上交所施东辉：注册制依然要审 关键看是否符合要求

　　上交所资本市场研究所所长施东辉：注册制依然要审，关键看是否符合要求。

　　来源：科创思享会 　　

　　1月16日，在2019年度“陆家嘴资本夜话”高峰论坛上，上交所资本市场研究所所长施东辉对上交所设立科创板并试点注册制发表了自己的观点。

　　施东辉指出，科创板是中国资本市场进行系统性综合性的改革的抓手，改革主要包括五个方面：第一是完善市场制度，第二是拓展市场深度，第三是提升市场效力，第四是放开市场准入，第五是保持市场稳定。科创板的设立对于破解科创企业融资困局，进行制度增量改革试点具有重大意义。中国经济改革最大的经验，就是增量改革，增量做好了，形成经验，再把这些做法移植到存量的市场上。科创板就是增量改革的试验，包括在交易、退市，包括对中介机构的责任方面，都会进行相应的制度改革，如果取得好经验好做法就会复制到存量市场上，提升中国资本市场的国际竞争力，提升上海卓越城市的能级。

　　施东辉强调，科创板市场设计主要包括三大特点：一是市场的包容性，即上市标准设计更具包容性。在企业基本合规，基本的经营条件，基本的信息披露条件都满足基本标准的基础上，设置一些包容性的上市标准，比如说企业的现金流、收入、利润、研发投入，包括上市后预计的市值，把这些不同的条件进行组合，以匹配不同企业的不同情况。二是市场定价的有效性，在交易机制方面设计能自我平衡的交易制度安排，同时强化中介机构的责任。中介机构在企业的发展，上市，上市后持续经营的过程中，要发挥更大的作用，承担更多的责任，保证定价的有效性。三是退市执行的严格性。一旦企业经营恶化，无法满足任何一套上市标准，就必须退市。

　　施东辉认为，科创板要实现三大改革：第一，针对中国资本市场不成熟的问题改。第二，对照境外成熟资本市场的经验做法改。主要对标一些中概股上市比较多的交易所，比如说纳斯达克、纽交所和香港交易所，对照这些最佳实践，经验的做法进行改革。第三，结合中国资本市场的实际改。针对中国资本市场中小投资者的数量众多，市场参与者诚信体系不够健全，投资者风险意识比较淡漠等具体实践来改。

　　施东辉指出，注册制还是要审的，关键看公司经营的业务跟社会传统道德是否一致。在注册制的条件下，市场发挥的作用更大，中介机构扮演的角色也更重要。企业在网上提交上市申请文件后，交易所及投资者所有的提问和公司的反馈，全部在网上公开出来，使企业的信息披露充分达到真实性、完全性、准确性的要求，由投资者自行判断投资与否。

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责任编辑：高艳云