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新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩
基本观点:
新浪财经上市公司研究院针对于融信中国控股有限公司(下称“融信中国”)当前经营中的存量及流量数据进行综合分析,给予融信中国的主体信用评分为80.4。
近年来,融信中国2003年发迹于福州,并逐步扩展至海西、长三角等经济圈,在销售规模实现了跨越式增长,并自2018年迈入千亿门槛。在总资产规模超过2000亿的基础上,保持稳健且较快的增长速度,上半年公司拿地与销售的比例处于平稳可控的水平,土地储备也多分布在一二线城市。融信中国的品牌力在长三角及海西地区有着一定优势,公司降低了整体财务杠杆率低,融资成本稍高但可控,账面资金充足,债务结构相对合理,短期偿债能力有保障。
同时,新浪财经上市公司研究院也注意到,融信中国上半年销售增速大幅下滑,账面的土地储备并不是非常充足,房地产调控对于整个地产行业以及融信中国的拿地节奏和盈利能力均会产生较大的影响,公司主体信用情况也会受到影响。
概况数据(2019H):
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优势:
融信中国近年来实现跨越式发展,销售额由2014年的167亿元,以复合增长率约64%上升至2018年的1219亿元,在CRIC排名位列25,市占率达到0.81%。在总资产超过2000亿规模的基础上,依然保持着稳健的增长和盈利,2019年上半年实现营收266.91亿元,同比增长86.13%,归母净利润19.79亿元,同比增长29.84%。
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公司降杠杆有所成效,2019年上半年,融信中国的加权平均融资成本为6.9%,在行业融资面趋紧的大环境下,这以融资水平处在龙头房企的中游,融信中国往年以较高的杠杆率换取规模增长,2019年策略性地降杠杆且富有成效,总负债由2018年的1678亿元降低为1611亿元,资产负债率和净负债率降低至80.21%、77%的较为合理的水平。
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各项偿债指标合理,融信中国的短期债务占比为30.73%,一年到期的债务相对可控,且账面资金足够覆盖,近两年现金流均为正流入状态,经营现金流是融资回款之外的另一大资金来源。经营活动现金流对于当期利息支出的覆盖较为充足。
关注:
土地储备不充足,尽管融信中国的土地储备主要聚焦在一二线,其中黄金地段占比达到60%,土地储备风险更低。但整体土地储备并不十分充足,据克而瑞数据显示,截至上半年,融信中国的土储货值达到4201亿元,考虑到销售额的同比增长,仅够未来3年左右的销售额,而土地储备及可售货值的充足程度直接影响着公司的销售回款以及现金流,进而影响公司的主体信用情况。
销售增速大幅放缓,2019上半年,融信中国的销售金额为567亿元,同比增速仅为4%,较2018、2017年的销售增速大幅下滑,受行业调控政策的影响,后续的销售回款存在一定的不确定性,这将会对公司的拿地、销售政策、现金流以及偿债能力产生直接的影响。
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关于2019新浪财经年度上市房企主体信用评分
改革开放41年来,中国国内生产总值及人均可支配收入实现了跨越式发展,人们的生活水平也得到了极大的提高。尤其是自1998年房改以来,我国居民的居住条件得到了显著的改善,根据国家统计局数据显示,我国目前人均居住建筑面积已经高达40平方米左右。不仅如此,在提高人均居住面积和提升城镇化率的过程中,在以融信中国、碧桂园、中国恒大为代表的中国房地产行业里,在深化改革开放的红利下,市场主体所迸发出来的活力是巨大的。
进入社会主义新时代,房地产市场也从“黄金时代”一步步过渡到“白银时代”和“存量竞争”的时代,市场高度分散的地产行业面临着整合的必然趋势,尤其是在“房地产不作为短期经济刺激的手段”的大背景下,融资端明显趋紧,而杠杆率普遍高企的房地产公司的主体信用则明显分化。
因此,在行业整合之际,深入剖解、对比分析各主要上市房企的主体信用情况显得尤为必要。主体信用评分的最终结果,反应的是:借款人偿还债务能力的强弱,违约风险的高低,而房地产公司作为高杠杆经营的典型,从拿地、开发建设、销售等环节都有资金需求,因此对于资产负债率动辄超过80%,净负债率又差异较大的房企来说,测评其主体信用显得更为专业。目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出80家主流房地产开发商,并站在融资端的角度,对各公司的偿债能力进行全面的归纳和分析,并最终得出新浪财经年度上市房企主体信用评分。
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责任编辑:公司观察
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股市直播
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趋势领涨今天 12:05:42
内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
趋势领涨今天 12:05:30
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趋势领涨今天 11:17:03
一号文件发布,主要有几个要点:1、进一步扩大粮食单产提升工程实施规模 推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质;2、支持发展智慧农业(sz000816) 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景;3、不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地 不允许退休干部到农村占地建房。这些消息基本都是在市场预期之内,没有特别的地方,唯一超预期的是农业新质生产力,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等。这些都是近期炒作的热点,涨幅也是比较大,所以,明天一号文相关的板块冲高回落的概率较大。 -
趋势领涨今天 10:16:31
【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
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二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
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