安靠(AMKR.US)Q2业绩会议纪要：收入和盈利超预期，5G通信、汽车电子等新兴增长领域有重大机会

本文来自 微信公众号“半导体风向标”，作者：李萌、陈杭。

安靠2020Q2业绩会议纪要

公司名称：AmkorTechnology, Inc. (AMKR.US)

会议时间：2020年7月27日，美国东部时间下午5:00

公司参与者：

Vincent Keenan-投资者关系副总裁

Giel Rutten-首席执行官

Megan Faust-首席财务官

主要内容：

首席执行官Giel Rutten：我很高兴第一次作为Amkor的首席执行官在电话会议见到大家。在今天的电话会议中，我将介绍自己，交流Amkor目前的主要市场和产品，我们对Amkor的未来长期看好。除此以外，我还将介绍我们第二季度的结果以及对第三季度的展望。我于2014年加入Amkor，担任高级产品业务领导超过五年。在此期间，先进封装业务规模依靠晶圆级封装、倒装技术和高端IP技术在通信、计算和消费终端市场方面增长了近50%。在加入Amkor之前，我曾在欧洲、亚洲和美国的半导体和电子行业（包括恩智浦和飞利浦）担任过各种高级管理职位。

在过去的几个月里，我花了很多时间与客户和供应商以及我们的工厂、销售和业务团队交流。他们的反馈进一步印证了我的观点，即Amkor拥有关键技术、高端技术制造基地和紧密的客户关系，这些对于扩大和加强我们在半导体供应链中作为值得信赖的合作伙伴是十分必要的。

展望未来，我看到了Amkor在5G通信、高性能计算、物联网可穿戴设备和汽车电子等新兴增长领域的重大成长机会。这些市场将继续推动OSAT领域的创新、技术迭代。Amkor技术组合的广度、多样性，使得公司能够很好地服务于这些高速增长领域的客户。

在回到我们最近的近况之前，我想向你们报告我们对公共卫生事件的应对进展情况。我们继续采取措施控制卫生事件的影响，我们有能力避免工厂的重大停产，我们的采购团队也能够减轻对零部件、材料供应的影响。我们强大的IT基础架构使员工能够在家工作，同时保持高水平的客户服务。    

现在，让我们来谈谈第二季度的结果。通信和消费端市场持续的强劲需求导致该季度收入同比增长31%。旺盛的需求使得收入和盈利能力都高于之前的预期。结合优异的第一季度业绩，我们在2020年上半年EPS接近0.50美元，同时优化了我们的资产负债表。

主要客户的通信收入都好于预期。尽管我们预计2020年智能手机整体出货量将下降，但今年上半年，我们的4G产品以及5G产品（包括射频前端、调制解调器、传感器和AI）稳步增长。计算市场同比增长13%，所有领域环比和同比增长都超过了预期，包括数据中心、基础设施、存储和PC、笔记本电脑。

我们的存储业务稳步增长，第二季度环比增长超过15%，同比增长超过35%。NAND闪存业务仍然是我们产品组合中不断增长的部分，可穿戴设备延续了去年第四季度环比增长的趋势。

基于我们强大的技术支持和业界领先的质量和产能，客户越来越多地选择Amkor先进的SiP技术。最后，由于我们一直在提升测试的价值附加率，测试业务环比增长5%，同比增长25%。

强劲的上半年收入业绩是主要是由我们的高端产品组合推动的。与2019年上半年的库存调整相比，我们的倒装芯片和晶圆级生产线的利用率更高。我们在过去四个季度一直在增加先进的SiP产能，在射频、AiP和可穿戴产品的驱动下达到了最高利用率。

