A股开市后将怎么走？七大机构火速点评_新浪财经

来新浪理财大学，听杨德龙讲《炒股必须要懂的20个宏观数据》，理解宏观数据的实战价值

　　来源微信公众号：金融1号院

　　“金融1号院”注意到，已有多家券商、基金等机构在春节假期发布与新型冠状病毒感染的肺炎防控工作相关的研报，进一步分析此次疫情对宏观经济的影响和对A股后市的影响。

　　机构人士普遍认为，市场短期或受疫情事件性冲击，当前仍看好A股后市表现。

　　“金融1号院”小编将7大机构或首席经济学家研判重点内容归纳总结，以飨读者。

　　恒大集团首席经济学家任泽平：

　　短期经济形势严峻，中长期最好的投资机会在中国

　　什么叫成长呢？国家的转型，一个人的成长一定是经历阵痛的，所有的生物界的蜕变、凤凰涅槃，都是痛完以后整个人成长了，国家也是如此。我认为现在中国经济处在一个这样的转型期。对于未来经济形势的看法，用一句话来概括宏观经济形势：短期的形势是比较严峻的，但是中长期来看，我认为最好的投资机会就在中国。

　　2020年春节期间，新型冠状病毒感染肺炎疫情迅速向全国蔓延，举国上下共同抗击疫情，为避免人口大规模流动和聚集，采取了居家隔离、延长春节假期等防控措施。疫情将打断中国经济2019年底的弱企稳，在经济下行压力较大背景下，破6是大概率事件。

　　我们的主要研究结论有：影响1、对宏观经济的影响：需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击，短期失业上升和物价上涨。2、对中观行业的影响：餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等行业冲击最大，医药医疗、在线游戏等行业受益。3、对微观个体的影响：民企、小微企业、弹性薪酬制员工、农民工等受损程度更大。4、对资本市场的影响：短期利好债市，利空股市（医药、在线娱乐除外），但中期仍取决于经济基本面和趋势。

　　5、长期影响：政府治理将更透明，生产生活业态将朝着智能化、线上化发展，风险中酝酿机遇，或将催生新的业态。6、相比非典，本次疫情传染性更强但致命性更弱，政府应对较快，经验更为充分。但相比2003年非典，中国经济下行压力更大，外部环境更差，且当前疫情发生的时点为对第三产业需求较大、工人未能返城的春节，因此，我们初步判断此次疫情对经济的影响程度将大于2003年非典，但时间可能更短，具体影响大小取决于疫情持续时间和政策对冲力度。对于建议，我们一以贯之的三大政策建议组合：稳健的货币政策+积极的财政政策+大力度的改革开放。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙：

　　疫情对市场短期走势有影响不改变长期走势

　　近期，证监会发布通知，要求各金融机构理性客观的分析疫情对于行情的影响，引导投资者进行价值投资和长期投资。

　　我认为，疫情对于市场短期确实有一定影响，很多投资者都很关注节后a股开市后的表现，从这两天开市的新加坡股市、港股、美股的走势来看，疫情确实对市场短期的走势形成了比较大的影响，但是我们也看到你，富时A50指数在几天下跌之后，开始出现反弹，市场上并没有出现过度的恐慌。

　　由于长假效应，节后利空一次性释放，大盘也将一步调整到位，也就是说，很多股票打开跌停时已经见到最低价。对于优质股票，我认为可以坚定持有，等待市场回升，若持有一些绩差股，趁着此次调整，进行果断的换仓调股。

　　未来A股走势仍是慢牛行情，分化是主要特征，优质的股票会走出独立的行情，绩差股和题材股继续被边缘化。坚持价值投资依然至关重要。

　　兴业证券策略王德伦（金麒麟分析师）团队：

　　中长期看，权益时代“长牛”趋势仍未变

　　此次疫情，由于正值春节假期期间且假期延长，疫情对投资者情绪冲击较节前已有所缓解，恢复开市后，A股短期仍有可能出现一定程度调整。

　　整体而言，由于“挺进大别山”行情涨的过急、过快，由于疫情带来的调整，是使得部分投资者没来得及持有部分基本面较好、景气周期向上的优质“核心资产”和新兴成长“大创新”方向优质公司的绝佳机会。短期即使一波三折，但中长期在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”，权益时代“长牛”趋势仍未变。

