【今日直播】
建信基金陶灿、梁洪昀等明星基金经理群英会：现在是牛市吗？后疫情时代买什么？
抖音海外终遭处罚，警惕市场再度下探
来源： 鲁明量化全视角
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沪深300择时观点回测净值表现
策略指数2018年累计收益12.64%，2019年累计收益2.95%，2020年以来至9月20日累计收益17.40%。
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创业板综择时观点回测净值表现
策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年累计收益33.10%，2020年以来至9月20日累计收益28.78%。
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深次新股择时观点回测净值表现
策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年累计收益26.73%，2020年以来至9月20日累计收益22.64%。
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本周建议
观点简述：
上周市场超跌反弹，沪深300指数周涨幅2.37%，上证综指周涨幅2.38%，创业板综指周涨幅3.49%。上周中国MLF续作规模超市场预期，且8月经济数据延续反弹，市场出现同步反弹但中期弱势格局犹在。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致；此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；9月1日我们准时提示主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右，并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际脉冲行情如期兑现，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓，此后A股开启破位快速调整，2个月内第三次精准提示市场重要拐点；3月海外疫情冲击下全球权益深度调整，于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》指引此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先，实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+，创业板上涨25%+，纳指上涨45%+；3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态，三季度末市场有望重回1月高点3150附近，实际市场7月第一周后即兑现目标点位；展望2020年中报结束后的剩余时段，市场整体趋势性机会开始减弱而结构性特征延续，中期趋势也将从上移转为横向平移，正式进入3100-3500区间宽幅整理。
基本面上，8月经济数据回升但力度依旧偏弱，最大亮点仍在地产。上周国家统计局披露8月工业运行及一系列经济指标，工业增加值终于回升至5.6%，但考虑去年基数后该增速相对平稳；在社零数据终于转正的市场预期之外，8月最亮眼的宏观指标再次落在房地产市场，全国单月销售面积同比增速已回升至15%，销售金额更是回升至23%，康波周期中的房价上涨预期在总量统计指标中已完美验证，而这也是房地产数据连续第三个月超出市场一致预期，只是房地产开发面积数据依旧偏弱，本轮房地产调整政策对宏观库存周期的负向拖累仍在持续；货币方面则有超预期动作，MLF超额续作令市场猜测是否有提前到来的货币宽松，而我们的大类资产配置观点在8月末已明确提示对这一变化的预期，后续期待更多宽松信号验证。A股主板短期基本面估值处于合理水平。
技术面上，三角形态破位后无量反抽，调整形态仍将延续。市场在8月下旬开始出现对此前构筑的大三角形态的向下破位，此后成交逐日萎缩，显示游资在监管机构发文警示后出现降温迹象。但上周市场反弹依旧成交不足，指数技术调整仍在延续，再度提示市场短期新低风险。
综上所述，上周市场出现超跌反弹，8月工业生产增速有所提升且MLF续作力度加大，A股风险偏好小幅修正；基本面上，国家统计局上周二披露8月工业数据，工业增加值同比5.6%但回升力度仍低于我们此前预期，9月数据或开启回落；同日发布的房地产投资数据则超市场预期，事实上国内房屋销售数据已连续走强3个月，而这一切都在我们此前周观点中有明确预判，地产板块短期表现依旧值得重点期待；货币供应方面上周一也迎来MLF超额续作释放额外流动性，重申我们于三周前开始提示的对货币环境重回宽松概率的关注，本次信号值得进一步跟踪确认；技术面上，三角形态破位后指数出现反弹，但成交量维持弱势，反抽嫌疑依旧较大。
主板择时建议：虽然经济数据有所改善，但技术形态上迟迟未能等到成交放量和增量资金入场，且消费纷纷高位调整，避险资金转向金融地产避险，中期建议继续关注地产板块相对收益机会，短期再度提示减仓至中低仓位规避。
创业板择时建议：创业板当前最大变数来自美国对抖音海外业务的最终表态，而周末美国商务部再次给出关闭商业付费业务的决断，短期中美政策风险仍在升级，同样再度提示减仓至中低仓位规避，市场风格维持中性不变。
本周行业热点建议关注：有色金属。
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责任编辑：陈志杰
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