宏晟光电冲科创板 押宝研发仍面临技术难题

　　5G红利时代到来：这家光纤公司年入3亿，押宝研发仍面临技术难题

　　来源：首席科创官

　　2019年6月，5G商用牌照颁发。

　　随着我国正式进入5G商用元年，整个产业链都愈加受到市场关注。

　　近日，5G产业链上游产品光纤器件供应商广州宏晟光电科技股份有限公司（以下简称“宏晟光电”）在科创板上市申请得到了受理。

　　5G的生活将会是怎样的？光纤器件又在其中扮演着怎样的角色？

　　军民融合，年收三亿

　　时间回到二十年前，2000年前后，手机网络还停留在2G时代，除了短信和电话之外，发一条带有图片的彩信都要等上半天。

　　如今十分便利的语音、视频、高清直播，在当时看来无异于天方夜谭。甚至在4G网络时代，导航软件精确度也无法做到以毫秒计，出门还不能自动驾驶。

　　这一切，在5G时代，都将迎刃而解。

　　科技是整个社会各个行业不断发展、前进的源动力。纵观人类发展历史，很多最新科技都是率先用于军事领域，随后会逐步引进到民用，例如大家熟悉的激光、计算机、GPS定位等等。

　　5G产业链中的光纤等产品技术也是如此。

　　除了5G移动通讯，光纤技术还广泛运用于传像、传感领域。微光夜视、指纹识别、图像显示、无缝拼接屏幕、水听器等应用场景。

　　据国际市场咨询机构Henvy Reading预测，全球移动运营商5G资本支出将从2018年的6亿美元迅速增长到2023年的879亿美元；另据市场咨询机构Research and Markets研究报告显示，2021年，全球光纤传感器有望达32亿美元，实现年均9.9%的增长，光纤传像市场规模也将达到2.1%年均复合增长率。

　　在行业如此利好的情况下，宏晟光电也乘风破浪，营收节节上升。

　　招股说明书显示，2016-2018年，公司营业收入分别为2.31亿元、2.51亿元以及3.17亿元，扣非归母净利润为4585.25万元、4802.31万元以及5385.06万元，整体呈持续增长趋势。

　　公司综合毛利率整体也处于较高水平，2016-2018年，分别为40.34%、43.21%以及40.31%，较行业平均值高出约5个百分点。

　　值得注意的是，公司是航天科技、中船重工等多家军工集团下属科研院所和企业的光纤器件供应商，并与华为、中兴等全球知名企业建立了业务合作关系。

　　宏晟光电究竟靠的是什么，吸引了行业头部企业的青睐呢？

　　部分核心原料仍受制于人

　　公司自设立以来，一直注重加大科研力量的投入，2016年-2018年，宏晟科技的研发投入占营收比例分别为7.32%，9.14%以及10.60%，高于同行平均值2-3个百分点。

　　来源：招股书

　　目前，宏晟光电及其全资子公司累计获得专利及软件著作权104项，其中发明专利14项，实用新型专利68项，软件著作权22项。

　　打铁还需自身硬。近年来，宏晟光电技术以及产品得到了海内外厂商的认可。招股说明书显示，在满足国内市场需求的前提下，公司产品出口外销至法国、荷兰、俄罗斯、德国、英国、以色列、美国、日本、韩国和泰国，与光纤器件优质企业建立了稳固的合作关系。

　　2016年至2018年，公司出口收入分别1.50亿元、1.51亿元及1.77亿元，占比分别为65.14%、60.17%以及56.48%；公司内销业务占比由2016年度的34.86%提升至2018年度的43.52%，出口及内销业务占比逐年趋于平衡。

　　对于出口业务占比过高问题，宏晟光电在招股书中也表示了担忧，若外销国家提高贸易壁垒、扩大商品范围，都将对公司经营产生不利影响。

　　原材料采购方面也存在同样现象。

　　据招股说明书，公司部分原材料仍然依赖境外供应商。基于微光学技术的部分产品所用滤波片、法拉第旋光片的技术难度较高，主要技术掌握在境外少数器件厂商手中。

　　随着公司生产规模的不断扩大，上述原材料的采购量将随之增加。如公司与滤波片、法拉第旋光片供应商的合作关系出现变化，或者供应商的产能不足，都可能对公司的经营状况产生不利影响。

　　招股说明书显示，此次募集的6亿资金将有近三成用来补充流动资金，六成用于扩建，近一成用于研发。

　　实控人稳定性隐忧

　　宏晟光电原为国企背景。2007年5月31日，兵装集团同意旗下南方工业出资1018万元投资设立宏晟光电。

　　2010年下半年开始，南方工业的股份开始陆续转让给自然人张少辉，截至2011年初，全部转让完毕；同年，张少辉又将49%股份转让给了广州卓硕。2015年，宏晟有限完成了第一次增资，由张少辉认缴，其持股比例进一步上升至64.32%，一年后，他又将51%股份转让给鼎兴投资。

　　2018年，宏晟光电收到汉虎纳兰德、汉虎壹号和华海投资合集1.068亿的增资款项。通过此次增资，虎纳兰德和华海投资成为公司前五大股东。

　　经历一系列股份变动，截至招股书公布，周莉通过深圳中惠持有宏晟光电44%的股份。智健、张世成通过卓硕投资持有公司31.27%的股份、鼎兴投资简介控制公司11.67%的股份。

　　2018年2月，周莉、智健和张世成三人签署了《一致行动协议》，有效期为上市之日起5年内。三人合计控制宏晟光电89.66%的股份，成为公司共同实际控制人。

　　首席科创官（微信公号：sxkcg666）注意到，招股书表示，周莉、智健、张世成三人不存在亲戚关系。且从股权结构来看，三人并未有谁拥有股份上的绝对优势。

　　公司持股情况（来源：招股书）

　　这意味着，一旦一致行动协议到期终止，或者被提前终止，公司实控权将变得不明晰，甚至可能引发股权争夺。

　　招股说明书亦表示，公司存在实际控制人不当控制的风险，实际控制人可能会利用其控制权，对公司的重大事项施加影响，从而给公司和其他股东带来利益损害。

　　在国际市场环境不确定性较高的情况下，宏晟光电能否抵御住风险，此番登陆科创板，又能否获得投资者的最终认可，您怎么看？

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责任编辑：陈志杰