药明生物被美方移出“未经核实名单”，失去的2/3市值还会回来吗？股价从148元降至最低40元

　　来源：MedTrend医趋势

　　10月7日，美国商务部工业与安全局修订了更新的“未经核实名单（Unverified List，简称UVL）”，药明生物在内的9家中国公司将从清单中被移除。官方正式消息将于10月13日公开。

　　受此消息影响，10月7日美国OTC市场药明生物ADR股价急速拉升5.37%。

　　受UVL名单负面影响，药明生物股价一年跌去三分之二

　　2022年2月8日，药明生物等33家中国公司被列入美国商务部“未经核实名单”UVL。

　　“未经核实名单”（Unverified List）：意味限制美国厂家将其产品卖给名单里的中国公司。这些企业在美国相关物项的出口、再出口和国内转让方面也将面临限制。

　　根据此前药明生物公告，其被列入UVL，仅是因为美国政府机构无法进行必要核实程序，以便美国供应商出口相应设备。

　　此后药明系全线暴跌；叠加疫情反复、地缘政治紧张、通胀加息等不利因素，一年左右，药明生物股价跌了三分之二，从148元/股降至最低40元/股。

　　药明生物此前澄清，其具体涉及的限制进口产品仅为一次性生物反应器系统的控制器和中空纤维过滤器。而这些产品在设施建成后便不再需要，因此对公司业务并没有实质性影响，也不影响服务客户。

　　生物反应器系统：是利用酶或生物体（如微生物）所具有的生物功能，在体外进行生化反应的装置系统，它是一种生物功能模拟机，如发酵罐、固定化酶或固定化细胞反应器等。

　　一次性生物反应器相较传统不锈钢生物反应器，具有提高生产效率和灵活性、降低固定资产投入、缩短上市时间、无需在线清洁和蒸汽灭菌、降低生产成本等优势。目前中国产品尚未达标。

　　然而无论这些产品被限制进口对药明生物的产业链是否受到影响，也警示了我们需要尽快实现制药产业链关键部件的国产化能力。

　　海外营收占比超过50%，中国CXO与全球市场密不可分

　　目前大多数中国CXO公司，尤其是头部企业，如药明康德（维权）、康龙化成、泰格医药、凯莱英等，来自海外的营收都超过了50%。

　　药明康德2022年上半年总营收177.56亿元，其中海外收入达145.82亿元（占比82%），北美营收占比67%；

　　药明生物2022年上半年总营收72.06亿元，其中北美营收38.96亿元（占比54%），欧洲营收达12.97亿元（占比18%）；

　　如果以药明系等为代表的中国CXO企业失去美国市场，而暂时没有同等规模的需求对美国市场形成替代，短期将直接影响企业营收，也会给相关企业的长期发展增加不确定性。这也难怪恐慌情绪会对其二级市场影响如此之大。

　　而此次移出清单的利好，或将成为周期反转出现的第一只“白天鹅”。

　　中国CXO仍然享有工程师红利，此外中国体量优势也将成为全球大药企考虑与之合作的重要因素。

　　作为大健康领域的“卖水人”，CXO、生命科学、半导体、芯片等领域成为地缘政治竞争的主要对象。

　　9月12日，拜登正式签署行政命令，启动《国家生物技术和生物制造计划》，提倡美国生物制造回归本土。

　　10月5日，美国国防部根据《2021财年国防授权法》第1260H条的法定要求，发布了直接或间接在美国运营的第二批“中国军事企业”名单，包括大疆创新、华大基因、中科曙光等13家中国公司被列入其中。

　　大国博弈或将引发更多蝴蝶效应。可以预见，涉及大健康领域的博弈也会越来越多。

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