中签率提高6.5倍的申购秘技 科创板首次打新有啥要点

　　中签率提高6.5倍的申购秘技来了！科创板首次“打新”有哪几大要点？基金人士有话说……

　　来源：每日经济新闻

　　火山财富 

　　科创板第一股华兴源创即将开始申购，我们从来没有如此认真地打过新股。那么，各位投资者，你们做好准备了吗？

　　这里，我们准备了一份最具实战性的打新攻略，请收好。成功打新的姿势提前摆好，能不能中，就全靠运气了！

　　此外，借鉴当年创业板初上市时的历史经验，我们或许可以就科创板的两大疑问进行一番预测。另外，想买科创板基金的投资者请注意这两个要点！

　　华兴源创27号迎申购

　　根据上交所最新消息显示，华兴源创率先披露上市发行安排及初步询价公告。公告显示，该发行人股票简称为”华兴源创”，股票代码为“688001”，网上申购代码为“787001”。华兴源创此次拟公开发行4010万股，占发行后公司总股本的10%。回拨机制启动前，网下初始发行数量为3047.6万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的80%；网上初始发行数量为761.9万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的20%。

　　图片来源：华兴源创招股意向书

　　询价安排方面，华兴源创预计在6月25日确定发行价格，6月26日网上路演，6月27日网上申购配号，7月1日则公布中签结果！

　　图片来源：华兴源创发行安排

　　《每日经济新闻》记者了解到，华兴源创主要从事工业自动检测设备的研发、生产和销售，现已成为国内领先的工业自动检测设备与整线系统解决方案提供商，公司产品主要应用于平板显示检测、集成电路测试领域。目前公司主要客户包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI等行业内知名厂商。2018年该公司实现营业收入10.05亿元，净利润为2.43亿元。

　　九问九答把握科创板第一股打新机遇

　　《每日经济新闻》记者注意到，根据发行规则，能够参与申购的投资者保底持股市值为1万元，即两个号。而此次华兴源创申购顶格市值为7.5万元，网上申购可配有15个号。也就是说，顶格申购能比一般投资者提高6.5倍的中签率！

　　所以，想要在科创板第一股打新上占得先机，唯有顶格申购！这里，我们准备了最具实战性的顶格申购策略，以供参考。

　　Q1：华兴源创的申购时间和申购代码是多少？

　　答：华兴源创将于6月25日确定发行价，6月27日进行网上申购，其申购代码是“787001”。

　　Q2：科创板新股申购跟目前沪市新股申购有怎样的区别？

　　答：相比沪市新股申购，科创板新股因为发行股本少，中一签为500股，而沪市新股中一签为1000股。除此之外，其他方面与沪市新股并无区别

　　Q3：华兴源创顶格申购需要多少持股市值，沪深两市的股票都可以吗？

　　答：华兴源创顶格申购需要有沪市股票市值7.5万元，并且25日沪市持股市值必须高于1万元，不能为深市股票。

　　Q4：对于已开通科创板权限的投资者，如果目前空仓，如何才能顶格申购华兴源创？

　　答：由于华兴源创顶格申购持股市值必须高于7.5万元，那么在其申购前的20个交易日内，每日投资者沪市股票账户平均持股市值必须高于7.5万元，以此计算所需的累计最低持股市值为：7.5万元×20=150万元。若目前处于空仓阶段，那么按照以下计算操作，方可顶格申购：

　　（1）、若19日开始配置沪市股票，即日起到26日有19、20、21、24、25、26日共6个交易日，那么19日当天买入沪市股票市值则应不低于：150万元÷6=25万元，并且需要保持未来5个交易日沪市持股市值都不低于25万元。（以市值均价计算）

　　（2）、若20日开始配置沪市股票，那么到26日只有5个交易日。所以，20日当天买入沪市股票市值则不低于：150万元÷5=30万元，并且需要保持未来4个交易日沪市持股市值都不低于30万元。

　　以此类推：

　　（3）、若26日才开始配置沪市股票，那么当日收盘持有沪市股票市值不能低于150万元。

　　***提要1：根据交易规则，若要27日申购华兴源创，25日收盘时投资者必须拥有沪市最低持股市值1万元。因此，25日当日必须最低买入沪市股票市值为1万元，这样才不会错过申购！

　　***提要2：考虑到股票市值波动的风险，建议在实际操作时，投资者可在最低买入市值上向上多预留5%的空间。比如，19日需要最低买入25万元市值股票，实际操作可以买入26.25万元。

　　Q5：投资者已有一定底仓市值，如何才能顶格申购华兴源创？

　　答：若目前已经有一定的沪市底仓，投资者可以根据申购前每日持有沪市平均市值不低于7.5万元来灵活进行股票配置。

　　Q6：在股票市值配置的选择上，选择哪些股票最保险？

　　答：为了减少股票市值波动，在沪市股票上，建议投资者首选超级大盘股，以上证50标的、防御性较强的板块为重点考虑对象，比如金融板块的浦发银行、民生银行、中国平安等等。

