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原标题：这家公司获外部股东突击入股，还有“两高”综合症．．．．．．
来源：IPO日报
近日，深交所官网显示，四川观想科技股份有限公司（下称“观想科技”）将于5月14日创业板IPO上会，接受创业板上市委的审议。
此次申请在创业板上市，公司拟募集资金3.08亿元，计划用于自主可控新一代国防信息技术产业化建设项目、装备综合保障产品及服务产业化项目、研发联试中心建设项目，以及补充流动资金。
股东突击入股
成立于2009年的观想科技是一家以部队管理和武器装备信息化研究和服务为特色的企业。目前，公司为中国人民解放军和各大战区及各兵种提供信息化产品和服务。
截至招股书签署日，公司控股股东、实际控制人为魏强，其直接持有56.58%的股权，并通过观想发展间接控制公司20.5%的股权；易明权、王礼节、韩恂等3名自然人股东各持股3.55%。从股权架构来看，公司持股较为集中。
IPO日报注意到，公司在IPO前夕还有机构股东突击入股。
据披露，2020年4月，重庆科微从实控人魏强手中受让了观想科技160万股股份，合计2400万元；易明权、王礼节两名股东也分别将其持有观想科技的共计20万股转让给重庆科微，合计300万元，前述转让价格均定为15元/股。
按照上述转让价格计算，此次股权转让对应公司估值约9亿元。
需要指出的是，2019年4月，观想科技曾进行了一次定向增发，募集金额为3500万元。此次新发共计237.29万股，发行价格为14.75元/股，增发对象为成都创投和新同德大数据，增发的价格较高于前次股份转让价格（交易平均价格为11.31元/股）。
转让价格较高的背后，是有对赌作为条件。
彼时入股，成都创投和新同德大数据与观想科技签订了《补充协议》，约定若公司出现任一会计年度净利润低于2500万元、2021年6月30日前未能实现上市申报上市申报、或未能通过中国证监会或交易所上市审核等任一情况，股东有权要求公司回购股份。
因此，背负着外部股东的“厚望”，2020年9月，公司递交了赴创业板上市的申报稿。截至目前，上述《补充协议》因公司递交申报稿已自动终止。
“两高”特征
获资本青睐的观想科技，业绩表现却不怎么“亮眼”。
上会稿显示，2018年至2020年（下称“报告期”），观想科技的营业收入为8745.94万元、1.4亿元、1.57亿元，年复合增长率为34.34%；对应净利润分别为3714.69万元、5163.32万元、5655.42万元，年复合增长率为23.39%。
如此看来，已经成立了12年的观想科技，如今的营收在1亿元-2亿元之间徘徊；截至2020年12月底，公司的总资产为2474.98万元，“体量”并不算大。
IPO日报发现，观想科技目前还带有着明显的“两高”特征。
首先，公司的产品主要应用于军工领域，客户主要为军队、军工集团及科研院所等。报告期内，观想科技向前五大客户（同一控制合并口径）的销售金额合计分别为8722.64万元、1.36亿元、1.52亿元，占当年营业收入的比例分别为99.73%、96.86%、96.76%，客户集中度相对较高。
以2020年为例，观想科技的前五大客户包括了中国人民解放军、中国航天科工集团有限公司、中国电子科技集团有限公司、北京航天航空大学可靠性工程研究所，以及中国兵器装备集团有限公司。
至于另一“高”，则是应收账款占比较高。
据悉，观想科技的应收账款余额由2018年末的6，775.5万元增长至2020年末的1.87亿元，年复合增长率为65.83%，增长速度超过了业绩的增速；应收账款余额在报告期内占公司营业收入的比例分别为77.47%、100.67%、119.27%。
公司表示，虽大部分应收账款的账龄在1年以内，且主要为应收军工集团下属单位及军事单位货款，但较大的应收账款给公司带来了一定的资金压力。
不过，公司的毛利率并不低，表现较为优秀。
报告期内，公司综合毛利率分别为77.92%、66.53%、68.13%，高于同行可比上市公司的毛利率平均值（同行可比上市公司左江科技、中科海讯、旋极信息（维权）的平均毛利率为58.49%）。
责任编辑：张书瑗
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