疫情反弹VS财政刺激全球经济如何了？|云锋金融_新浪财经

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云锋导读

上周欧洲疫情再度反弹，给本就缓慢的复苏步伐再添阻力。而美国拖了又拖的财政刺激法案，终于有了新的进展。上周全球风险资产普跌，美股A股欧股普遍大跌，全球经济复苏如何了？跟随云锋金融，从全球宏观数据把握全球经济动态。

全球制造业持续复苏

疫情反弹风险再现

疫情期间，全球多数地区的封锁措施凸显了制造业的重要性。新冠病毒的阴霾笼罩全球已有半年有余，全球制造业复苏如何了？上周全球多个地区发布制造业相关数据，复苏的步伐依然在向前迈进，只是进度越来越缓慢。

受益于生产端和需求端的持续改善，中国规模以上工业企业利润延续稳定增长态势。根据中国国家统计局9月27日公布的数据， 8月中国规模以上工业企业利润为6128.1亿元，高于7月份的5895.1亿元，同比上升19.1%，涨幅略低于7月份的19.6%。从1-8月看，中国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅较1-7月份收窄3.7个百分点。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

美国制造业经营状况持续改善，相关增速维持稳健步伐。根据9月23日公布的最新数据，9月美国Markit制造业PMI为53.5，与市场预期吻合，高于8月份的53.1，创近20个月以来最高水平，但Markit服务业及综合PMI均不及前值。厂商生产速度进一步提升，新订单及业务恢复状况推动数据增长，新业务增长与8月增速基本持平，但出口订单增速放缓。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

8月美国耐用品订单环比增加0.4%，远低于市场预期及7月的11.4%。美国耐用品订单连续第四个月环比实现增长，但在连续三次强劲上升之后，8月份的增幅较为温和，经济复苏步伐明显放慢。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

欧元区制造业持续复苏，服务业活动再度低迷，经济复苏充满不确定性。根据9月23日公布的最新数据，9月欧元区Markit制造业PMI为53.7，创两年新高，大幅好于市场预期的51.9和前值51.7。或因欧元区爆发第二波疫情，导致整个地区的服务业活动再度低迷。9月欧元区服务业PMI为47.6，回落至荣枯线以下，创四个月新低，大幅低于市场预期的50.6和前值50.5。9月欧元区综合PMI为50.1，低于8月和市场预期的51.9。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

英国制造业、服务业和综合PMI均从高点回落，不及市场预期。英国9月Markit制造业PMI为54.3，低于市场预期的54和前值55.2；服务业PMI为55.1，低于市场预期的55.9和前值58.8；综合PMI为55.7，低于市场预期的56.1和前值59.1。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

美国房地产市场持续走强

整体经济复苏步伐明显放慢

8月美国楼市持续复苏，成为支撑经济的亮点。8月美国成屋销售年化总数及季调后新屋销售年化总数分别为600万户、101.1万户，均创近14年来最高水平。其中，美国成屋销售年化总数同比增长9.3%，与市场预期吻合，较7月扩大1.2个百分点；季调后新屋销售年化总数超出市场预期13.60%，同比增长41.80%，是2006年9月以来新屋销售经季调后的年化总数首次超过100万整数关口。美国房地产市场仍然保持弹性，楼市继续表现优于整体经济。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

然而，美国劳动力市场复苏却步履蹒跚，前景存在高度不确定。截至9月19日当周，美国初请失业金人数为87万人，高于市场预期及前值的86万人；截至9月12日当周，续请失业金人数为1258万人，超出市场预期，但较前值1262.8万人略有下降。美国经济要完全从疫情中恢复还有一段长时间，就业和整体经济活动仍远低于疫情爆发前水平，未来发展存在高度不确定。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

对于美国经济的未来，美联储略显悲观。9月22日美联储主席鲍威尔对国会一个小组表示，尽管美国经济自新冠病毒大流行导致经济陷入衰退以来出现“明显改善”，但未来的道路仍不确定，美联储将在必要时采取更多行动。次日，鲍威尔就美联储的疫情经济响应在众议院作证，鲍威尔在证词中表示，许多经济指标显示美国经济正在改善，但是从疫情危机中完全恢复之前还有很长的路要走。

美国两党一直僵持不下的新一轮纾困法案有了最新进展。民主党将推2.2万亿美元新冠病毒刺激计划，可能会在下周进行投票。据悉，佩洛西原本要提出3.4万亿美元的纾困法案，但特朗普表示可以支持1.5万亿美元的纾困法案。相较于本月早些时候提出的“瘦身版”援助计划中的6500亿美元，两党都在让步。新一轮纾困法案将为美国经济注入新的动力，但能否在两院一致通过仍是个未知数。

欧洲疫情二次反弹

复苏前景阴霾笼罩

随着天气转冷，，欧洲新冠疫情凶猛反弹，法国、立陶宛、波兰上周报告的单日新增确诊病例数均创本国疫情暴发以来新高。法国单日确诊突破1.6万例，英国、德国等国家单日新增数千。正如本文第一部分所述，疫情导致欧洲多个国家重启限制措施，欧洲服务业出现萎缩。同时，多为经济学家警告，欧元区经济在经历第二季度11.8%的下跌之后，还将在第四季度再次萎缩。

欧央行似乎在寻求新的刺激政策。欧洲央行六位执委会成员之一的Fabio Panetta于22日对媒体表示，欧洲央行刺激计划的结果还不能令人满意。欧元续升值带来了不利的金融条件，并抵消了一定程度的货币宽松。货币政策要将更多的精力放在确保通胀回到欧洲央行目标上。本周以来，多位欧洲央行重量级官员发表了担忧欧元升值的言论，加之疫情持续反弹令欧元区经济复苏前景更为不确定。

本周公布的相关数据中，9月欧元区消费者信心指数为-13.9，高于市场预期，较前值有所上升。该指数在五、六月份显著回升后，七、八月份基本停滞不前，九月虽继续回升，但仍低于长期平均水平。

来源：Bloomberg，云锋金融整理

英国消费者信心指数创新高，但仍处于较低水平。英国9月消费者信心指数为-25，略好于市场预期，较前值的-27略有上升，英国消费者信心上升至封锁以来的最高水平，但相对于疫情前，该指标仍处于较低水平。

上周资产价格

上周风险资产普遍下跌，发达国家股市、新兴市场股市、债市纷纷下跌。MSCI全球指数下跌1.1%，美国标普500指数下跌0.6%，月度跌幅扩大。受疫情二次反弹影响，欧洲股市跌幅较大，欧洲stoxx50指数下跌4.4%，日本股市收跌0.7%。香港股市一周大跌5%，上证综指下跌1.4%。商品市场也不可幸免，黄金下跌4.6%，白银下跌14.5%。美元反弹，各个主要国家货币兑美元汇率皆大幅下跌。