　　Q7、作为科创板第一股，顶格申购华兴源创的中签率会高吗？

　　答：如果以250万人顶格申购预估，网上申购总量将达到187.5亿股，将触发回拨机制，网上发行数量升至1162.9万股。因此，单一配号中签率可能为1162.9万÷1875000万=0.062%，顶格申购中签率则为0.062%×15=0.93%。

　　Q8、科创板“打新”需要开通科创板交易权限吗？

　　答：必须开通科创板交易权限。如果现在还没有开通的投资者，满足条件的话可以选择开通。开通条件为前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，且参与证券交易满24个月。

　　Q9、相较目前的打新收益，科创板的打新收益会在怎样的水平？

　　答：从创业板首批28只新股上市数据来看，首日平均涨幅在100%左右，收益可观。考虑到科创板中签率相对更高，因此科创板首批新股发行申购的预期回报率可能会高于今年其他时候，下周开始应该是今年最佳打新季。

　　以“史”为鉴 两大问题值得关注

　　对于普通投资者来说，在科创板正式上市之前，有两大问题特别引人关注。

　　第一个值得关注的问题就是：科创板企业申购之后，多久可以正式上市？

　　目前市场有不少观点认为，科创板首批上市企业的数量大致为20家左右。除了拔得头筹的华兴源创外，接下来还有哪些科创板公司将启动新股发行呢？

　　据上交所网站发布的信息显示，截至6月19日上午，除了已注册生效的华兴源创、睿创微纳外，目前还有杭可科技、天宜上佳、澜起科技、福光股份、天准科技等7家科创板过会企业已经提交了注册。随着未来科创板提交注册、完成注册的企业逐渐增多，这些企业将陆续进入发行环节。

　　关于科创板首批企业的上市节奏，创业板当年的例子值得参考。在10年前的2009年，创业板首批28家公司同时在10月30日这天上市，而创业板第二批上市企业的上市时间就要等到将近2个月后的12月25日。

　　此外，据Choice数据显示，创业板首批28家公司虽然上市时间相同，但发行时间不尽相同：股票代码从300001~300010的10家公司首发发行（即网上申购日）时间为2009年9月25日；股票代码从300011~300019的9家公司首发发行（即网上申购日）时间为2009年10月13日；股票代码从300020~300028的9家公司首发发行（即网上申购日）时间为2009年10月15日。

　　图片来源：摄图网

　　而第二个问题是：科创板新股上市首日会不会破发？

　　值得注意的是，在科创板市场化发行的背景下，未来科创板新股可能出现上市首日就破发的情况。所以科创板打新也不像以往新股发行时“一键打新”就行了，还需要投资者在决定打新前先进行甄别。

　　据东方财富Choice数据统计，2009年10月30日首批28家创业板公司上市首日平均涨幅为106.23%；在之后的将近8个月内，创业板新股没有出现上市首日破发的情况。首只上市首日破发的新股出现在2010年6月25日，上市首日股价下跌3.25%。

　　今日，记者向某头部券商上海营业部一位资深投顾咨询了此次科创板打新的注意事项。他告诉记者，由于科创板打新市值配售对标沪市的非限售A股股票和非限售存托凭证，所以科创板投资人可以适当多配些沪市的股票。此外，他认为，虽然科创板新股存在首日破发的风险，但预计第一批科创板新股上市后会在一定程度上激发市场的炒作热情。而之后几批上市的科创板新股如果还是被市场爆炒，可能引发监管的关注。

　　科创主题基金大概率参与网下申购

　　随着发行工作紧锣密鼓，有条不紊地展开，各路投资者是否已经做好准备了呢？作为科创板的重要参与者，公募基金早已提前做好准备，截至6月19日，全市场共有三批科创主题基金获批，其中，前两批合计12只科创主题基金已经成立，合计募资120亿元，第三批科创主题基金也将于6月24日同步面市。

　　虽说名为“科创主题基金”，但仅要求投向科创主题的个券占比超过80%，并没有规定一定要投资科创板股票。那么面对科创板第一股，已成立的12只科创主题基金是否会主动尝新？投资的方式和策略又是如何的呢？

　　目前已成立的12只科创主题基金中，开放式运作和封闭式运作的基金各占一半。而根据规定，仅科创主题封闭式运作基金能参与科创板股票战略配售。那么，科创主题封闭式基金能发挥所长，战略配售到科创板第一股吗？

　　有不少业内人士均表示，科创板第一股的华兴源创并没有面向公募等机构投资者的战略配售。究其原因可能是其此次发行量不足8000万股。据悉，华兴源创本次拟公开发行股票不超过4010万股，拟融资10.09亿元。而根据科创板股票公开发行自律委员会6月初发布的《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》：“首次公开发行股票数量在8000万股以下且募资额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格，不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售，不采用超额配售选择权等。”