　　当前行业配置上，配置“两头走”。一头是“大创新”中的5G泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。另一头是“核心资产”中低估值价值龙头，如金融、地产等方向。医药板块也是较好的选择之一。

　　国金证券策略李立峰（金麒麟分析师）团队：

　　疫情对A股仅仅是短期扰动，实质上改变不了A股运行的既有趋势和市场风格。

　　疫情对国内经济会产生负面影响，但下行幅度较为有限（“非典”疫情对03年Q2GDP的影响大约0.9个百分点），持续时间约一个季度。当疫情被控制后，国内经济开始企稳反弹。

　　疫情期间对“工业生产、消费、出口”等均产生不同程度的冲击，尤其是对“消费”的负面影响，持续时间约一个季度；疫情对国内房价的影响甚微，疫情期间国内房价延续稳步上行趋势。“非典”疫情对物价影响：主要体现在对食品价格的影响。“非典”疫情严峻期（4月-5月份）食品价格有短暂冲高回落，“猪价、蔬菜”等价格有回升，但持续较短时间后回落。“非典”疫情对原油、黄金影响：阶段性冲击原油价格，避险促使黄金价格走高。原油价格回落时间大约持续1个半月，布伦特原油价格回落幅度约31.40%；避险情绪（唯有疫情严峻期）促使黄金价格阶段性上行，持续时间约1个半月，回升幅度15.52%。

　　站在当前时点，疫情对A股“春季躁动”行情仅仅是短期扰动，实质上改变不了A股运行的既有趋势和市场风格。

　　决定A股中长期趋势的仍主要取决于货币政策，疫情期间国内经济下行压力相对较大，货币政策在疫情发生期间将维持较为宽松的流动性环境。

　　我们需密切关注疫情过后物价以及宏观经济走势，进而影响到货币政策的变动。

　　中信建投证券：

　　疫情的演变或将扰动本轮经济回暖的小周期（中信建投证券宏观经济与固定收益首席分析师黄文涛）

　　正在肆虐的新型冠状病毒感染的肺炎疫情目前仍在蔓延，中国政府与科学家、医疗机构乃至全社会一道正在努力与这次疫情做斗争。对于疫情的扩展规模、持续时间，目前科学界还没有统一的意见。从其对经济增长、政策与市场的影响上看，至少有几点值得关注。

　　1、2003年的SARS造成了短期的经济冲击，但并未改变经济增长趋势。

　　2、本次疫情影响对经济的影响程度有待评估，但冲击是确定的。

　　2003年中国经济处于上升期，非典疫情并未改变经济增长趋势；当短期冲击结束后，中国经济重回上升通道。与2003年不同的是，2020年中国经济处于三期叠加的经济下行期，房地产也处于投资下行周期。我们判断，此次疫情对经济的冲击与影响，比当年更为复杂，更应引起政府和市场的充分关注。

　　3、疫情的演变或将扰动本轮经济回暖的小周期。

　　去年四季度以来，中国的生产、PPI、利润等经济数据改善，市场期待2020年一季度、二季度中国迎来一轮补库存的小周期，叠加财政、货币政策的支撑，我们当时认为2020年中国经济前高后低。如果此次疫情持续时间较长，应该会从生产端、需求端两个方面影响经济。疫情对生产端的影响还要视情况而定，但从目前看，疫情对消费的影响显而易见。其对GDP贡献较高的服务业有较大冲击也已成定局。春节期间的餐饮、旅游、酒店、影视娱乐、交运等行业本来是黄金时间，但由于疫情发展的原因，经营活动和收入大幅减少应该是大概率事件。

