安信证券：国产大众ID.4有望成为新爆款推荐大众MEB平台产业链标的_新浪财经

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摘要

亲民空间型SUV，有望成为新爆款：11月3日，一汽大众MEB平台的ID.4正式首发，新车定位于紧凑级纯电动跨界车，在NEDC工况下可实现550km的续航里程，其中ID.4 CROZZ曜夜首发版已正式开启预订。首先，由于MEB平台的优势，1）通过电池排布优化， 2）不需要像燃油车预留发动机和变速箱位置，大众ID.4的空间感更佳。其次，ID.4注重驾驶体验和安全性，体现了大众汽车独特优势；同时，ID.4补贴后售价不超过25万元，相较于几款电动SUV车型价格更亲民，在对SUV偏好度更高的中国市场，有望成为潜在新爆款。

首发于显著回暖之际，平台化车型加速电动化进程：三季度以来，中国新能源车销量显著回暖，大众ID.4首发于中国新能源车销量显著回暖之际，有望受益车市景气度提升。目前，在特斯拉引领下，中国新能源车已逐步进入产品驱动时代，在不同的价位区间内，有不同的车型满足消费者的不同需求。在此基础上，大众平台化战略引领传统车企转型发展。随着全球平台化车型陆续推出，优质供给大幅增加，电动化进程将持续加速，产品驱动效应将更加显著。而大众MEB平台车型的持续放量，也将使中国锂电相关产业链持续受益。

投资建议：1）国产大众ID.4价格亲民，是潜在新爆款，我们重点推荐大众MEB平台产业链相关公司宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳，建议关注国轩高科、亿纬锂能、克来机电等；2）特斯拉(TSLA.US)鲶鱼效应的带动，使电动车行业已逐步进入产品驱动力时代，目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势，中国产业链价值持续凸显，持续重点推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、新宙邦等，建议关注：诺德股份、中科电气、德方纳米、贝特瑞、嘉元科技、欣旺达、孚能科技、星源材质等。

风险提示：下游需求不及预期。

正文

1、亲民空间型SUV，有望成为新爆款

千呼万唤始出来，ID.4宣布首发。11月3日，一汽大众MEB平台的ID.4正式首发，新车定位于紧凑级纯电动跨界车，在NEDC工况下可实现550km的续航里程。其中ID.4 CROZZ曜夜首发版已正式开启预订，补贴后售价不超过25万元。

空间型SUV，同等条件下较燃油车空间感受更佳。目前，ID.4的长宽高分别为4612/1852/1640mm，轴距为2765mm。尽管定位是紧凑型SUV，但是在实际上，由于MEB平台的优势，1）通过电池排布优化，是车辆获得更低的重心、载荷分布和前后配重比，因此相较于同类别燃油车，ID.4的前后载荷分配约为50：50。2）由于不需要像燃油车预留发动机和变速箱位置，前后车轴大幅拉伸，因而实现了更长轴距和更短前后悬。

注重驾驶体验与安全性体现优势。从驾驶体验来看，首先，车型配置了100%的隐私玻璃，使人单独在车中会有更好的隐私保护，与此同时超大全景天幕和超大面积的高厚度钢化玻璃提升了车顶的安全性和静音性能，而仪表屏、中控屏、AR-HUD以及ID.Light智能互动灯带的组合也让车型的驾驶感更强。从安全性来看，在通过电池安全标准的基础上，ID.4精益求精，将纯电车型的安全性再提升一个层级。从电池安全性来看，ID.4拥有着火后逃生时间5-8min电池浸泡标准，超出行业平均水平的20%。

中国SUV偏好度高，大众ID.4价格亲民。从以往市场来看，中国市场燃油SUV的偏好度好于北美、欧洲市场。常态来看SUV占全球中国乘用车销量比重约在45%-50%，市场空间广阔。同时，从新能源车SUV来看，补贴后国产大众ID.4 价格少于25万元。相比之下，若以SUV价格高于轿车测算，特斯拉Model Y、蔚来ES6和理想One皆位于30-50万的区间内，大众ID.4价格亲民，有望成为潜在新爆款。

2、首发于显著回暖之际，平台化车型加速电动化进程

首发于中国新能源车销量显著回暖之际。9月中国新能源汽车产量为13.6万辆，同比上涨48%，环比上涨28.9%；销量达13.8万辆，同比上涨67%，环比上涨26.6%。今年上半年新能源车行业受到疫情冲击市场较为低迷，但随着近来国内经济形势进一步好转，叠加新能源车下乡为代表的一系列政策支持，下半年以来产销量已连续三月高于去年同期，年内新能源车总产销量有望恢复到去年水平。

全年累计产销量同比仍下降但降幅显著收窄。从累计数据上来看，2020年1-9月，中国新能源汽车累计实现的产销量分别为73.8万辆和73.4万辆，同比分别下降18.7%和17.7%，累计产销降幅较8月分别收窄7.5Pcts和8.7Pcts，自今年2月疫情影响之后，这一指标已连续8个月收窄。

