数字地球服务商中科星图闯科创板 董事长任职中科院

　　数字地球服务商中科星图冲刺科创板 董事长任职中科院

　　距离上一代产品发布已经过去一年半了，新一代仍在研发中，中科星图股份有限公司（以下简称“中科星图”）日前向科创板发起冲刺。3月29日，上海证券交易所科创板股票发行上市审核名单披露了中科星图的招股书。

　　成立于2006年的中科星图，2018年11月从有限公司变更为股份有限公司。这家依托于中科院电子所的公司经过近十年的孵化，先后发布了五代“GEOVIS数字地球”产品。所谓“数字地球”，是依托“国家高分辨率对地观测系统”，通过一系列新技术将其产业化的产品。

　　国家军民融合发展战略引导下，数字地球开始应用于政府和企业等重大客户。2018年10月，发布新战略后，数字地球扩展行业应用。目前该公司主要向国防、政府、企业和大众等用户提供数字地球产品和技术开发服务，面向“数字经济”、“智慧城市”、“精准扶贫”等。

　　招股书显示，其计划融资7亿元人民币，发行不低于5500万股，占总股本的25%。融资将全部用于主营业务，其保荐机构为中信建投证券。

　　背后中科曙光持股23.29% 董事长仍在中科院任职

　　招股书显示，这家公司的历史并不复杂。2006年1月，股东吕壮羽、徐智勇和张旭东共同出资，以100万元人民币注册成立了航天星图，也就是股份变更前的公司。目前，这三个人皆不在董事会成员名单中。

　　随后，这家公司共经历了6次增资和3次股权转让。2015年底前，该公司仅有中科九度一个股东，而到2018年改制前，其股东增加了星图群英、中科曙光和航天荟萃。截至招股书发布时，上述四大股东分别持股41.91%、26.80%、23.29%和8.00%。

　　招股书显示，中科九度为控股股东，其定位为持股平台，主要从事产业孵化和相关投资，其组织形式为国有控股。除了中科星图，中科九度还持中科亿海微电子66.67%的股份和中科边缘智慧信息科技55%的股份，这两家与中科星图不存在替代性，所以也没有竞争关系。

　　在11人的董事会成员名单中，8人为中科九度提名，包括董事长付琨和四名独立董事。此外，中科曙光提名个2人，星图群英提名1人。

　　值得注意的是，中科星图的实际控制人与控股股东分离，为中科院电子所。招股书显示，中科院电子所直接持有中科九度37.52%的股权，通过一致行动协议间接控制中科九度62.48%的股权，所以中科院电子所可以实际直接控制中科九度100%的股权，进而控制中科星图。

　　为了保证中科院电子所对中科九度的持续控制，相关方与中科院电子所签署了一致行动协议书。2019年1月，为了增强和明确电子所对发行人的控制，重新签署了一致行动的协议书，明确了分歧或纠纷的解决机制。付琨目前仍担任中科院电子所所长助理。

　　从业务方面来看，中科曙光及其下属公司曾先后出现在中科星图最近三年前五大供应商名单之中。招股书显示，2018年，曙光北京更是其最大供应商，采购占比达到了14.56%。曙光北京是中科曙光的全资子公司。

　　不只是中科曙光，招股书显示中科星图向中科院电子所、中科九度和中科曙光销售产品和提供劳务，并且租赁了中科九度和中科院电子所的房屋及建筑物作为办公区域和配套宿舍。

　　2017年、2018年，中科院电子所和中科九度共同列为中科星图的最大客户，占比分别达到了25.83%和21.98%。与此同时，前五名客户占比虽然比2016年的62.61%有所下降，但2018年仍然超过了50%。

　　此外，为了避免与中科九度气海事业部产生潜在同业竞争，2018年12月，中科星图以5599万元收购了该事业部。

　　产品销售多为定制化 主营业务毛利率为50%左右

　　中科星图的主要产品包括GEOVIS数字地球基础平台产品和应用平台产品和技术开发服务。其中基础平台产品包括四条产品线，即空天大数据、空天大数据智能处理平台、空天大数据共享服务云平台和空天大数据可视化平台。

　　中科星图分别通过GEOVIS技术开发与服务、GEOVIS软件销售与数据服务、GEOVIS一体机销售以及系统集成的方式实现盈利。同时，面向军工、政府、企业等设立了8个行业事业部，以及按照区域双重覆盖建设了全国性的营销渠道网络。

　　GEOVIS技术开发与服务是中科星图目前收入占比最高业务。虽然与2016年的74.74%相比有所减少，但在2018年仍占总收入的55.69%。这部分业务是由技术人员根据客户提供定制化的开发，通过收取技术开发费用获得收入，该业务毛利率在50%左右。

　　软件销售与数据服务，则是通过软件和相关数据增值服务销售获得收入，所以毛利率最高，超过95%，而人工成本占该业务成本的84.39%。同时，这部分业务是系统集成之外，占比最小，但增速最快，2017年占比仅为3.69%。