本季度我们产能利用率下降的一个领域是铅架和电线连接线。最近汽车业的萎靡降低了这些工厂的利用率，而超过40%的铅架和电线连接线业务是与汽车和工业终端市场相关的。

我们的工厂团队在目前困难的条件下，为保证客户的供应做了出色的工作。此外，2020年第二季度工厂的表现处于过去三年来的最佳水平，因此得到了客户的多次积极的认可。

虽然目前半导体供应链对公共卫生事件的反应良好，但随着客户在有限的发展前景和供应链的库存水平之间的相互权衡，我们仍要应对动态变化的环境。

我们预计今年资本预算将保持在5.5亿美元，投资重点是产能以及质量的改进。主要投资包括高端SiP和测试产能，以及通过自动化提高质量。谈到我们第三季度的前景。虽然宏观经济的不确定性与公共卫生事件有关，但我们预计第三季度收入环比增长6.5%，同比增长15%。随着旗舰智能手机的推出，包括更多5G机型，以及消费可穿戴设备市场的增长，我们的业绩增长值得期待。

随着汽车供应链收入进一步下降，预计汽车业务将继续疲软，尤其是在日本。汽车客户告诉我们，第三季度可能是低谷期，今年第四季度和明年上半年将缓慢复苏。我们在半导体封装和测试服务的关键增长领域处于强大地位。我对Amkor的未来以及我们的收入增长、持续盈利能力充满信心。

首席财务官Megan Faust：今天我将回顾我们的第二季度业绩，然后就第三季度的前景提供一些意见。我们实现了连续三个季度的收入增长记录，收入环比增长2%，同比增长31%，达到11.7亿美元。2020年前6个月，营业收入比2019年增长30%，销售利润率提高530个基点，达到7.3%。收入增加的主要原因是通信和消费市场对先进封装产品的需求持续强劲。

第二季度毛利率为16.4%，与一季度持平，同比扩大260个基点。由于汽车市场疲软，产品组合不断转向高端封装（如高端SiP），加上某些主流生产线利用率低，因此毛利率受到抑制。

营运开支环比持平，经调整后同比亦持平。我们强劲的收入表现和严格的支出控制使本季度销售利润率达到7.4%。本季度净利润为5500万美元，每股收益为0.23美元。EBITDA同比增长超过40%，达到2.09亿美元，EBITDA利润率为17.9%。

我们的自由现金流充足。到2019年，我们连续五年产生正的自由现金流。凭借2020上半年的强劲增长和预计第三季度的增长，我们完全有能力实现第六年的正自由现金流。

这种财政灵活性使我们能够在过去五年中减少杠杆。本季度结束时，我们共获得14亿美元的流动资金，其中包括11亿美元的现金和短期投资，以及3亿美元的债务。自2015年以来，我们已将净债务减少6.1亿美元，净债务现已达到4.5亿美元，为公司历史上的最低水平。

展望未来，鉴于整体宏观经济环境的不确定性程度，我们扩大了第二季度的指导范围，并且我们保持了对第三季度前景更广阔的预测。我们预计收入在12亿至13亿美元之间。毛利率预计15%至18%之间。这反映了为了支持通信和消费市场，产品结构预期转向高级SiP产品的封装。

我们预计第三季度的运营费用约为1.1亿美元，其中包括约1000万美元的重组成本，我们的日本重组计划包括精简运营和关闭一家工厂。我们期望在今年年底之前基本完成这一重组并迅速获得回报，预计将减少约2500万美元的固定成本。预计我们的年有效税率在20%左右。预计第三季度净利润在4200万至8500万美元之间，每股收益在0.17至0.35美元之间。我们2020年对资本支出的预测仍为5.5亿美元。正如Giel所说，我们相信半导体行业的中长期增长驱动因素保持不变。广泛的封测技术组合、值得信赖的客户群以及强大的资产负债表，为2020年及以后的盈利增长奠定了坚实的基础。

