业绩爆雷下送你一套避雷宝典_新浪财经

　　业绩爆雷下，送你一套避雷宝典

　　来源：市值风云

　　作者 | 常山

　　流程编辑 | 白鹤芋

　　连续数十家上市公司爆出惊天大雷，在目前的这个时点上应引起我们的足够重视，需要格外认真分析上市公司的经营情况和过往资本运作表现，2019年上半年整个资本市场或以排雷为主。从已披露业绩爆雷的上市公司历年业绩变脸的情况来看，以下几类上市公司业绩爆雷的概率很大。

　　其一，高商誉占比。这类是本轮业绩爆雷的主角，高升控股（维权）、人福医药、大洋电机、宁波东力（维权）、华录百纳、富临精工等等。风云君此前分析过上百家高商誉并购的公司，而此次爆雷的公司绝大部分均在历史文章中分析过。

　　排查此类公司不难，一般而言，计算其商誉占总资产的比重，如果商誉所占比重超过总资产的20%，那么这类企业就一定要小心，比重越高风险随着越高。统计数据显示，本轮出现业绩爆雷（首亏或不确定）的上市公司中，其商誉占总资产比重均超过30%。

　　需要提醒，此前分析过的某些高商誉占比公司，同时又擅长资本各种（割）玩（韭）法（菜）的可能不在年报爆雷，但保不齐在1季度或半年报爆雷。

　　其二，投资亏损。这主要包括两部分，一是权益类投资亏损，说白了就是炒股、炒期货亏了，其中上海莱士炒股亏损，中国人寿等保险企业在权益类（股票等）投资的公允价值大幅缩水，导致净利润同期大幅下降；二是主营业务亏损，其中表现尤其明显的是保险、证券等非银金融行业。需要注意的是券商因涉及股权质押业务出现不同程度的亏损，对当期净利润影响较大。

　　因此，对以金融投资为主业的上市公司一定要多留心眼，及时规避。

　　其三，计提坏账。上市公司借机把部分应收账款一次性计提，来个“轻装上阵”，为后续继续讲故事或卖壳做准备。因此，应收账款增速明显高于同行、也高于营业收入同期增速的上市公司应引起重视，例如此前风云君曾质疑其财务造假的奥瑞德（维权）等。

　　计提坏账这个大招有些上市公司会反复用，尤其是在宏观环境发生一些变化的时候，上市公司往往会借机来一把梭哈洗个大澡。目前的业绩爆雷主要集中在商誉上，而坏账计提上很可能集中在2019年一季度和半年报，因此，对应收账款快速飙升的上市公司一定要警惕，其中文化传媒、环保园林、外贸企业、轻工制造、农林牧渔、电子通信等行业需重点关注。

　　依照惯例，部分上市公司会在年初或1季度披露新增订单或大客户，这时候就需要关注上市公司相关客户情况了。如果上市公司客户陷入债务违约风险或债券评级遭到下调的，将大概率会拖累上市公司。