　　图片来源：摄图网

　　因此，现有的科创主题基金只能参与网下申购。据记者了解，并不是所有科创主题基金都能顺理成章地参与网下打新，这还得看是否成功备案拿到打新资格。有科创主题基金经理表示，从基金成立到备案有一个过程，其管理的产品截至昨天暂未拿到打新资格，而想要参与科创第一股的网下打新，需在明天中午之前备案成功，“如果拥有打新资格肯定会去积极参与。”另一已备案成功的科创主题基金经理表示，“华兴源创没有安排战略配售，但我们会根据企业的基本面在合适的价格范围内参与网下打新。”

　　对于是否参与打新，有科创主题基金经理表示将考虑两方面因素：一是公司高管是否参与，二是观察公司基本面。仅从基本面方面判断，其还是认为比较不错，因此大概率会参与此次打新。也有权益投资人士表示，消息刚刚出来还未对公司细致研究，但大概率会参与打新。“公司质量放在这里，虽然询价报告还没有出来，但我们预期这种市场化的发行情况下，参与网下打新还有10%的账户被锁仓6个月的可能性，大家在报价的时候会更实事求是一点。” 另有投资人士表示，在对华兴源创深入研究之后，基金经理和研究员今天已经开会讨论，公司有几只产品已经确定将参与打新，目前已经在走内部流程了。

　　在打新策略方面，有基金业资深投研人士表示，将根据券商提供的新股询价报告及自己的研究情况来定。“询价报告只是一个参考，我们会在比较清晰地了解一家公司后给出一个相应的报价。华兴源创是第一单，大家在给价上相对会比较谨慎。因为这个刚刚出来且不是第一批过会的，所以对于他的一个询价报价情况肯定是要进行一个充分的评估，最后还是要结合询价报告和周边信息，综合考虑后再做报价。”

　　第一股≠质量最优 投资者要保持平常心

　　虽然数位基金投资人士表示，有资格应该都会参与网下申购，但均强调科创第一股并不意味着公司质量是最优，投资者应该保持平常心，不用赋予太多特别的意义。

　　某基金投研人士表示，“中小板也好，创业板也好。第一家IPO的公司也并没有说特别怎么样，都不是这个板块里面最好的公司，所以投资者真的不需要赋予其太多特别的意义。”在他看来，华兴源创完全能在主板中找到比较类似能够对标的公司，比如精测电子，“感觉就是一个比较正常的公司，A股还是有比较多同行业的标的。虽然风险不大，但是收益也同样不太好预期，海外客户业务盈利占比较高，今年的形势下公司盈利状况可能不会特别好，但是明年的增长幅度还是可以期待一下。”

　　上述基金业资深投研人士也同样表示，成为科创板第一股并不意味着公司质量就是前期100多家申报的公司中最优的，更多地可能和合规性有关。“整体来说，华兴源创这家公司比较中规中矩，从注册的信息披露以及原有的审核基准上讲，在前期的这些公司中两个标准下的差异性比较小，这可能是其最早拿到批文的原因之一。此外，这家公司可能和传统意义的上市公司比较相似，而那些和传统意义区别较大的公司，可能还需要再看一看，过的可能就相对会比较慢。”

　　图片来源：摄图网

　　虽说如此，但也有科创主题基金经理认为第一股是华兴源创，与其基本面、投行实力、信息披露情况（例如，有些公司交易所给予的询问涵涉及的问题很多，有些就比较简洁）等均有关系。公司在平板显示检测设备领域有比较好的技术和产品积累，获得了LG、三星、苹果和JDI等行业龙头客户的认可，在部分领域实现了国产替代。在半导体检测领域公司产品还处在研发阶段，目前对企业的盈利贡献不大，是未来的潜在增长点。

　　而另一科创主题基金经理在研究公司基本面及接触公司管理层后较为看好该公司。其表示，华兴源创的质地比他之前想的还要好一些，虽然受行业大客户业务影响2018年盈利下降，但公司在IC集成电路检测方面有很大的潜力，他认为目前25倍的估值比较合理。

　　未来还会有更多的科创板股，在是否参与投资方面，万家科创主题基金经理李文宾表示将主要从三个方面考虑，基本面上，主要考虑企业核心竞争力（包括技术产品及储备，企业管理能力、研发投入力度等），行业所处生命周期，行业竞争格局。其次是考虑估值风险收益比。第三是企业可能出现的风险点（市场系统性风险，以及企业的经营风险等）。

　　数据显示，截至6月19日，12只科创主题基金净值已经出现变化，由于受到市场行情影响，基金净值平均微跌0.2%。其中，工银科技创新3年成立至今涨幅最高，为0.34%，另有两只科创主题基金跌逾0.6%。

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责任编辑：陈志杰