锴威特明日上会：库存积压未来业绩或下降_新浪财经

　　来源：小财米儿

　　小财米儿注意到，12月6日，上交所将安排科创板企业苏州锴威特半导体股份有限公司（锴威特）接受上市委员会审议。

　　据了解，锴威特主营业务为功率半导体的设计、研发和销售，并提供相关技术服务。公司主要产品包含功率器件及功率IC两大类。报告期内，公司主要产品及服务实现的主营业务收入情况如下表所示：

　　2019年至2022年6月，锴威特实现营业收入分别为10，667.95万、13，698.04万、20，972.89万、11，932.42万，同期净利润分别为933.81万、-1，966.86万、4，847.72万、3，205.01万，销售净利率分别为8.75%、-14.36%、23.11%、26.86%。2020年公司净利润出现亏损后，2021年及2022年上半年，整体业绩较为稳定。

　　从成本结构来看，锴威特管理费用下降明显，营业成本占比从2021年开始也呈下降趋势。2019年至2022年6月，公司管理费用分别为821.10万、2，892.85万、1，569.36万、793.90万，占营业收入比例分别为7.70%、21.12%、7.48%、6.65%；同期营业成本分别为8，311.35万、11，253.90万、12，682.08万、5，725.48万，占营收比例分别为77.91%、82.16%、60.47%、47.98%，2022年上半年公司营业成本占比降至5%以下。

　　具体来看，2020年锴威特管理费用较高主要为2，109.30万的股份支付费用。招股书称，公司分别于2020年和2021年实施了股权激励，确认股份支付费用分别为2，109.30万元和365.06万元。

　　而营业成本占比下降，导致其毛利率较高增长。2019年至2022年6月，锴威特毛利率分别为22.09%、17.84%、39.53%、52.02%。2022年上半年，公司毛利率大幅升高主要是因为功率IC产品毛利占比增加，而同期功率IC产品毛利率76.68%，对公司整体毛利率产生提升。

　　虽然从2020年开始，公司毛利率逐年提升，但是其存货周转率却同期开始下滑。2019年至2022年6月，锴威特存货周转率分别为2.92次、3.84次、2.61次、0.67次，尤其是2022年上半年公司存货周转率下降显著。

　　2019年至2022年6月，锴威特存货分别为2，848.79万、3，012.06万、6，694.00万、10，379.26万，主要为库存商品及委托加工物资。而且2022年上半年公司存货大幅增加主要为库存商品增加。

　　对此，锴威特在其招股书中称：

　　2022年6月末，公司存货账面价值相比2021年增长了55.05%，主要是库存商品和委托加工物资增长较多，主要原因系；①受全球疫情、通货膨胀等因素影响，2022年二季度以来，以智能手机、PC、家电为代表的消费电子市场需求持续疲软，相关产业链整体呈现去库存压力。

　　简单来讲，锴威特因下游终端市场需求减弱，导致公司产品库存积压。分析人士称，企业产品毛利率越高说明其产品越“赚钱”，存货周转率越高说明产品变现能力越弱。而锴威特明显在产品“赚钱”能力最高的时候，变现效率受到了影响，后期公司可能会降价“甩卖”，后期公司毛利率下降可能是必然的。另外，受大环境影响，个人电子消费需求下降对公司的后期销售影响更大，未来业绩或存不确定性。

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