机构预测：疫情拖累股市 新兴市场或存逢低买入机会

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　　2月27日消息，近期，中国境内疫情有所好转，多地陆续恢复经济生产，但韩国、意大利等地区疫情仍在蔓延，对此，多家机构对中国及全球经济增速做出下调预测。不过，富达国际亚太区首席投资官Paras Anand认为，这次疫情对全球经济及企业盈利的影响相当清晰，这是一个逢低买入的好机会，尤其是在亚洲及新兴市场。他提醒投资者还应留意，这次市场回调可能代表着以往行之有效的剧本已经开始失效。

　　多家机构下调全球经济增速预测

　　Vanguard集团在去年底发布的《2020年全球经济及市场展望》中预计，中国经济增长今年将达到5%区间中的高位水平，并进入持续十年的放缓期。而疫情发生后，相应调低了预期。

　　Vanguard集团亚太区首席经济学家王黔表示，此次新冠病毒将拖累中国今年经济增长0.5个百分点。王黔解释道，这相当于约有5340亿元人民币（合760亿美元）的商品和服务未能产出或至少被延迟。目前，预计中国2020年的增长率将在5.0%-5.5%之间。

　　野村中国首席经济学家陆挺预计，被压制延迟的需求和生产将在疫情得到控制之后出现V型复苏，因此仅将2020年全年GDP增速预测从5.6%略微下调至5.5%。

　　近日来，韩国的新冠肺炎疫情形势明显升级。截至当地时间2月27日16时，韩国新增505例确诊病例，累计达到1766例；日本、意大利、伊朗等国确诊病例数也均有明显增加。韩国政府目前已将警戒等级上调至最高。

　　鉴于疫情爆发，瑞银投资银行研究部将2020年韩国GDP同比增长率预测从之前的2.2%下调至1.9%，“若疫情不会严重升级，局势在一季度会得到控制，会有零星、偶发停产，但无大规模停产；若形势恶化，韩国政府将启动补充预算。”

　　瑞银投资银行研究部表示，之前预计韩国央行将在2月27日降息，而国内疫情爆发提高了该央行的降息概率，则预测韩国央行降息25个基点，但尚未包含预算赤字的实质性增加。

　　据Vanguard集团最新预测，新型冠状病毒COVID-19或拖累2020年全球经济增速约0.15个百分点，相当于价值约1350亿美元的商品和服务未能产出或至少延迟产出。

　　Vanguard集团经济学家Adam Schickling估计，由于疫情导致的贸易和差旅减少，中国境外经济活动将损失或延误至少590亿美元。相比其它国家和地区，亚洲新兴市场经济受到的冲击可能更大。

　　国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）此前表示，中国经济最有可能出现的情况是实现“V型”复苏，换句话说，受疫情的影响，中国经济将在短暂下降后迅速恢复，对中国的总体影响相对有限。因此，对世界经济的影响也是有限的。IMF目前估计，新冠病毒只会使其将2020年全球经济增长预期从3.3%调低0.1个百分点。

　　全球供应链或受扰动

　　王黔对中国经济提出了三种可能情形预测，其中一种是，大规模防疫工作和商业停摆持续进行，经济活动到第二季度初才能够恢复正常，2020年增长进入5%区间中的低位水平，经济产出相较2019年第四季度将出现明显下滑，随后出现快速的V型反弹。同时，全球范围内将出现较为温和的供应链中断。

　　同时，兴业研究公司称，汽车、化工、光学等领域位于中国产业链上游的经济体主要是日本、韩国以及中国台湾。其中日本主要集中在汽车与运输设备行业、计算机电子光学设备、电器设备、基础金属、橡胶塑料、机械设备等行业；韩国主要集中在计算机电子光学设备、电器设备、机械设备、机动车辆制造业等行业。中国作为中间产品生产商，向日本和韩国出口机电产品、化工产品等零部件和设备，两国通过核心配件制造、整装以及封测后再出口到海外，构成其对外出口的“重头”。

　　兴业研究公司分析，受疫情影响，湖北产能的急速下降将影响日本和韩国完成后续供应链的生产——由于中国电装零部件供应停滞，韩国现代汽车国内3家工厂停工，而现代汽车在韩国国内1周的整车产量为3.4万辆，倘若停产1周，或将构成7000亿韩元的损失。

