,对各公司的综合竞争力及企业内在投资价值进行全面的归纳和分析。其中的各项维度包括:运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等,并最终形成“2020新浪财经上市房企价值榜TOP50”。通过分析找到各个公司的经营特点及成功经验,并评比出其中的佼佼者,为行业中及其他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。
在财务及风险控制上,上市房企债务指标总体平稳,财务风险整体可控。
数据显示,2019年房地产企业负债水平保持稳定,偿债风险在可控范围之内,杠杆率稳中有降。2019年末,TOP50上市房企资产负债率均值为76.84%,较2018年末下降2个百分点;净负债率均值为81.11%,较2018年末下降9个百分点,在行业调控政策常态化的背景下,不少房企选择降杠杆、加快周转。陆家嘴(8.980, 0.06, 0.67%)、中国金茂、恒大、富力地产、华发股份(5.450, 0.01, 0.18%)等面临的短期偿债压力较大,富力地产、金融街(3.100, 0.01, 0.32%)、融创中国、绿地控股(1.910, 0.00, 0.00%)等净负债率明显偏高。
2018年,在TOP50上市房企中,平均加权融资成本为6.38%,较2018年有所上升。其中,中国恒大、中梁控股、新力控股等的平均融资成本最高,分别达到9.9%、9.4%、9.2%,其后分别为佳兆业集团、蓝光发展(0.400, 0.00, 0.00%)、建业地产、德信中国等。而九龙仓集团、中海、华润、龙湖等房企融资成本位于最低的行业。
2020新浪财经上市房企价值榜TOP50之财务稳健十强
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在财务稳健方面,前十名多数为央企或国资背景,其中,位列前三的华润置地、中海地产、保利地产(8.350, 0.03, 0.36%)分别背靠华润集团、中国建筑(5.560, 0.03, 0.54%)及保利集团。后面的深圳控股、中华企业(2.770, 0.00, 0.00%)、招商蛇口(9.470, -0.02, -0.21%)、城投控股(4.310, 0.03, 0.70%)均是国资系,可见国有房地产公司在风险控制方面的工作更为出的。
值得注意的是,龙湖集团和万科作为民营的两大标杆房企,在拥有较快发展速度的同时非常好的兼顾了稳健的财务表现。
评测指标体系说明
根据房地产开发行业的商业模式及开发流程,此次评测将评价体系总体设定为“2个层次、4个维度”的框架。
其中,第一个层次,即一级标题所包含的4个维度分别为:企业规模、成长潜力及运营绩效、盈利能力、财务及风险控制。
第二个层次,即二级标题为个一级标题下再单设多个评价指标,如一级标题“盈利能力”下设销售毛利率、净利润率、ROE等参考指标。各一级标题、相应的二级标题及各自的权重情况如下:
运营规模:拿地金额,土储货值,销售金额,营业收入,股东权益。
成长及经营绩效:拿地面积同比增速,收入储备倍数,销售金额同比增速,拿地面积/销售面积,拿地价格/销售价格,存货周转率,经营活动现金流。
盈利能力:净资产收益率,股利支付率,销售毛利率,销售净利润率,归母净利润增速。
财务及风险控制:一二线土储占比,短期偿债压力,净负债率,资产负债率,平均融资成本。
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