中国《节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版）》发布，新能源车为能源发展必由之路。10月27日，由工业和信息化部装备工业一司指导、中国汽车工程学会牵头组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图（2.0 版）》正式发布。在汽车产业发展新趋势方面，《技术路线》指出能源、互联、智能革命为汽车产业创新发展注入了强劲新动力。能源革命即为传统动力汽车向新能源汽车转变，围绕“三电”将出现并行于传统汽车动力系统产业链的全新产业链，以及基础设施和运营服务新系统；互联革命和智联革命相辅相成，推动互联化和智能化技术同样成为新的汽车核心技术，并催生出汽车产业新生态。在汽车产业技术发展愿景方面，《技术路线图》重点突出了新技术、新业态以及逆全球化倾向对于全球汽车产业布局和我国汽车产业所带来的影响的变革，提出了四个社会愿景和五个产业愿景，在此基础上坚持纯电驱动发展战略，提出面向2035年的六大总体目标。

具体到新能源汽车发展目标上，至2035年，传统能源动力乘用车将全面转化为混合动力，新能源汽车将成为主流，销量占比达50%以上；其中纯电动汽车将占新能源汽车的95%以上，实现纯电驱动技术在家庭用车、公共用车、出租车、租赁服务用车以及短途商用车等领域的全面推广。在配套的充电基础设施方面，预计到 2035 年将建成慢充桩接口达到1.5 亿端以上（含自有桩及公用桩）。公共快充端口含专用车辆域达到146万端，支撑1.5亿辆以上的车辆充电运行，同时实现城市出租车、网约车共享换电模式的大规模应用。

特斯拉引领下，中国新能源车已逐步进入产品驱动时代。特斯拉产品力突出，在特斯拉爆款车型Model 3的鲶鱼效应带动下，中国新能源车已越发注重下游消费者的体验。在分类型、分价位的细分领域，不断有更加适配于细分领域人群的优质供给持续推出。2019年1-9月，特斯拉国产Model 3销量超8月，占比11%，位列第一；但除此之外，五菱宏光Mini EV、欧拉R1等车型，在中国的三四线城市受到欢迎；而以比亚迪汉为代表的国产汽车，和以蔚来ES6、理想ONE为代表的造车新势力车型，也由于出众的设计和人性化的驾驶体验受到越来越多的欢迎。

大众平台化战略引领传统车企转型发展。自2015年10月，大众宣布将斥资70亿美元打造MEB纯电平台开始，从2018年9月在德累斯顿工厂发布，到ID.3和ID.4量产,大众始终在引领传统车企转型电动化。未来MEB平台除了ID系列产品，还将发展包括斯柯达、西雅特品牌在内的电动化车型。除了在成本规模上形成优势，大众MEB平台还通过590模组、E3架构等方式，将不断提升所生产车辆的电动化和智能化水平。

全球平台化车型陆续推出，优质供给大幅增加，持续加速电动化进程。目前，MEB电动化平台的首款车型ID.3仍在8月底于欧洲交付，1ST系列限量发售三万辆，而据大众此前透露，截止上半年，ID.3的预订人数已超过3.7万人；根据EV sales数据，大众ID.3 在9月销量超8500辆，位列全球第5；而在此前，梅赛德斯奔驰也加速了其平台化车型的推出进程。在大众MEB平台的引领下，随着各大车企对于电动化转型的明确，针对电动车专属的正向开发平台陆续诞生。全球的电动车平台可以实现多种车型技术以及经验的共享；提高车型开发效率、缩短开发时间，利用规模效应有效降低生产成本，强化产品竞争力。随着ID.3交付，ID.4在中国实现量产，新能源车无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期。根据IHS数据，截至18年底欧洲市场仅有60款电动车型，而至2021年，车型预计将增加至214款。

大众MEB平台未来将在中国推出多款车型。从大众自身来说，未来两年，公司计划通过合资公司一汽大众和上汽大众，在MEB平台的基础上，推出多达12款车型，涵盖不同细分市场，其中上汽大众和一汽大众将各推出6款车型。

中国锂电产业链将持续受益国产ID.4放量。中国锂电产业链由于自身在全球市场的竞争力，目前投资价值持续凸显。在大众国产ID.4的供应链中，电池方面，电芯由宁德时代占据主供，万向A123占据小份额。高压直流继电器方面，宏发股份单独供应两个主继电器。而在热管理方面，三花智控供应热管理电子膨胀阀体、冷却器和水冷板等。随着国产ID.4在未来持续放量，其产业链相关企业将持续受益。

3、投资建议

投资建议：1）国产大众ID.4价格亲民，有望成为新爆款，我们重点推荐大众MEB平台产业链相关公司宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳，建议关注国轩高科、亿纬锂能、克来机电等；2）特斯拉鲶鱼效应的带动，使电动车行业已逐步进入产品驱动力时代，目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势，中国产业链价值持续凸显，持续重点推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、新宙邦等，建议关注：诺德股份、中科电气、德方纳米、贝特瑞、嘉元科技、欣旺达、孚能科技、星源材质等。