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中信证券：轮动慢涨期进入下半场 紧扣顺周期和“五大安全”两主线
慢涨“三部曲”的第一阶段“轮动慢涨期”将在1月份进入下半场，局部投机性抱团将瓦解，建议紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，转战高性价比品种。首先，开年的外部环境整体有利于A股。中欧投资协定落地，明确长期合作前景，中美博弈处于真空期。欧美疫情严峻，疫苗接种进度缓慢，政策依赖度高，政策宽松的预期将强化。其次，国内一季度基本面持续向好，业绩同比增速弹性大，其中工业和消费板块拉动作用明显。再次，内外宏观流动性依然宽松，A股市场流动性更加充裕，公募基金新发和外资净流入依然持续。最后，局部的投机性抱团将瓦解，业绩预告将驱动抱团品种分化。
核心结论：①牛市周期除了看时间还要看空间，本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”。②过去牛市结束信号是盈利或情绪见顶，预计本轮ROE回升至21Q4，目前市场情绪只有60度，牛市仍在途。③春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。
坚定信心，跨年行情远未结束，我们的逻辑持续被验证：首先，经济工作会议、央行四季度例会连续为市场吃下“定心丸”，确认政策不会出现急转弯。其次，美国第二轮经济刺激方案终于敲定，也推动全球风险偏好回升， 2020年12月外资再度净流入近600亿，继续支撑行情。更重要的，我们从11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。并且，由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。
2020年末收官，几大指数均表现较好，全年A股各大指数全面上行。一方面中欧投资协定谈判完成和疫苗获批提振市场情绪，另一方面显示出资金提前布局春季行情。配置方向上，均衡布局于顺周期、新能源、先进制造三条主线。
招商证券张夏（金麒麟分析师）团队认为，1月份市场将会继续保持上行趋势，上证指数将继续走高，上证50指数将会续创新高。主要原因在于2021年一季度将会迎来近10年最高业绩增速，一季报行情可期，央行在12月继续大幅投放流动性；年初，由于赚钱效应明显，预计公募基金将会迎来发行开门红；保险有望迎来开门红，股票配置力度有望加大，北上资金年初多会加仓A股，A股将会迎来一波较为明显的增量资金。
广发策略：迎接第三波顺周期行情 布局可选消费+再通胀备战春躁
产能利用率是衡量行业景气度的最直观指标之一。当前A股上市公司的产能利用率普遍高位，不过产能利用率同比则底部回升。经验数据显示，产能利用率同比和行业的超额收益基本正相关，但产能利用率和行业的超额收益相关性较弱。结构上，顺周期行业的产能利用率同比底部回升，这意味着疫苗落地全球修复将显著改善顺周期行业景气，并带来超额收益。
国君策略：突破3500大有可能但未来一段时间仍维持震荡格局判断
周内央行挖潜贷款利率及中欧投资协定初步落地分别松动估值桎梏和提振风险偏好，突破3500大有可能但未来一段时间仍维持震荡格局判断，结构上首推军工/新能源。
整体来看，随着年末流动性冲击消退，叠加大多数股票已经处在情绪底部，1月行情有望步入进攻阶段，指数有望维持强势，风格上，无论是近期创出历史新高还是创出阶段新低的板块，都有配置机会，而新驱动因素导入可能会弱化老热点的吸引力，1月仍建议均衡配置，短期可以适度提高如金融、军工、计算机等新热点的配置比例。
方正策略：流动性与风险偏好主导春季行情 关注券商、白酒、军工
1月将是流动性和风险偏好主导的行情，经济恢复到疫情前水平但由于进入淡季，并非核心关注。政策保持积极有为的基调，后续将围绕着科技创新的主旋律逐步深化落地，1月重点关注各部委年度工作会议以及地方两会。在流动性预期修复，风险偏好改善的背景下，建议关注高景气行业，以及景气修复行业两条主线，1月首选行业券商、白酒、国防军工。
建投量化：保持中等仓位警惕中期调整风险 风格再度回归创业板占优
预计2021上半年全球经济稳中有降，市场进一步超预期事件相对有限，且技术面量价配合度也在最低位置，建议慎重对待“外需支撑中国经济”的逻辑言论，保持中等仓位并警惕市场后续中期调整风险。创业板已如期启动，但在主板技术形态压力下的自身绝对收益空间或难充分施展，慎对“春季躁动”传统，降低绝对收益预期，但对主板的优势有望开始显著体现，重申市场风格再度回归创业板占优。
责任编辑：逯文云
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