天际股份：激增的净利润 收购的得与失

　　新浪财经讯 8月21日，天际股份发布2019年中报。实现营业收入3.79亿元，同比增长-6.81%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长908.85%；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比增长-11.51%。

　　收购新泰材料的得与失

　　粗略来看，本期中报天际股份表现亮眼，归母净利润的同比增长高达908.85%，但仔细推敲就可以发现，主要的利润来源是非经常性损益中的公允价值变动收益，本期公允价值变动收益高达2.76亿元，占归母净利润的90.79%。中报称，这是因新泰材料原股东业绩补偿股份公允价值变动取得的公允价值变动收益所致。

　　而主营业务家用厨房电器具制造业和化工制造业分别实现营业收入1.66亿和2.08亿，同比降低3.31%和8.49%，表现平平。

　　2016年6月天际股份通过发行股份和现金支付的方式收购江苏新泰材料科技股份有限公司100%的股权，收购对价高达27亿元。其中，85%的交易对价以发行股份的方式支付，15%的交易对价以现金方式支付。本次交易总计发行股份1.78亿股，支付现金4.05亿元。其中现金支付的部分是由天际股份向汕头天际、吴锭延增发股份募集而来。

　　当时公告披露：截至评估基准日新泰材料收益法评估后的股东全部权益价值为27.01亿元，增值额为25.58亿元，增值率为 1794.73%；市场法评估后的股东全部权益价值为28.79亿元，增值额为27.37亿元，增值率为 1920.22%；评估结论采用收益法评估结果，即27.01亿元。经交易各方协商确定，新泰材料100%股权作价人民币27亿元。

　　新泰材料给出的业绩承诺为2016年1.87亿元、2017年为2.40亿元、2018年为2.48  亿元。

　　17.9倍的高溢价收购，凸显的是天际股份通过新泰材料进军锂电池材料行业的决心和对新泰材料的看重等。然而，天不遂人愿的是，收购之后新泰材料除2016年达到业绩承诺外，2017年和2018年均未达到收购协议中承诺的利润指标，且其净利润呈现下降趋势。这是由于新泰材料的主营产品六氟磷酸锂（锂离子电池电解液的主要原材料）因产能过剩导致价格下跌，据媒体报道：六氟磷酸锂2016年之前曾达到40万元/吨的高价，但从2017年开始，六氟磷酸锂售价几经暴跌，最低9万元/吨。2019年有小幅回升，8月20日最新价格达到了11.8万元/吨；另外，新能源汽车补贴退坡也对六氟磷酸锂的销售带来了负面影响。

　　所以，根据收购协议公司应收回江苏新泰材料科技有限公司原股东业绩承诺补偿股份5002.74万股，按照会计准则的相关规定，股价变动产生的该部分公允价值变动损益，计入公司本期报告期损益，共计2.76亿元。

　　天际股份2019上半年业绩因为2.76亿元的公允价值变动收益而导致净利润暴涨，但是在今后，如果新泰材料的业绩仍然没有大幅度的起色，那么账面价值为17.82亿的商誉是否要继续计提减值，就是值得注意的问题。2017年和2018年年报，天际股份共计提了商誉减值准备5.36亿，理由均是由于新泰科技盈利不及预期。截止2019年中报，新泰材料净利润为1978.35万元，低于上年同期的2304.42万元。

　　虽然天际股份宣称仍然看好新能源，新材料行业的发展。但根据收购新泰材料后对天际股份的长短期影响来看，投资者还需谨慎判断。

　　股权质押风险

　　根据Choice金融终端数据和东方财富网显示，截止2019年8月21日，天际股份累计质押比例达58.71%，控股股东累计质押数量占持股比例63.05%。应关注股份质押风险。

责任编辑：公司观察