股民维权的20个核心问答 维权股民关心的都在这里了

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　　作者：许峰，上海创远律师事务所律师高级合伙人

　　上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师根据多年从事股民维权诉讼法律工作的经验，对于股民在维权过程中经常碰到的问题进行汇总并公布，供广大股民参考。我们需要指出的是，不仅打算提起维权诉讼的股民需要了解如下的这些索赔常识，对于那些即使现在还没遭遇证券欺诈的股民，也应该掌握这些常识。投资者教育更为重要的不仅仅是如何投资，投资遭遇欺诈如何索赔也非常重要，毕竟投资的道路千万条，维权的道路并不多，希望我们的这些总结能为遭遇证券欺诈正处在迷茫中的股民起到一点点帮助作用。以下任何一条能对任何一位股民起到任何一点作用，都是值得欣慰的。

　　问题一：是否被证监会处罚后的索赔都必然获得胜诉？

　　许峰律师回答：当前的股民维权诉讼，如果没有被证监会处罚，是几乎（不绝对）在法院立不了案的，而即使立案了，在没有证监会处罚的情况下，最终的结果也基本是裁定驳回或判决驳回。所以说，证监会行政处罚不是股民索赔胜诉的绝对保障，只是一份相对相对比较核心的证据。股民维权胜诉的案件中，都是有着证监会处罚作为证据的。但败诉的案例中，也大多都是有着证监会处罚的。在目前的司法实践中，证监会处罚了，不必然胜诉，证监会没处罚，可能维权诉讼无法启动。

　　问题二：是否法院判决股民胜诉就必然获得赔偿？

　　许峰律师回答：法院判决股民胜诉的，应该说大部分都获得了赔偿。要么被告主动履行，要么通过法院强制执行获赔到位，但目前诸如海润光伏、皇台酒业等索赔案，系列案件均获得了一审、二审胜诉判决，仍有不少股民没有通过强制执行获赔到位。在上市公司经营状况极差、账上没有钱款的情况下，股民即使打赢了官司，也可能拿不到赔偿款。

　　问题三、从提交材料到获赔需要多少时间？

　　许峰律师回答：首先需要澄清的是提交起诉材料未必绝对能获赔。此外，假设能获赔，从目前我们代理的一万多件案件来看，获赔快的可能是三个月左右，几乎没有更快的了，如果立案后半年内能获赔，那就是很让人开心的了，千万不要以为半年是好久的维权时间了，现实是，如果半年获赔，那么你几乎就是中国最幸运的维权股民。大部分案件，去除败诉部分，获赔到位都在一年以上，大多数案件都在两年到三年之间，甚至四五年获赔的案件也并不罕见。更多细节的原因我们不愿意去解释，但需要股民知道的是，这就是现实。

　　问题四、股民维权诉讼有什么费用？

　　许峰律师回答：第一、目前国内的股民维权诉讼基本都是风险代理收费模式，只是具体的收费比例可能略有差别。风险代理的通俗理解就是股民不获赔的情况下是不需要支付律师费的，股民获赔的情况下根据合同约定和获赔结果支付律师费，这也是目前全世界股民维权领域的主流收费模式。

　　第二、因为风险代理后期收费比例较高，如果股民选择前期付费，即在委托律师但没有获赔的情况下就付费，这应该也是比较合理的模式，但需要各方充分沟通理解，尤其股民最终如果没有获赔不要后悔。前期付费相对后期风险代理收费，仅仅比较收费比例而言，当然前期收费比例要低很多的，但在股民没有获赔的情况下，付费的边际痛苦就比较大。之所以风险代理在股民索赔领域是惯例，是有着深刻的法律原因和心理原因的。

　　第三、维权诉讼发生的诉讼费和差旅费具体由谁承担，这个是可以协商的，当然这个可能跟最终的律师费比例或许相关。目前在前述费用的承担问题上其实种类较多，具体需要根据股民自己的风险偏好作出选择。

　　问题五：股民维权是否要亲自出庭？

　　许峰律师回答：我们做了十几年的股民维权诉讼了，几乎没有碰到过法院要求股民维权必须亲自出庭的情况。我们的理解是，除非涉及虚假诉讼等极端情况、违法情况，以及完全自愿出庭，法院一般不会要求股民亲自出庭，股民完全可以选择律师代为处理涉及索赔的全部法律事宜，自己在大部分时候只需要配合签字、提供证据材料等。

　　问题六、我是外籍或港澳台人士，是否可以提起索赔诉讼？

　　许峰律师回答：可以的。目前我们已经代理了若干非中国大陆人士的股民索赔诉讼，部分已经获赔到位。我们的经验是，如果是外籍或港澳台人士，起诉开始需要亲自到现场，或者通过使领馆等机构进行公证，否则法院可能不会受理。一旦解决了受理问题，后续的索赔进程完全可以由律师全权代为处理。后续进程与普通的股民维权诉讼没有任何差别。