　　瑞银投资银行研究部称，韩国是全球生产链上一个重要的供给国，大规模的生产中断可能会导致全球供应链遭遇进一步的颠覆性影响。

　　兴业研究公司表示，新冠疫情对亚洲经济体造成的影响分为直接和间接两个方面。直接冲击包括由于当地疫情蔓延，政府和民众自发采取的隔离防治所造成的生产和消费活动下降。以日本、韩国、新加坡、澳大利亚作为主要考察对象，参考2003年SARS期间实际经济增长和私人消费的变化可以发现，疫情对当季的冲击十分明显，但待疫情结束后，经济基本面将较快反弹。

　　“从货币表现来看，非美经济体货币——尤其是受到疫情波及的亚洲经济体货币——普遍贬值。其中日元和韩元仅上周（2月17日至2月21日）相对美元贬值幅度超过1.5%，日元暂时褪去避险属性，与伦敦金走势背离。”兴业研究公司报告称。

　　疫情拖累股市 新兴市场或存逢低买入机会

　　近期全球资本市场出现了大幅波动，兴业经济研究咨询股份有限公司（下称“兴业研究公司”）发布报告指出，从全球风险情绪来看，1月20日至2月3日疫情爆发引领了第一轮市场避险；随后中国（尤其是非湖北地区）新增确诊病例数量下降，使得市场风险偏好得到显著修复。

　　“然而2月14日至今由于非中国大陆地区疫情严重性出乎预期，全球市场进入第二轮避险，且程度更甚于第一轮，美股大跌，美债收益率跌破前低且再次出现期限倒挂。”其提到。

　　道富环球市场欧洲、中东和非洲区宏观策略主管Tim Graf 认为：“自上周末以来的价格走势明显背离了前几周的惊人平静，在经历了过去40年美国股市最大规模的两天下跌之后，我们衡量系统性风险的指标出现了大幅上升，该指标反映股市的内在脆弱性及其对市场冲击的敏感性。”

　　他表示，这一指标的上升，加上股市波动性的上升，通常是一个信号，表明股市将出现较正常水平更大的下跌和持续性波动，这应会使市场维持对避险资产已然强劲的需求。

　　不过，景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，中国已经实施了有力的财政和货币刺激政策，并将有更多政策出台。同时，中国的情况已开始有所改善，新增感染人数已经下降，复工率正在上升。

　　在他看来，当前市场出现的抛售可能是健康的，并提供了买入机会，尤其是在有政策支持的背景下。他认为，由于中国的形势正开始好转，中国股票以及那些在中国收入占比较重的全球股票可能是一个特别有吸引力的买入机会，而较低的收益率可能为产生一些积极影响，特别是在于它们压低了抵押贷款利率。

　　富达国际亚太区首席投资官Paras Anand表示，COVID-19肺炎疫情爆发以来，中国采取的防疫措施毫无疑问较此前的其他疫情，如非典型肺炎（SARS）及H1N1时期来得果断，同时对经济的影响也更大。再加上中国在全球供应链及经济所占的比重越来越大，所以这次疫情对全球经济及企业盈利的影响相当清晰。

　　他认为，这是一个逢低买入的好机会，尤其是在亚洲及新兴市场。然而，投资者也应留意，这次市场回调可能代表着以往行之有效的剧本已经开始失效。

　　瑞银财富管理投资总监办公室表示新冠肺炎全球扩散，瑞士及奥地利等欧洲国家已出现首宗确诊病例，疫情严峻的意大利，当地股市已抹掉今年以来的涨幅，除非疫情受控，否则意大利资产波动率继续高企，但保持看好其国家债券。

　　他们认为，总体而言，由于欧元区经济增长疲弱，加上疫情的影响，他们对欧元区股票保持谨慎的看法，保持看好新兴市场，中国科技业没有脱轨。香港市场方面，港股预期市盈率高于历史平均值，他们认为估值水平并不合理，因此继续不看好港股。（邹沅铮 许旻）

责任编辑：陈志杰