《财经》马克:罗胖你很棒但罗辑思维上科创板有点扯_新浪财经

　　《财经》执行主编马克：罗胖你很棒，但罗辑思维上科创板有点扯

　　来源：财经十一人

　　如果各界寄予厚望的科创板再次变形走样，那对中国经济的转型升级就是一次重大打击。而罗辑思维若能成功登陆科创板，那无疑是科创板变形记的开篇

　　马克 | 文

　　罗胖是罗振宇的爱称，罗振宇是罗辑思维创始人，APP“得到”是罗辑思维的旗舰产品，品宣口号是“知识就在得到”。

　　因为聚拢了吴军、薛兆丰、梁宁等来自各领域的知识大咖，并总结出一套长达494页、号称把用户每个毛孔都研究透了的品控手册，2015年底上线的得到迅速赢得了千万级的用户和数以亿计的收入。公开资料显示，2017年9月最后一轮融资时，罗辑思维（全名“北京思维造物信息科技股份有限公司”）估值已达80亿人民币。

　　除了得到，罗振宇的跨年演讲“时间的朋友”已在北上深三地举办四届，场场爆满，年轻人追捧该演讲不亚于老年人追捧春晚。

　　创办得到之前，罗振宇在优酷做的脱口秀视频罗辑思维大受欢迎，他还是微信和微博上拥粉千万的大V。再往前，他是央视王牌节目“对话”的制片人。

　　罗振宇是媒体人转型创业的成功典范。因为他的商业洞察、因为他对互联网产品深刻理解、因为他的超级勤奋，相比之前的出版社、媒体、大学等，得到以更低的成本、更好的用户体验，连接了供（知识大咖）求（无数碎片化学习者）双方，实现了三方共赢，成为知识付费这个新风口的引领者，也成为资本青睐的对象。

　　但是，当看到罗辑思维由中金公司保荐，拟在科创板上市的消息时，许多人的第一反应仍然是：罗辑思维跟科创板有什么关系？

　　因为科创板主打的是硬科技，目的是“增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平，促进高新技术产业和战略性新兴产业发展”。

　　对于科创板的定位，中国证监会在《关于在上交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》说得很清楚：

　　坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

　　在《上交所科创板股票发行上市审核问答》中，上交所强调，审核科创板上市公司应重点考虑5个因素：

　　1，所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度；

　　2，企业拥有的核心技术在境内与境外发展水平中所处的位置；

　　3，核心竞争力及其科技创新水平的具体表征，如获得的专业资质和重要奖项、核心技术人员的科研能力、科研资金的投入情况、取得的研发进展及其成果等；

　　4，保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的具体安排；

　　5，依靠核心技术开展生产经营的实际情况等。

　　即使把罗辑思维放在显微镜下，也看不出它有科创板的基因。换了别人，大家估计会一笑了之，但罗振宇和中金公司都大名鼎鼎，这个消息也不是市场传闻，而是北京证监局的官网发布。两边的人都绝顶聪明，不可能看不懂证监会和上交所的白纸黑字。

　　如果罗辑思维申请创业板甚至主板上市，都不会有这么强的违和感，IPO跟跨年演讲不同，追求的不是轰动效应，而是把事办成，罗胖的葫芦里到底卖的是什么药？

　　马克思的名言可以是一种解释——资本只要有50%的利润，就会铤而走险。相比创业板和主板，科创板的利润多了可远远不止50%。

　　科创板的市盈率是创业板的1.5倍，是深交所主板的4倍，是上交所主板的4.6倍。这意味着在不同板块上市，融资规模会大相径庭，投资人的回报会大相径庭。

　　另一种解释是早期投资人等不及了。他们在2013-2015年间投资罗辑思维，而国内基金的期限一般是5年，基金们需要向自己的投资人报账。此时，科创板的快速审核就优势凸显。科创板除了定位硬科技，还有一大制度创新，就是以注册制取代了过去的发审制。在发审制下，证监会发审委审核一个IPO通常耗时一年以上，长达数年的也屡见不鲜。注册制下，审核权下放给了上交所，审核期也限定为3-6个月。

　　第三种解释很可能是臆测但信得人挺多：已经上科创板的都是硬科技公司吗？大家都在忽悠，不能互相鄙视。

　　根据上交所官网，截至10月13日，上交所已受理164家公司的科创板上市申请。其中已上市公司33家，已注册通过9家（意味着将很快上市）。

　　我没来得及查阅所有这164家公司的资料，但至少已上市的和已注册通过的这42家公司，是符合科创板初心的公司。

　　但臆测者的逻辑我也完全理解。长期以来，A股投机氛围浓烈，企业包装上市，将其作为圈钱工具；投资人将其视为赌场，或小赌怡情、或大赌成性，都不把公司基本面当回事，价值投资者更屡屡成为奚落对象。决策者出于特定目的陆续推出的中小板、战略新兴板、新三板，初衷良好，但后来都变形走样、鱼龙混杂。

　　正因为如此，科创板更应该坚持初心，避免“秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”的结局。

　　中国经济走到今天，资本市场的重要性前所未有。早年间中国经济是从35分往75分进步，增长空间巨大，资本市场扭曲变形也不妨碍经济高速增长。如今中国已成人均GDP一万美元的世界第二大经济体，面临的是从75分进步到95分的任务。但人口红利、全球化红利、前期的制度改进红利已经消耗殆尽，靠资源投入、商业模式创新驱动增长的老办法难以为继。1978-2012年，中国经济以接近10%的年均增速高歌猛进了35年，如今哪怕维持5%的增长都步履艰难。

　　因此，近年来从上到下、从官方到民间，对科技创新的重视前所未有，这也正是科创板推出的背景。股市宏观而言是一国经济结构的体现、是效率最高的资源配置场所，微观而言是创业创新的激励器和放大器。可以说，有啥样的股市，就有啥样的企业和企业家。