问答环节：

Q:业务优先级是什么以及您想在未来6个月到12个月内采取哪些改变？是否有某些财务指标可以跟踪你们取得的进展？

Giel Rutten：就今年的优先事项而言，我不是刚到Amkor，我在公司工作超过六年，所以我非常熟悉高端产品业务，我们将继续专注于公司的产品部门。因此，从优先的角度来看，我认为我们刚才提到的通信、5G、高性能计算、物联网、可穿戴设备市场对于高端SiP的增长是重中之重，当然，我们也非常仔细地研究汽车领域。因此，从市场和产品细分来说，我不打算做出重大改变。

从整体来看，我认为我们在技术开发和制造方面拥有所有关键要素。我们有一个坚实的现金流基础。我们将专注于并持续为公司产生现金流，我预计业务优先级不会发生重大变化。因此，总的来说，我们将延续现在的风格。我们更专注于提速，比如公司的决策。但这更像是公司内部的文化变革。

Q:上个季度，你们谈到从一些客户那里得到的消息，即由于公共卫生事件预计近期需求会减弱。但五月和六月情况看起来比你们预期的要好。那么，进入第三季度的第一个月，您是否感觉到客户类似的想法？之前你们谈论了汽车、通讯和工业，我想在这方面得到最新的情况。

Giel Rutten：好吧，让我们从汽车业务开始。我花了相当多的时间与汽车供应链中的商家在一起交流，上个季度，我们预计年底会有一些复苏。我目前的观点是，复苏需要的时间比预期的要长。因此，目前的观点是第三季度是低谷，但第四季度和明年后期会缓慢复苏。至于移动端市场，我们对第二季度预测的基本假设仍然存在，我们预计下半年将推出高端智能手机，因此我们非常乐观。我们的第二季度超预期的表现约有60%体现在移动端市场。而移动市场60%的业绩改善是受到两个要素的推动，一是中国市场的快速反弹，二是部分智能手机在第二季度成功推出。我们仍然对第三季度移动端市场的整体销售持乐观的看法。

Q:过去几年的第三季度公司业绩增长率一般在25%-30%左右。我们是否应该期待今年第三季度会有类似的增长？你是否可以有明确的预测？过去几年下半年业绩比上半年的增长率在20%至45%之间，你预计今年的最终结果是什么？

Giel Rutten：去年的通信市场动态变化不同于现在。我们在去年上半年有一个重大的库存调整，但是目前我们没有看到。因此第三季度业绩的同比增长，我们仍可以看到提升，但可能不像去年提升得那么多。Megan可以给你一点关于百分比的细节。当然如果你看整个通信市场，智能手机的出货在下降。但5G机型在下半年肯定会按计划增长。我预计是两位数的高速增长水平，所以假设5G手机在下半年达到1.75亿到2.25亿台。

我们的市场空间是相当广阔的。但是另一方面，市场仍有一些不确定性。而且，虽然我们处于有利地位，但我认为我们对于下半年的发展保持谨慎的态度。

Megan Faust：我赞同Giel对于下半年的通信市场的预测，Giel是正确的，考虑到我们在去年上半年对库存进行了修正，去年Q3有一个不寻常的显著增长，所以进一步回顾2018年你会看到更正常的状态。

Q:英特尔正在讨论外包问题，即将制造部分转移出去。这是不是代表着我们行业有更多的机会？

Giel Rutten：关于英特尔的供应链，我不能详细评论。当然，英特尔有一个垂直的供应链，比方说在10纳米部分。对于未来的技术，我们并没有具体研究会有哪些机会。台积电是Amkor的长期合作伙伴，是代工业的领导者，我们是封测行业领导者，将带来持续的创新能力。因此我预计这种发展趋势将继续下去。因此，如果从目前的情况来看，未来的情况将是以代工为基础的，发展趋势是乐观的。

