大行评级丨瑞银下调快手目标价，瑞穗首次建议买入Adobe

　　国信证券首予中国移动【买入】评级 目标价60.13-62.32港元

　　招银国际：维持碧桂园服务【买入】评级 目标价91.17港元

　　中信证券：维持中芯国际【买入】评级 目标价39.4港元

　　瑞银：维持快手【买入】评级 目标价400港元

　　安信国际：维持腾讯【买入】评级 目标价784港元

　　瑞穗：首予Adobe【买入】评级 目标价600美元

　　美国银行：予埃克森美孚【买入】评级 目标价90美元

　　大行观点

　　►国信证券：首予中国移动【买入】评级 目标价60.13-62.32港元

　　报告中称，中国移动在移动业务上的优势自2G时代就已经奠定，并持续把握技术、战略方面的优势，公司移动用户数及ARPU值均大幅领先于电信和联通；公司有线业务靠低价策略快速赢取市场份额，目前有线宽带数已反超电信，位居第一，公司运营成本效率较高，利润率和ROE均较大比率高于电信和联通。

　　该行表示，5G时代下，公司有望重夺话语权，开启新一轮增长。5G主要为B端客户服务，运营商可依靠网络和客户黏性优势，提供更多的网络增值服务，重夺话语权。在国家“提速降费”力度边际放缓以及5G新生态的背景下，运营商个人业务受益于套餐升级带来ARPU值提升；有线宽带受益于网络普及+增值服务；政企市场为转型升级重点，预期将保持较快增长。该行看好公司盈利改善及估值修复逻辑。

　　截至今日收盘，中国移动涨0.2%，报50.1港元

　　►招银国际：维持碧桂园服务【买入】评级 目标价91.17港元

　　报告中称，公司计划配售约1.39亿股，占扩大后股本4.35%，每股配售价75.25港元，较昨日（24日）收市价折让6%，募资约13.5亿美元；另公布发行本金总额50.38亿港元的可换股债券。

　　招银国际认为，此次募资可能为长线投资者带来买入机会，因市场原本已预计公司将募资，现在消除了不明朗因素，而市场对该批股份和可换股债券的需求较预期强；公司有机会借此并购扩展写字楼管理业务。此外，公司社区团购业务预计有强劲增长，带动社区增值服务今年倍增。

　　截至今日收盘，碧桂园服务跌2.37%，报78.15港元

　　►中信证券：维持中芯国际【买入】评级 目标价39.4港元

　　报告中称，公司一季度收入、毛利率好于指引，二季度指引超预期。公司21Q1收入11.04亿美元，环比增12.5%，同比增22%，好于公司指引（指引为环比提升7%~9%）；毛利率22.66%，环比增4.65pcts，好于公司指引（17%~19%）；在行业缺货背景下，公司需求旺盛并提升运营效率，产能利用率达到98.7%，环比增3.2pcts；晶圆平均售价提升4.7%，达到646美元。公司指引21Q2收入环比增17%~19%，收入中值达到13亿美元，毛利率指引25%~27%，均超过此前市场预期。

　　截至今日收盘，中芯国际涨2.18%，报23.4港元

　　►瑞银：维持快手【买入】评级 目标价400港元

　　瑞银发表报告表示，重申快手买入评级，主因持续看好其广告及电商业务的增长趋势，且料海外市场带来增长动力。整体而言，快手首季业绩中广告及电商业务轻微高于预期，惟直播业务逊预期，预期今年广告及电商收益按年分别升94%及145%，更相信公司会持续投资其极速版及海外市场。该行下调对其2021至2022年收入预测6%，主要反映直播收入预测下降7%至9%所影响，将今年经调整亏损比率轻微由去年13.5%降至11.4%，目标价由432港元下调至400港元。

　　截至今日收盘，快手跌11.46%，报205.6港元

　　►安信国际：维持腾讯【买入】评级 目标价784港元

　　报告中称，21Q1腾讯取得收入1353亿元，同比增25%，略超市场预期；公司归母净利润取得478亿元，同比增65%，Non-GAAP归母净利润取得331亿元，同比增22%，Non-GAAP归母净利润略低于市场预期。分部业务中，21Q1增值服务取得收入724.4亿元，同比增16%；网络广告收入为218.2亿元，同比增23%；金融科技及企业服务收入为390.3亿元，同比增47%。

　　安信国际称，金融科技及企业服务增长迅猛。21Q1公司金融科技及企业服务收入同比增47%至390亿元，金融科技服务收入增长部分反映20Q1的居家令影响以及移动支付使用的长期趋势。企业服务收入同比增速较上季度提升，主要由于项目部署恢复、企业软件及在线视频客户的需求增长，以及自2020年Q4合并易车的企业服务收入所推动。

　　截至今日收盘，腾讯涨4.18%，报610港元

　　►瑞穗：首予Adobe【买入】评级 目标价600美元

　　Moskowitz将该公司称为“数字创意和生产力前沿的巨人”，并指出，该公司的软件组合使其成为“内容创作、消费与协作领域方面的黄金标准”。最后，该分析师认为，Adobe应“处于非常有利的地位”，并将从数字化转型趋势中受益。

　　►美国银行：予埃克森美孚【买入】评级 目标价90美元

　　美国银行分析师Doug Leggate表示，在经过数年业绩不佳的表现后，埃克森美孚（XOM.US）有望实现相对复苏，Leggate予埃克森美孚“买入”评级，目标价定为90美元。

　　Doug Leggate认为，对冲基金Engine No.1此前对于埃克森美孚的观点太过偏激，误解了埃克森美孚的历史、战略、灵活性和发展前景，Leggate表示埃克森美孚是“唯一一家在传统能源领域中实现绝对增长、利润扩张和稳定股息增长的大型公司，而同样是大型企业的同行则在石油危机期间削减了股息，或利润增长严重受损，并且埃克森美孚董事会帮助管理层渡过了艰难的2020年，甚至在油价暴跌时期也没有削减股息。

　　大行研究

　　高盛：商品供应及价格稳定，制止不合理涨价及防止传导予消费价格，维持稳定经济

　　商品上游涨价，商品现货价潜在压抑核心制造业板块

　　商品上游涨价很快传导至客户，但在下游需求增长疲弱的环境下，制造业仍面对供应过剩及竞争，利润率料收缩。商品现货价潜在压抑核心制造业板块（包括汽车、家电及建筑机械）毛利率至近历史低位，意味扁钢及工业金属（铜及铝）短期价格潜在受限或面临调整。

　　在中期商品价格仍强劲，部分高质素股份属入市机遇

　　对商品多年上行周期的看法不变，基本供求关系展望在中期仍支持商品价格强劲。对有工厂金属敞口的高质素股份，其潜在短期调整属入市机遇。

　　其他评级

　　里昂：首予舜宇光学科技、瑞声科技和丘钛科技“买入”评级，目标价分别为260港元/62港元/19.2港元。

　　国泰君安：维持携程集团“增持”评级

　　摩根大通：维持Coinbase “跑赢大市”评级 目标价371美元

　　交银国际：予网易 “买入”评级 目标价142美元

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责任编辑：郭明煜