精研科技上市一年破发：业绩变脸、大股东大笔质押

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　　新浪财经讯 8月25日，精研科技发布了上市后的首份半年报，业绩出现大幅下滑，净利润由上年同期的7674万下滑到-1066万。

　　由于业绩变脸，公司股价也跌跌不休，从上市以来的高点算起，已经跌去七成。近两个月一直处在破发状态。

　　与此同时，公司大股东却在大比例质押股份。从公开资料可以看到，上市仅一个月，公司实控人就开始了股权质押。截至6月30日，前十大股东中有七位都质押了股份。

　　前十大股东中有七位质押了股份，最高质押掉持股的七成

　　精研科技于2017年10月19日创业板上市，上市仅仅一个月后，控股股东就开始了股权质押。

　　2017年11月24日，第一大股东及实控人王明喜向华泰证券质押了234万股，占个人持股的12.11%。11月30日另一位实控人黄逸超也向国泰君安质押了20.5万股，占个人持股的4.21%。

　　质押原因均为“个人资金需求”。

　　注：截至2018年6月30日，前十大股东持股及质押情况

　　王明喜和黄逸超为父女关系，是精研科技的实际控制人，分别担任董事长及董秘职务。二人上市后合计持有精研科技2418.37万股，占总股本的27.48%。

　　翻看精研科技上市后公告就会发现，实控人的股权质押只是开始，从去年底开始，这家公司的大股东就走上了频繁的股权质押之路。

　　从半年报可以发现，公司前十大股东中有七位都进行了股权质押。由于股价持续下跌，从6月份开始，大股东就在频繁补充质押。

　　截至目前，通过质押和补充质押，王明喜和黄逸超两人先后质押了所持股份的26%；第二大股东史娟华先后质押了个人持股的45%；第三大股东钱叶军质押了个人持股的70%；第六大股东亚邦创投质押了持股的63%。这还没有算进去持股比例在5%以下的股东。

　　上市首年业绩变脸：亏损1066万，毛利大幅下滑

　　与大股东频繁质押相对应的是，公司上市头一年就出现业绩变脸，首次出现亏损。

　　2018年上半年，精研科技录得2.96亿元营业收入，下滑-28.60%。亏损1066.07万元，而去年同期盈利7674.63万元。

　　造成业绩断崖式下滑的主要原因是下游需求在下降。精研科技是一家MIM核心零部件产品制造商，MIM主要用于智能手机、可穿戴设备、笔记本等消费电子领域。

　　从2017年以来，全球智能手机出货量开始下滑，今年上半年下滑速度进一步加快。根据前瞻产业研究院发布的报告，今年前七个月，我国智能手机出货量为2.22亿部，同比下降了17.6%。

　　而公司几乎一半的营业收入来自智能手机业务。2018年上半年，智能手机产品销售收入占到总营收的70%。下游需求的萎缩，直接传导到上游，造成精研科技业绩的下滑。

　　下游需求下滑的同时，公司主要产品毛利率也在大幅下滑。从招股书可以看到，公司上市前几年主营业务毛利率一直保持在35%以上，尤其在2016、2017两年均在40%以上。

　　而今年上半年，主营业务毛利率大幅下滑。对收入贡献最大的智能手机产品毛利率下滑的尤其严重，2015年以来，这项业务毛利率一直在40%以上，今年上半年下滑到27%。而可穿戴设备作为公司毛利率最高的一项业务，2015年最高时一度达到64%，今年上半年也下滑到37%。

　　再加上上半年可穿戴设备产品营业收入同比下滑超过七成。叠加起来，造成上半年业绩的断崖式下滑。

　　事实上，2017年上市后公司披露的首份财报已经出现了问题，在营收增长30%的情况下，当年净利润却下滑了4%。与此同时，净资产收益率由上年的49%下滑到34.53%。

　　同期，占营业成本比重最大的制造费用和人工费用却在大比例增加，分别增长108.33%和97.25%。应收账款从1.65亿元增加到2.62亿元。

　　盈利能力在迅速削弱，费用支出却在增长，这并不是什么好兆头。

　　上市一年跌破发行价，总市值不足26亿元

　　上市以来，公司的股价也跌跌不休。

　　精研科技2017年10月上市时，发行价为38.70 元，对应2016年财务数据，约为23倍市盈率。

　　上市后， 2017年11月8日股价达到最高点112.6元（后复权），随后就一直下跌。截至9月28日收盘价为29.48元，相比最高点已经跌去7成。今年以来跌幅已经达到了59%，目前总市值还不到26亿元。

　　近两个月，公司股价一直处在破净状态。

　　因为股价持续下跌，大股东的质押也纷纷触及平仓线。根据万得数据，精研科技五位大股东首次质押日，股价均在高位。黄逸超首次质押时股价为81.58元，王明喜2017年11月首次质押时股价77.96元。其余三位股东首次质押时股价也在60元以上。

　　6月以后，大股东进行了多笔补充质押，根据公司9月28日的公告，目前实控人王明喜和黄逸超合计质押了所持有的26.2%的股份，占公司总股本7.2%。目前不存在平仓风险。

　　根据公司的半年报，上半年开展的研发项目下半年将逐步进入量产阶段，三季度业绩将有明显好转，但由于公司持续加大研发投入及公司产品结构的变动，三季度相比去年同期将有所下降。

　　三季度业绩究竟会如何，精研科技有望走出低谷吗？很快就能见分晓。

责任编辑：公司观察