Q:我想问另一块增长驱动因素：SiP。如果考虑不同细分市场的生产线，增长将怎样继续存在？它的边际影响是什么？将有多少利润来自该业务？

Giel Rutten：让我试着回答你问题的第一部分，然后Megan可以给出关于边际影响的细节。谈到产品线，在Amkor内部，我们大约四到五年前开始使用我们的SiP技术平台，从RF前端解决方案到汽车行业。现在，可穿戴产品肯定是市场的另一部分增量，正在显示出显著的增长趋势。关于我们的产品线，我认为我们在所有领域都有实力。我们有能力通过RF部分进入5G，这将带来很多增量，我们有很好的RF平台解决方案。关于汽车行业，我认为我们在数字显示器，信息娱乐，甚至传感器，如手势传感器，面部识别传感器等处于优势地位。

关于IoT可穿戴设备，在可穿戴音频领域，我们与多个客户合作，当然，在未来的产品线上我们有信心继续保持优势。除了音频产品之外，我们还看到，比如，其他可穿戴解决方案（如健康跟踪器、智能手表等）的强劲增长，因为所有这些产品都有一个共同点，就是它们想要在更小的空间中拥有更多的电子功能。这些产品需要无线连接、技术体验、更多的计算性能。我们在过去几年中有一个非常强大的平台，可以在这一点做到集成。

Megan Faust：正如Giel所说的，先进的SiP一直是我们最重要的增长市场之一。与上一季度相比，这一季度增加了一倍多，占了第二季度业务的三分之一。因此，这是我们连续三个季度创纪录收入的主要驱动力。尽管在Q2成本占到45%，但我们有非常好的营业利润率和现金流。去年第4季度EPS再次达到0.40美元，同时2020年上半年EPS为0.49美元。因此，这表明，尽管这个不断增长的市场产品成本高，降低了毛利率，但它肯定能带来更多收益。

我认为，与一些其他技术相比，先进的SIP具有资本效率，确实有助于推动利用率，而我们最终可以产生良好的现金流。

Q:目前相对于过去几个月来讲是回升的。客户看到需求回升或比人们担心的要好，有些人希望增加更多库存，这会产生什么影响？比如您认为库存水平是多少？另外从大局来看，如果情况像往常一样处在正确轨道上，第四季度可以是一个增长的季度。今年情况看起来如何？

Giel Rutten：让我开始介绍库存情况。我们认为，不同市场的库存情况也不同。在通信市场，一般在一年的这一时间段，我们看到一些前期账单是为了下半年的生产，这在很大程度上取决于某些公司的政策和战略。有的公司会增加一些库存，另一些则减少。今年与以往正常年相比，本季度的库存增加一点。此外，还有一些材料短缺，特别是在基板方面准备增加库存。

在汽车方面，我们在第二季度增加大量库存。原因包括2019年汽车市场结束了衰退。在2019年底，IDM的内部工厂处于非常高的利用率水平，库存在第一季度、第二季度被推入市场，这将导致本季度库存，工厂利用率下降。供应链中的日本工厂只有20%到25%的利用率。因此，生产已经在进行，库存需要一些时间消化。

其他市场几乎是平衡的。如果是物联网可穿戴设备，由于终端市场强劲，库存有限。如果是高性能计算市场，也是有限的库存，这些不同于其他年。内存市场，我们没有参与到DRAM市场。但在NAND闪存市场，我们没有库存，是因为在通信领域以及数据中心领域强大的销售渠道。

Q:如何看第四季度？你为什么认为这仍然是一个增长季度？

Megan Faust：我们通常不指导第四季度的业绩。从过去10年的历史来看，第四季度业绩略有下降。但今年下半年的表现取决于高端手机发布的时间和是否能够取得成功。

Q:最近有新闻稿说，富士康正在研究在中国做一个封装厂，这个新兴的团队正在进入先进封装，这是否增加了你们的市场竞争？

Giel Rutten：现在我们看到半导体行业的供应链由于地缘政治的变化导致区域化。因此，富士康在中国投资的工厂会非常支持中国本土的供应链。富士康表示，这部分业务量有限，但他们预计中国半导体行业将更快增长，他们带来先进封装技术将是一个很好的增长机会。从Amkor的角度来看，我们并不立即将这种竞争视为一场重大竞争。我们在中国的工厂既面向本地客户，也面向国际客户。我们有完整的封装技术组合。在可预见的未来，随着中国本土供应链的持续增长，这种发展肯定会持续下去。

