九安医疗Q3扣非净利续亏8149万元实控人套现超12亿_新浪财经

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　　新浪财经讯 2019年10月29日，九安医疗发布2019年第三季度报告，报告期内公司实现营收5.12亿元，同比增长26%，归母净利润和扣非净利润分别亏损7961万元、8149万元，2019年度净利润预计亏损4000万至6000万元。

　　公司欲从电子血压计转型至移动医疗解决方案提供商，大规模的投入与高溢价且无承诺的高额并购，不断地拖累公司业绩，2013年始，公司扣非净利润逐年亏损，七年亏近8亿。业绩的不断亏损反应在资本市场上是股价的暴跌，期间实控人合计套现超12亿元。

　　业务转型：欲从电子血压计转型至移动医疗解决方案提供商

　　公司成立于1995年，前身为柯顿（天津）电工电器有限公司，以家用血压计、血氧仪等医疗器械起家，于2010年上市，并于2010年提出“智能穿戴健康产品”的概念，于2011年推出全球第一款用iPhone、iPad测血压的移动互联血压计iHealth产品，开始尝试转型移动医疗。

　　2013年及之前，电子血压计营收占比均高达70%以上，单一产品依赖较高。2014年开始，公司扩宽业务范围，在原传统硬件产品的基础上，增加ODM/OEM产品业务、iHealth系列产品业务以及通过与小米授权合作产生的零售业务；2016年，公司收购法国物联网企业eDevice公司，新增移动医疗通信设备销售及服务业务。

数据来源：公司公告整理绘制

　　根据公司Q3财报介绍，当前公司主营业务包括家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售，逐步转型成为互联网+医疗解决方案提供商，并开始准备在新零售电商平台推出高性价比的智能硬件产品。

　　具体而言，公司业务主要包括四大块，医疗健康电子产品（61.45%）、零售（24.92%）、eDevice产品及服务（11.46%）、互联网+医疗慢病管理解决方案业务（推广中）：

　　（一）医疗健康电子产品：包括电子血压计、血糖仪以及血氧、心电、心率、体重、体脂等领域的个人健康管理类可穿戴设备产品，按品牌分为传统医疗硬件产品、移动互联网的iHealth系列产品以及为国外医疗器械生产商代工的ODM/OEM产品；

　　2019年上半年，iHealth系列产品、ODM/OEM产品、传统硬件产品分别实现营收8682万元、8220万元、2906万元，营收占比分别达26.93%、25.50%、9.02%，营收合计实现1.98亿元，营收占比超6成。iHealth系列产品、ODM/OEM产品分别同比减少16%、5.55%，传统硬件产品增长12%。

　　（二）零售业务：依托与小米的合作，公司在国内和法国开设小米授权店，借助小米平台迅速枳累新零售方面的经验、资源和渠道，提升B2C业务销售和管理效率，此外，公司专门成立研发智能硬件产品的部门，并在新零售电商平台推出智能家居等领域极致性价比的爆款产品；

　　2019年上半年，零售业务贡献营收8033万元，占比达25%，去年上半年该部分业务营收仅833万元，该部分业务今年同比增长8.6倍。

　　（三）eDevice产品及服务：该部分业务主要为2016年8月开始纳入合并报表的eDevice公司移动医疗通信设备销售及服务收入。eDevice公司属于移动医疗行业，其主营业务分为医疗设备销售和为客户提供增值服务。

　　移动医疗设备销售方面主要产品包括WireX 3G LC、WirT、Cellgo和HealthGo Mini等，销售对象主要为美敦力、飞利浦、霍尼韦尔等大企业；增值服务主要包括数据在蜂窝网络下的传输和提供远程监控平台协助客户对各设备的监控，按设备数量收取一定的服务费。

　　2019年上半年，该部分业务营收达3693万元，占比11.46%，营收同比减少10.23%。

　　（四）互联网+医疗慢病管理解决方案业务：指以移动智能医疗设备（如智能血压计、智能血糖仪等）为入口，以互联网为载体，将慢性病管理与诊疗从院内转移到院外，从线下转移到线上，目前在推广糖尿病诊疗“O+O”新模式。

　　业务上摆脱了对单一产品电子血压计的依赖，范围扩宽至医疗硬件和软件服务，渠道借助与小米的合作打通线上和线下，业务层面可以说基本实现了转型，但是连续7年扣非净利润的亏损，可见转型并不成功。

