来源：国际金融报
11月11日，券商板块发力上扬，券商指数大涨3%；广发证券涨停，东方证券、东方财富、长城证券、兴业证券涨幅超4%。消息面上，11月10日，全国股转公司官网显示，汉鑫科技10家公司均发布公告称，经北京证券交易所同意，将于11月15日在北交所上市。
券商被视为北交所的直接受益者。分析人士预计，北交所在2022年能为证券业带来接近5%的业绩增量。北交所提升资本市场中小市值、新兴产业结构占比，有利于提升成长股风险偏好。相比创业板和科创板，北交所首发公司的市盈率较低，估值具备一定的吸引力，打新的赚钱效应可能有所提升。
伴随市场增量扩容，券商的经纪、两融、IPO等多个业务条线也将不同程度受益。券商的经纪业务迎来增量，多家受访券商开通北交所权限客户数，较新规发布前均大幅增长；在投行业务拓展方向、各级领导工作重点、公司内部制度建设等方面，也正进行有针对性的调整和布局。
券商板块发力上涨
11月11日，券商板块发力上扬，券商指数大涨3%；广发证券涨停，东方证券、东方财富、长城证券、兴业证券涨幅超4%，中信建投、财达证券、中国银河、华泰证券等涨幅超3%。
消息面上，11月10日，全国股转公司官网显示，汉鑫科技、中设咨询、中寰股份、晶赛科技、科达自控、同心传动、大地电气、志晟信息、广道高新、恒合股份10家公司均发布公告称，经北京证券交易所同意，将于11月15日在北交所上市。
申万宏源党委副书记、申万宏源证券总经理杨玉成对此表达了良好祝愿，他表示：北交所开市，对资本市场而言是新的里程，新的起点。申万宏源证券将继续把服务中小企业全生命周期发展、服务国家“专精特新”战略要求作为重要使命，在证监会、北交所的指导下，与社会各届一道为服务“专精特新”企业赋能蓄力，合力书写中国资本市场发展的新篇章。
券商被视为北交所的直接受益者。天风证券表示，北交所将为券商带来经纪、两融和IPO收入合计达到188亿元，占今年行业整体年化收入超4%。考虑到叠加北交所的交易活跃度将更高，券商私募股权退出加快等利好，预计2022年能为证券业带来接近5%的业绩增量。
9月17日，北交所发布《投资者适当性管理细则》，投资者门槛较新三板有较大调整。个人投资者申请北交所合格投资者权限仅需满足权限开通前20个交易日的日均资产不低于人民币50万元且有2年以上证券投资经验，机构投资者准入不设置资金门槛。
券商经纪业务受益显著。国泰君安证券经纪业务相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，北交所的设立将进一步丰富投资品种，有利于强化资源配置和财富管理功能，吸引包括机构投资者在内的更多投资者参与。新规发布后，投资者踊跃申请开通北交所权限，公司开通北交所权限客户数较新规发布前大幅增长。
广发证券经纪业务相关负责人在受访时亦表示，北交所设立后，申请预开通北交所权限的客户数量迅速增多，而开通新三板权限的客户数量也较之前有明显增加。对于普通投资者而言，参与北交所股票交易需要注意其交易规则与沪深交易所规则有所不同。公司按照相关制度规则积极做好投资者权限开通的适当性管理工作，并做好北交所相关的投资者教育，引导投资者对市场建立合理预期。
“目前公司多套北交所相关系统建设进展顺利，各项系统基本就绪。公司将及时根据北交所的业务规则要求，做好生产运行保障，确保各系统平稳运行。”上述负责人说。
投行提高项目分配比例
开市在即，券商的投行部门也在紧锣密鼓备战中。记者采访获悉，券商在投行业务拓展方向、各级领导工作重点、公司内部制度建设等方面，正进行有针对性的调整和布局。
中金公司投行部门相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，自北交所相关政策正式推出以来，中金公司高度重视并迅速组织相关团队第一时间完成了对制度框架、更新细则的解读，在全公司、全市场层面展开推广学习。
该负责人进一步补充称，目前，中金公司已经建立起由公司领导挂帅、主要管理层全部参与的北交所业务专项工作指导小组，动员了包括投资银行部、研究部、股票交易部、中金资本、中金财富在内的多部门、跨专业支持中金公司北交所业务发展，形成投行、投资、研究、经纪、做市等部门高效协同联动机制，能够实现对创新型中小企业资本市场需求的快速响应。