　　一体机销售则是将软件产品和第三方硬件产品适配和整合后，以一体机的形态销售，所以这部分业务的成本偏重于硬件本身。2017年，中科星图才开始统计一体机的销售，2018年占总营收的21.13%，而毛利率2018年达到40.40%。

　　目前，其客户主要为国防、政府和企业，所以合同主要通过公开招投标、竞争性谈判以及单一来源采购等方式取得。由于产品升级或定制化，不同合同的销售价格可比性不强。

　　事实上，2019年对中科星图来说极为重要。GEOVIS6预计在9月完成原型开发，而目前正在进行需求分析、设计和关键技术预研。此外，空天遥感数据AI实时处理与分析系统、基于GEOVIS数字地球的PIM应用项目等产品皆计划将在今年完成原型研发，产品得以扩充。

　　计划融资7亿元，去年营收同比增57.54%

　　招股书显示，中科星图计划融资7亿元人民币，发行不低于5500万股，占总股本的25%。

　　上交所根据企业不同情况，从市值和财务指标设计了五条标准。招股书显示，中科星图选择了“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元”的标准。值得注意的是，规定中的净利润是以扣除非经常性损益前后的孰低者为准。

　　一方面，中科星图要满足市值不低于10亿元人民币。有业内人士帮助记者算了一笔账称，根据中科星图的融资计划，其发行价至少要达到每股约4.545元，也就是用10亿元除以2.2亿股。

　　另一方面，从财务指标来看，中科星图2017年和2018年扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别为2974.60万元和7014.48万元，最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

　　从财务状况来说，中科星图也在正向成长。2018年，其营业收入约为3.57亿元，同比增长57.54%，营业利润为9393.8万元，同比增长120.91%，营业利润率为26.34%。由于政府补助确认的其他收益以及非经常性损益较往年增加，其2018年销售净利润增长值24.39%

　　最近三年，中科星图应收账款分别约为0.27亿元人民币、1.01亿元人民币和2.39人民币，占同期资产总额比重分别为26.23%、54.65%和60.42%。

　　招股书称，国家深化国防和军队改革影响，军改期间付款审批流程放缓，一定程度上导致短期内应收账款余额增长，以及中科星图2018年收购中科九度气海事业部导致资产总额下降，所以2018年占比有所提升等原因。

　　不过，招股书也显示，其客户以军方机构、政府部门、科研院所和大型企业居多，所以具有较强的履约能力。其应收账款账龄大多在一年以内，并没有大额逾期款项，而账龄在三年以上的主要是部分客户尾款，并已足额计提坏账准备。

　　此外，随着主营业务发展、经营规模扩大，中科星图固定资产逐年升高，2018年末已达1906.33万；税收优惠也在逐年提升，2018年为1918.80万元，不过整体来看其占利润总额比例相对固定，微超20%。

　　军民融合发展战略带来机遇  已申请180件专利

　　中科星图最大的机遇来自于军民融合发展战略的实施，国家在军用航天、民用航天和商业航天等方面都得到了加快发展，这使得卫星和无人机的信息获取能力提升，为数字地球行业打下了基础。同时，新一代信息技术支撑下，地基应用数据服务业扩张。

　　随着“数字经济”和“智慧城市”等场景出现，中科星图面对的行业需求增加，但对其来说，挑战仍存。自1957年第一颗人造地球卫星升空以来，卫星应用基本按照先军后民再商的途径，导致目前卫星数量有限，提高了行业上游获取数据的成本。高端人才的匮乏也对发展不利。

　　1998年，美国首先提出数字地球的概念。谷歌地球是发展最早和最成熟的产品，而出于安全考虑，法国、俄罗斯等国家也都在研制相应的替代性产品。在中国，中科院电子所、中科院遥感与数字地球研究所等机构从事理论和基础研究，超图软件等公司开始涉足相关业务。

　　对中科星图而言，其近年来承担了科技部、工信部、北京市政府、中关村科技园区等科技重大攻关项目及产品化专项，积累了经验和技术。截至2019年2月28日，中科星图及其控股子公司共申请了180件专利，已授权了44件，同时拥有软件著作权415件。

　　不过，招股书显示，中科星图的竞争劣势包括自有资金限制发展速度、用户购买习惯影响品牌推广，以及与国外主要企业相比公司规模较小。因此，中科星图选择此次上市发行，也是为了募集资金用于主营业务。

　　截至2018年12月31日，中科星图资产总额约为3.96亿元人民币，而其当年营业收入约为3.57亿元人民币，两者相差仅有约3900万元人民币。其经营活动产生的现金流净额为1759.95万元人民币，期末现金及现金等价余额为6819.66万元人民币。

　　新京报记者 梁辰 编辑 刘晓阳 校对 吴兴发

责任编辑：曹婕