　　问题七：如果我不起诉，其他股民起诉获赔了我是否也同样可以获赔？

　　许峰律师回答：我们需要强调的是，国内涉嫌证券欺诈的主体主动赔付的并不多，我们建议忽略那些极少的案例，国内也没有类似美国集团诉讼的制度。需要记住的是，正常情况下，不起诉是没有机会获赔的。即使其他人起诉获赔了，而你没有起诉，那么你是无法获赔的。起诉了不一定获赔，不起诉通常来说一定不能获赔。

　　问题八：为什么有的股票可以主动赔付，而我买的股票不能？

　　许峰律师回答：主动赔付目前来看并不是一个成熟的稳定的制度，每一个主动赔付背后都是有一些特殊背景的，在当前的索赔环境下，主动赔付并不是一个股民维权的常态，而股民维权的常态就是需要自己去努力争取。大部分的证券欺诈案件都是没有主动赔付机制的，而且从当前的股民维权实践以及立法趋势来看，主动赔付的常态化还非常艰难。把一个偶然的事件放大了，可能会让很多股民产生一些或许能被主动赔付的想法，但实际来看，不那么现实。

　　问题九：我最晚要在什么时候提起索赔诉讼？

　　许峰律师回答：这涉及一个诉讼时效问题。目前股民维权诉讼的时效三年，一般从上市公司公告受到证监会处罚起算，但个别判例也有从证监会作出行政处罚起算的，有一定争议。我们倾向于认为从上市公司公告被证监会时起算比较合理，因为根据当前虚假陈述侵权司法解释以及股民索赔诉讼司法实践，上市公司公告被证监会处罚，是股民知道或应当知道自己权益被侵害的最为合理的起点。但考虑到司法实践较为复杂，各地裁判标准也不统一，我们建议投资者尽早起诉，以免错过诉讼时效。

　　问题十：为什么向律师提交材料很久了，但却一直没有立案？

　　许峰律师回答：在大部分时候没有进入立案程序的原因为：一般在证监会对一家上市公司调查后律师即开始发起征集，辅助投资者准备材料，接收投资者的起诉材料，但国内目前的股民索赔立案需要有证监会正式的行政处罚前置程序，从证监会立案到证监会正式处罚，少则几个月，多则几年，在这个等待过程中是没法立案的。所以这个过程导致了较为漫长的等待。

　　问题十一：为什么法律规定半年内结案的，股民维权的案子走了一两年了还没有开庭？

　　许峰律师回答：目前大部分案件的推进都能在法律规定的审限内结案，但也有不少案件因为各种各样的原因进入了无限期的拖延，有的案子虽然法院已经立案，但却迟迟没有开庭，有的开庭了但是也一直没有判决，这其中的原因并无法准确知悉，律师反复去追问，得到的答复也只是继续等待。

　　问题十二：上市公司已改制重组，公司名称、公司地址以及大股东等都发生了改变，这种情况下还能索赔吗？

　　许峰律师回答：上市公司不管是改制重组，还是类似前锋股份这种股改，甚至吸收合并等，都不影响投资者提起索赔，甚至个别公司如夏新电子、超日太阳能经历了破产重整过程，投资者的起诉推进也是正常的，而且也都顺利获赔了。当然上市公司的名称、注册及办公地址的改变，以及大股东的改变更加对投资者索赔没有影响了。

　　问题十三：上市公司虚假陈述被处罚，我们买了它发行的公司债可以索赔吗？

　　许峰律师回答：目前公募债是可以根据虚假陈述侵权司法解释提起索赔的，我们之前已代理了国内首例公募债索赔，即超日债索赔。目前五洋债的索赔也在推进中，但没有实质进展。所以需要提示投资者的是，买卖公募债券因虚假陈述造成损失的，完全可以提起索赔，即使最终全部兑付，也不影响债券投资者索赔的推进，债券的兑付和因虚假陈述侵权提起的索赔属于两种不同的法律关系。

　　问题十四：除了起诉上市公司，能否将上市公司董监高以及会计师事务所等相关证券中介机构作为共同被告？

　　许峰律师回答：根据我们的代理案件经验，如果上市公司董监高以及证券中介机构被证监会行政处罚，那么可以将其作为共同被告，要求承担连带赔偿责任，目前在大智慧索赔案、金亚科技索赔案中，立信会计师事务所都被法院判决承担连带赔偿责任。在大连控股案，前董事长代威以及前财务总监周成林也被判决与大连控股承担连带赔偿责任，在金亚科技案中，前董事长周旭辉也被判决与金亚科技承担连带赔偿责任，案例非常多。但是如果相关主体没有被证监会处罚认定，作为共同被告起诉可能就会比较曲折，甚至不被法院接受，我们建议投资者保持谨慎。