另以国金证券为例，截至目前，公司持续督导的新三板挂牌公司60多家，其中创新层公司近20家，基础层公司40多家。目前有1家正在精选层审核过程中。
国金证券投行业务相关负责人陆强（化名）在接受《国际金融报》记者采访时表示，自9月以来，该公司已经完成一些符合北交所立项条件公司的立项流程，项目在稳步推进中，且投行业务体系内传统保荐业务团队项目储备丰富，随着北交所制度的明晰，后续投行业务部门会将一大批原储备IPO项目转北交所上市。
陆强进一步介绍称，目前我们正在理顺三板业务与北交所业务内部管理机制，抓住北交所初开带来的增量业务机会。同时对投行各业务团队进行充分的业务动员，计划充分发挥目前投行的网络优势及研究能力优势，广撒网，瞄准创新型中小企业，尤其是在汽车零部件、设备制造、医药等行业，加快现有客户的培养和转化。
“为了充分备战北交所，我们还优化存量项目，完善相关激励政策；鼓励发掘优质挂牌项目，提高推荐挂牌的项目分配比例；适时调整立项标准，扩充公司项目储备等。”陆强说。
申万宏源也在积极备战中。目前申万宏源作为主办券商持续督导新三板企业超600家；累计推荐挂牌数量、定向发行家次、持续督导企业家数排名均位居行业第一。
由于保荐资格牌照在投行子公司，为了更好地发展业务，普惠金融总部从申万宏源证券一级部门整体并入至申万宏源承销保荐公司，仍保留为公司一级部门地位，以期在北交所、新三板业务有更多的独立性。
申万宏源承销保荐公司副总经理兼普惠金融总部负责人王昭凭在接受媒体采访时表示，对新三板业务将从两方面进行布局，“一是在全国不同区域增添人手，现在新三板业务部门有一百余人，计划增加一倍至200人左右。区域布局重点会放在成都、重庆、长沙、武汉、深圳、广州、北京等大西南、华中、大湾区、京津冀等区域。二是增加普惠金融总部的保荐能力，覆盖从挂牌、督导、发行到北交所保荐业务的全产业链服务”。
打新赚钱效应或有所提升
北交所开市在即，届时新三板市场精选层69家公司将全部平移进入北交所。
北交所的设立，全面点燃新三板交易热情。7月27日，精选层开市当日，新三板成交45.2亿元，其中精选层36.2亿元、创新层6.9亿元、基础层2.0亿元；北交所宣布成立之后，新三板成交额创新高，9月6日达到56.7亿元，其中精选层38.1亿元、创新层16.7亿元、基础层1.9亿元。
对于北交所开市后的行情，申万宏源研究团队认为，预计北交所将有效提升中小企业投资活跃度，推动中国经济转型升级。未来一段时间内，预计将看到不少优质公司，为了以最快速度申报北交所，采取“挂牌即上创新层”的方式进入新三板。
广发证券报告认为，中长期看，北交所提升资本市场中小市值、新兴产业结构占比，有利于提升成长股风险偏好。相对于沪深两市，中小券商在新三板的业务量整体上相对占优，北交所设立将提供差异化竞争契机。
星石投资首席研究官方磊在接受《国际金融报》记者采访时表示，从北交所第一批新股申购来看，在估值上具备一定的吸引力。北交所第一批启动新股申购的5家精选层公司均采用直接定价，其中四家选择相对于最后收盘价折价发行。相比创业板和科创板，北交所首发公司的市盈率较低，估值具备一定的吸引力，打新的赚钱效应可能有所提升。
方磊认为，精选层平移北交所等一系列政策下，9月精选层过会加速，后续有望为资本市场提供更多较优质的资产。从9月过会公司的情况来看，16家过会公司2021上半年度平均营收1.59亿元，中位数1.36亿元，近两年营收CAGR（复合年均增长率）均超100%，资产质量并不差。
“我们对北交所市场交易流动性也有一定的期待。北交所对个人投资者开户门槛由精选层的100万元降至50万元，对机构投资者不设门槛，为市场交易流动性提供了制度保障。”方磊说。
国泰君安证券表示，北交所股票上市首日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为30%，较沪深市场股价波动风险更大。同时北交所上市企业主要为创新型中小企业，企业多处于成长期，规模可能偏小，企业上市后的持续创新能力、收入及盈利水平等具有一定不确定性，建议投资者充分关注投资风险。
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