　　4、对冲政策或会提前或加码。

　　今年是“十三五”收官之年，是经济十年翻一番和全面建成小康社会的决胜之年。由于经济普查对过往经济基数的调整，2020年中国GDP增速达到5.6%左右即可完成翻番任务。但由于中国经济处于三期叠加的下行期，处于三大攻坚战的决胜年，加上外部环境不确定，2020年的经济形势本身已经较为困难。由于新型冠状病毒感染的肺炎疫情的“黑天鹅”扰动，中国经济增加了新的外生变量，在原有的决策系统中又加入了新的因素。因此，本来已经较为困难的经济变得更加复杂。我们预计原有的逆周期调节政策宽松方向不变，节奏或比原来预想的要加快，力度或比原来预想的要加码。就财政政策和准财政政策而言，发行地方政府专项债、发挥三大政策性银行作用和和提高赤字率是看点。就货币政策而言，降准仍有空间，降低短期资金成本和中长期资金成本同样重要，除了MLF和LPR利率走低之外，也不排除降低存款利率。

　　如果真如钟南山院士所说，疫情能够短期内结束，我们维持经济前高后低之判断。如果疫情还要持续至二季度，那么很有可能上半年经济会较为低迷。待疫情结束，由于政策调节的原因，经济在下半年上升。

　　5、对市场的看法

　　现在还处于春节假期，从舆情看，投资者对本次疫情本身和市场的判断较为悲观。美国、欧洲、日本、香港等国家和地区的股市出现大幅下跌，富时中国A50指数11个交易日从高点下跌13%左右。如果疫情短期结束，则A股短期下跌反而给投资者带来较好的买入时间窗口。反之，经济、利润等数据和市场情绪均不支持股市，股市反弹可能要延后。

　　对于债市，我们继续维持上半年是利率债交易时间窗口之观点，十年国债收益率仍有下降空间。这不仅基于经济处于下降区间之判断，而且CPI二季度及之后也将走低，流动性充足和资金成本降低也是趋势。在经济下行的大背景下，信用债违约仍是主要风险，君子不立危墙之下，评级下沉仍需谨慎。风险资产短期或需回避，但仍然看好黄金等避险资产的表现。

　　疫情不会改变经济运行趋势，仅仅会对市场形成短期冲击。（中信建投策略研究团队）

　　疫情不会改变经济运行趋势，仅仅会对市场形成短期冲击。在疫情得到控制之后，经济和市场都会重新回升。当前电子、计算机、通信的科技行业是经济转型升级的方向，也是市场的主导行业，建议投资者择机加配。

　　长期投资逻辑不变：结构性投资2.0版（医药行业研究团队）

　　以权威治疗方案和临床实践为框架，探寻疫情相关标的，短期建议关注：相关器械、药品、药店及互联网医疗

　　行业格局变化势不可挡，与2019年相比，2020年医药投资不变的是继续深化产业思维，破旧立新，精选优势赛道。

　　我们看好创新药、CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及药房等赛道。

　　我们继续看好以恒瑞医药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、艾德生物、金域医学、安图生物为代表的龙头公司及优势赛道的投资机会。

　　疫情短期影响不改行业长期趋势，政策仍是主导（中信建投地产团队）

　　疫情或将短期影响资产价格，但不改长期趋势。我们认为疫情会对资产价格有短期影响，无论是香港还是国内房地产市场表现疫情均对短期商品房销售带来负面影响，也对部分商业物业收租产生负面影响，随着疫情的结束在疫情期间积压的需求会在随后获得释放，影响房地产市场更为中长期的原因依然在于政策调控和货币环境下的房地产市场供求关系。从当前的情况看，2020年的政策基调仍是保持稳健的货币政策灵活适度，房地产行业的房住不炒和因城施策的方针也没有发生变化，考虑到2003年主导房地产板块表现仍是房地产市场基本面因素，我们认为2020年房地产板块仍值得看好，需要高度关注政策及销售数据的变化。从短期冲击的影响看，企业之间的分化会更为明显，融资能力、回款能力是考验开发商的核心因素。

　　看好龙头房企的潜力以及受短期冲击较小的物业管理行业。开发企业推荐万科A、保利地产、金地集团、阳光城、大悦城，物管行业推荐碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新大正。