　　业绩巨亏：Q3扣非净利续亏8149万元 7年亏近8亿元

　　前三季度，营收同比增长26%至5.12亿元，但归母净利润和扣非净利润分别亏损7961万元、8149万元；经营性现金净流出7638万元，且自2013年起，公司经营性现金流持续为负，现金及现金等价物净增加额为-1.31亿元。

　　2019年度净利润预计亏损4000万至6000万元，主要因为公司2019年根据“在全球推广糖尿病诊疗“O+O”新模式和“小米、WYZE平台上推出爆款产品”的核心战略，进行了较大幅度结构化调整，涉及支付相应离职补偿金，对公司业绩有一定影响。

数据来源：同花顺数据整理绘制

　　自2013年起，公司扣非净利润逐年亏损，7年内合计亏损近8亿元。为避免带帽，公司单数年（即2013年、2015年、2017年、2019年）归母净利润亏损，每逢双数年（即2014年、2016年、2018年）公司通过处置资产等手段扭亏。

　　例如，公司在2018年12月转让2017年收购的天津华来科技有限公司17%股权，作价1.07亿元，使得公司2018年归母净利润为1269万元，华来科技主要从事智能安防设备（包括智能摄像头等）的研发及制造，以及与这些硬件相关的云计算环境运营，2018年上半年实现盈利超过900万元，营业收入近1.2亿，属于公司的优质资产。

　　深交所曾质疑过公司逐年亏损的问题，公司回复称，一方面系公司在中国、美国、欧洲、新加坡设立分支机构，人力成本逐年上升，办公费开支也增加；另一方面，为打造糖尿病诊疗“O+O”新模式，公司自2013年至2017年研发投入持续上升，管理费用中技术开发费、研发费用以及研发设备投入金额较大。

　　三费方面，2019年前三季度，销售费用同比增长39%至8183万元，赶超2018全年销售费用6205万元；管理费用同比增长28%至1.14亿元；财务费用为-161.19万元。

　　此外，公司前三季度研发费用5187.83万元，2018年研发费用6886.38万元，研发投入1.37亿元，资本化率高达50%，远高于同行业可比公司，可比公司鱼跃医疗、迪安诊断、三诺生物资本化率分别为0、1.90%、19.75%。

　　同花顺数据显示，除了eDevice S.A．盈利外，其他的子公司均处于亏损，主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司有三家，分别为柯顿（天津）电子医疗器械有限公司、iHealth Inc．、eDevice S.A．：

数据来源：公司公告整理绘制

柯顿公司：

　　主营开发、生产、销售电子产品，以上相关的技术咨询服务，近5年内逐年亏损，共亏7823万元。

iHealth Inc．：

　　公司为与小米公司在移动医疗领域开展战略合作而设立的公司，小米投资2，500万美元，持有iHealth Inc.20%股权，公司的主要产品iHealth的全球业务就在iHealth Inc中，但iHealth Inc．在近5年内也是逐年亏损，从2015年亏3865万元到2019年上半年亏3146万元，合计亏损2.46亿元。

eDevice S.A：

　　为公司2016年收购的法国物联网公司，通过子公司iHealth Labs Europe持有eDevice公司100%股权。eDevice S.A．在2016年-2018年间的净利润分别为1921万元、3813万元、1783万元，2018年净利润下滑53%，公司称系由于用户通讯套餐单价降低导致eDevice公司服务收入下降所致。值得一提的是，eDevice高度依赖单一客户美敦力集团，在2014、2015、2016年对其销售占比分别是77.81%、86.30%、94.30%。

　　此外，公司于2016年收购eDevice S.A．的交易价格为9388.43万欧元（约6.66亿人民币），评估增值率高达664.55%，高溢价收购却没有业绩承诺，产生4.89亿高额商誉，2018年计提商誉减值准备1066.23万欧元（8367.05万元人民币），截至2019年上半年，eDevice的商誉为5.19亿元，占净资产比例达35.50%。

　　连续7年的业绩巨亏，公司从曾经的“血压计第一股”到被贴上“转型无效”“连续7年业绩亏损”的标签，反应在资本市场上，是股价的暴跌。

　　股价暴跌：从2015年的43.75到最新收盘5.18元实控人减持套现超12亿元

　　公司于2010年上市，股价在2015年6月5日迎来最高点43.75后，逐步下跌，在2018年10月19日，股价最低录得4.44元，截至2019年10月30日，公司收盘价5.18元。