Q:我看到你们的汽车行业正在经历周期性的衰退，明年应该会改善。但在过去三年中，汽车领域大约占你们销售额的四分之一。这种趋势会在未来会增加吗？

Giel Rutten：是的。目前，汽车业是占第二季度收入的29%。它的增长比我们其他细分市场要快得多。我对汽车业务非常乐观。它很好地发挥Amkor的长处。我们建立并投资了值得信赖的汽车供应链。这些需要深厚的客户亲密关系才能满足我们的供应链的要求。因此，我对汽车上增加的电子器件感到非常乐观。汽车的数字化和电子化将有助于推动这个市场。你说的只是现在的增长百分比，而现实是，今年是非同寻常的一年。

汽车上需要数字显示、信息娱乐以及很多传感器等等。我们现在甚至有项目与客户在雷达、手势传感器、面部识别等方面有交流，所有这些东西增加汽车的电子化。我们刚刚处于增长曲线的开始。去年汽车的总销量约9000万辆汽车。预计今年肯定会减少20%左右。但是电子化程度将继续增加。实际上，我们对目前所处的地位很满意。我们将继续投资于技术和制造产品的组合。

Q:今年资本支出预计是5.5亿美元，我记得和你最初在一月份说的是一样的，那么还是先进包装占了50%和线材占了10%？

Megan Faust：是的，一直保持不变。设备约为70%，包括研发、质量、设施建设在内，基础设施占30%。如果把设备拆分来看，其中高级封装占了60%，线材占了10%。

Q:Giel当你从Steve那里接手CEO时，你为Amkor设想的改进领域有哪些？

Giel Rutten：如果我们看在供应链中的位置，Amkor是一个制造服务公司。因此，我们肯定会继续关注，而且可能比过去更专注于我们的制造基地。而核心价值驱动因素绝对是质量，在交货的时候，还有灵活性和客户亲密度可以改进。

在技术方面，我们显然也需要专注于与新兴市场的主要客户合作，构建增值解决方案。

财务表现的话，我们正在做的事情是肯定可以推动业绩增长。我们将继续寻找对一些较小技术公司的收购，但是不着急。

Q:Megan，你谈到因为先进封装组合越来越多，毛利率在下降。长期毛利率模型是什么？你能谈谈在什么时间高端封装会增加毛利率？

Megan Faust：回顾一下，先进技术SiP的增加会减少毛利率，其中也有一些产能未被完全利用的原因，汽车收入从第一季度到第二季度下降超过3000万美元，幅度达到80%，这也会对毛利率产生影响。

因此，在展望未来和长期模型时，我们不能推测全部的影响因素。我们的目标是发展我们所有的技术解决方案。但是，随着我们增加测试业务，其成本会显著降低，以及汽车行业的恢复，这些不仅会减少成本，也将提升产能利用率，因此也将提升毛利率。

Giel Rutten：在结束通话之前，我想回顾一下我们的关键信息。我们实现了连续第三个季度创纪录的收入和稳健的盈利能力。公共卫生事件的应对工作使我们能够保持工厂的运转，同时进一步提高质量，保持高水平的客户服务和支持。

我们还认为，半导体行业的中长期增长动力保持不变，Amkor已做好持续增长的充分准备。我们进一步加强了我们的资产负债表，我们完全有能力投资Amkor半导体供应链中值得信赖的合作伙伴的未来。

原文链接https://seekingalpha.com/article/4361194-amkor-technology-inc-amkr-ceo-giel-rutten-on-q2-2020-results-earnings-call-transcript

PPT链接：https://seekingalpha.com/article/4361310-amkor-technology-inc-2020-q2-results-earnings-call-presentation

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