天风证券：重点品种快速增长 国产13价肺炎疫苗表现强劲

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　　【天风医药 | 专题】疫苗5月批签发报告：重点品种整体快速增长，国产13价肺炎疫苗等表现强劲

　　来源 天风证券

　　投资摘要

　　2020年M1-5重点疫苗品种批签发整体同比表现强劲，国产13价肺炎结合疫苗等表现优异

　　2020M1-5重点非免疫规划疫苗（13价肺炎为代表的14个品种）总体批签发在4994万剂，同比增长28.45%，表现强劲，从具体品种来看：

　　•肺炎疫苗：全球疫苗之王13价肺炎结合疫苗2020M1-4批签发约190万支，同比大幅增长56%，1-5月国产沃森13价肺炎疫苗批签发达71.4万支，进口辉瑞4-5无批签发，1-5月沃森13价占比38%；23价肺炎多糖疫苗批签发约307万支，同比+67%。在新冠疫情的背景下，居民对疫苗的认知进一步提升，尤其是对肺部健康保健的意识大为提升，预计肺炎相关的疫苗接种渗透率将显著提高。

　　•多联苗：智飞生物AC-Hib三联苗由于再注册未通过，2020M1-5无批签发记录，同比减少约201万支 ；康泰生物DTaP-Hib四联苗批签发约254万支，大幅增长625%；赛诺菲巴斯德DTaP-IPV-Hib五联苗批签发约278万支，同比+80%。 

　　•HPV疫苗：二价HPV疫苗2020M1-5批签发约9万支，均为4月首获批签发的万泰生物贡献，GSK1-5月无批签发记录；期间四价HPV疫苗批签发约274万支，同比+11%；九价HPV疫苗批签发约216万支，大幅增长381%，表现强劲。

　　•重组带状疱疹疫苗：GSK的重组带状疱疹疫苗Shingrix于2019年5月国内获批，2020年4月17日首获批签发，约11万支。

　　疫苗赛赛道景气度高，重点关注疫苗行业优质公司

　　我们认为在监管强化、国产大品种驱动等多重因素的推动下，我国疫苗行业进入黄金发展期，优质企业的优势、稀缺性将进一步体现，将充分推动并享受行业的发展，二季度以来行重点品种业批签发表现强劲，为行业业绩恢复快速增长奠定了基础，建议关注业内优质公司沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、长春高新等。

　　风险提示：行业黑天鹅事件；新品种研发进展低于预期；政策变化风险；企业经营质量管理风险

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责任编辑：王涵