　　问题十五：股民提起索赔要到哪个法院起诉？能否在自己所在地的法院起诉？

　　许峰律师回答：关于股民提起的虚假陈述索赔诉讼，最高人民法院对于管辖法院做了明确规定，即只能由被告住所地有管辖权的中级人民法院管辖，注意并非被告所在地的每个中级人民法院都有管辖权，要求必须是省会城市、计划单列市、特区城市、直辖市的中级人民法院才具备股民索赔诉讼的管辖权，比如在上海，所有上海地区的股民索赔上市公司的诉讼均由上海金融法院管辖，比如在山东，济南市中级法院和青岛市中级法院具备相关案件的管辖权，其他地区的中级法院没有股民索赔诉讼的管辖权。

　　问题十六：在股民索赔过程中是否要选择调解和和解？

　　许峰律师回答：如果方案合理，我们还是建议投资者尽力通过调解和和解的方式结案，拿到赔偿，落袋为安，总体不会是太差的选择。至于是否合理，主要还是律师和投资者经过协商后的一个自我选择。过去安泰集团案的时候，被告安泰集团及其律师提出29%的和解方案，经过评估，我们没有同意，最后法院判决支持投资者索赔诉请的50%，部分案件经历了一审中院、二审高院以及再审最高法院，都通过判决拿到了比和解高非常多的赔偿。所以如果和解方案跟预期诉请较为接近，我们建议投资者积极考虑和解获赔，如果差距较远，经过评估还是认为有较大把握，那么我们建议投资者选择判决结案。

　　问题十七：现在证监会处罚内幕交易和操纵市场的案例比较多，如果买卖过这些股票可以索赔吗？

　　许峰律师回答：内幕交易和操纵市场违规都是可以索赔的，目前证券法有明确的法律规定，只是还没有具体的司法解释，我们也多次呼吁最高法院尽快出台关于内幕交易和操纵市场方面的民事索赔司法解释。目前我们已代理了近两百件内幕交易索赔案并获赔。操纵市场的索赔案件我们也在推进，不少案件法院已经立案，应该在2019年会有推进。如果投资者遭遇内幕交易和操纵市场侵权造成损失，我们建议投资者积极发起索赔。当然起诉之前建议对于索赔条件与律师作专门沟通，不是有损失即可索赔的，内幕交易和操纵市场的时间条件较为苛刻，普通投资者往往存在很大误解。

　　问题十八：为什么我的账面损失10万，但法院仅判决支持两万？

　　许峰律师回答：根据证券法和虚假陈述侵权案件司法解释，只有损失跟虚假陈述有因果关系的部分，法院才会支持。所以虽然账面损失很多，但获赔支持少，主要看你有如下几个原因：第一、索赔案件往往存在基准日，在基准日确定之后继续下跌的损失，法院是不支持的，当然即使在基准日后股价上涨，也不影响投资者继续索赔，总之基准日后的股价涨跌与索赔案件没有任何关系。第二、个别法院在判决案件中可能会考虑扣除一些所谓的系统风险等要素，目前这个扣除标准比较混乱，没有明确的方法和具体操作指南，只能靠法官酌情扣除，这部分也导致了索赔要求和判决结果的差异。第三、索赔本身就跟账面损失没有太大直接关系，只能作为一个初步的参考，不管是索赔还是判决，都是按照司法解释的规定重新计算的，而且每个法院的算法经常差异很大，所以我们建议投资者不必过多关注账面损失，而是多关注经过计算得出的损失以及各个法院的计算方法，毕竟不同算法也可能导致投资者的损失金额天壤之别。

　　问题十九：股民提起索赔后如果知道案件进展？

　　许峰律师回答：案件进展都是由律师负责告知的。股民索赔类诉讼时间比较久，不会像通常的案件一样时不时来个进展，往往在委托后一两年后才有一点实质性进展，这在股民索赔领域是比较普遍的，所以如果长期没有进展，股民也不用着急，最终不管结果如何，律师均会如实告知的。

　　问题二十、股民诉讼的获赔概率大吗？

　　许峰律师回答：这是很多股民在打算提起索赔时经常问起的一个问题，这是非常难以回答的一个问题。除非前期已有投资者获赔，我们的回答往往是比较谨慎的，任何诉讼均有风险，这是投资者提起索赔的时候应该考虑的，只是说我们律师尽量通过风险代理等方式将这个风险控制在律师身上，在投资者不获赔的情况下不会发生费用，不会因为索赔导致更多的损失，在索赔过程中更多的是配合准备材料等。我们做了十几年的股民索赔法律事务，过去应该说大部分投资者都不同程度的通过和解或判决的形式获赔了，但也确实有部分案件是索赔败诉的。但即使如此，过往的索赔业绩也不能代表未来索赔的概率，这点希望潜在的打算提起索赔的股民能够理解。当前的股民索赔诉讼仍有很多困难，各地法院裁判标准不一，我们在接受委托后会对索赔案件尽力而为的推进，为股民争取最大的利益，除非已有确定的生效判决，我们没法对股民索赔结果做出任何承诺，甚至类似大概多少之类的表述我们也没法告知，以免误解或误导。

责任编辑：王曦晨