曹凤岐：2020年A股具备再来第二个春天的条件

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北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐

　　新浪财经讯 2020年1月11日，由中国人民大学中国资本市场研究院、国融证券股份有限公司、中国人民大学重阳金融研究院共同主办的全国性资本市场年会——第二十四届中国资本市场论坛在北京举行。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐出席主题论坛《改革重点与发展方向》。他表示，中国股市牛短熊长，投资者亏损严重，对市场失去信心，不炒股了，炒鞋去了。

　　中国股市历史上有两个高点，2007年6124点，2015年的5178点。如果股市到四千点，投资者解套，企业能融资了。下一步重点发展方向，扩大中国股市，逐步形成慢牛行情。

　　曹凤岐认为，现在条件自己具备了，经济稳中有进，争取今年再来第二个春天，A股至少3500点至4000点。

　　以下是部分发言实录：

　　曹凤岐：谢谢吴晓求，资本市场今年正好30年，1990年到2020年，吴晓求的论坛办了24届，本人也是忠实的参加者，我大概参加了20届之多。应该说今天的资本市场论坛，更有特殊了意义，因为我们要庆祝和纪念资本市场30周年。

　　第二个也谢谢刘纪鹏给我这个带头大哥一个首先发言的机会。首先资本市场30周年，到底怎么看，刘纪鹏刚才说不好意思主持，所以我对这个观点一直不赞同，中国资本市场30年形成了资本市场体系，我们有股权投资市场，有主板有创业板，有新三板，最近我们又开了科创板，我们还有创投，实际上我们这些市场，当然我们还对外开放。对中国的企业改革，企业发展，应该说起了很大的作用，所以必须看到，是有成绩的，也有问题，这个市场大家都不满意。我觉得直接的可能有两个问题。第一个问题，中国的资本市场规模太小，在这种情况下，中国的经济发展主要是靠银行贷款，实际上很少用到资本市场。

　　去年2019年整个社会融资规模到12月份还没出来，我这里有一个数字，11月末社会融资规模是221.28万亿元，其中各种贷款80%以上，在这企业是23万亿，地方政府专项是9.4万亿，非经营企业境内股票是7.31万亿，整个的资本市场，一级市场通过发行股票我们这么多年才7万多，占了整个社会融资规模的百分之三点多，加上债券也不到20%，所以中国经济近些年的发展，主要是增发货币，这是一个。

　　第二个主要是银行贷款，所以大家都说我们中小企业民营企业拿不到钱，主要是拿不到贷款，都没说从资本市场拿到钱，贷款都拿不到，资本市场怎么能拿到？所以这个问题就在于中国资本市场在中国企业融资，在中国企业发展过程中，起的作用不大，大家没有充分的利用这个市场，所以这么去看到11月份我就看了一遍材料。这是一个问题。这里涉及到什么问题？要不要继续大力发展资本市场？通过直接融资来发展中国的经济，来发展实体经济，来支持企业的发展，这是一个。

　　第二个问题，中国的股市，跌宕起伏，牛短熊长，投资者亏损严重，已经对股市失去信心，现在不炒股炒鞋了，前些年是炒房地产，进一个死一个，我们70%的股民亏到里面了，这样的市场怎么行？中国的股票市场，有两个高点，第一个是2007年末到2008年初，我们达到6000点，但是我们是柱型的，很快就下去了。第二个我们在2015年5月份5000多点，这是第二个高点，但是很快6月份又断崖式下跌，这么多年来，中国的股市在1000点到2000点到3000点之间徘徊，特朗普上台，说2008年我们也是6000点，美国股市也是6000点，特朗普上台的时候，经过十年，人家16000点，现在特朗普把股市搞到28000点，这是怎么回事，也是危机，人家怎么就上去了，我们怎么上不去？所以这个问题是值得研究的，我从来不重视股点，但是现在也说股点，因为现在这种股点实际上老百姓(15.800, 0.17, 1.09%)是普遍亏的，我为什么说4000？如果能达到4000可能我们的投资者就解套了，我们企业的融资行了，所以我是希望达到4000点的，我们要做到这一点，今年不错还可以。

　　下一个重点是什么？发展方向是什么？我觉得我们应当是扩大中国的股市，打造一个健康的股市，逐步实现上升的行情，这是要做的。现在条件已经具备了，我们经济是稳中有进，今年2020年有望实现6%，宏观政策趋于宽松，新证券法出台，注册制来了，而中国的股市目前处于洼地，所以我们希望2019年是慢牛长牛的起点，所以这个起点从3000开始，现在我们开门红，保持在3000，但是还不够，所以应该再往上，大家要有信心，所以说争取今年再来第二个春天，争取早日达到4000。

责任编辑：凌辰 SF179