汇丰环球：升青啤（00168）目标价至47.53元，重申“买入”|汇丰_新浪财经

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汇丰环球研究发表报告指，调整青啤（00168）2019至2020年度盈利预测，每股基本盈利分别为0.97元人民币及1.18元人民币，此前为0.99元人民币及1.08元人民币，并将目标价由37.59元升至47.53元，重申评级“买入”。

青啤(00168)去年收入按年增长1.1%；公司执行新收入准则，按可比口径营业收入按年增长5.2%。整体啤酒销量增加0.8%，当中主要品牌增加4%，是2013年以来，成功扭转销量下跌的趋势。高档产品销量亦按年增加6%，佔总销量21.6%(按年提升1.2个百分点)。

报告指，青啤去年主要业务毛利率按年下跌2.9个百分点至37.7%，主因占去年销货成本68.7%的原材料成本，按年增加7.5%。不过，由于更加重视销售支出的效率，以及报告准则调整因素，销售支出按年下降3.7个百分点至18.3％。虽然行政支出亦增加0.6个百分点至5.3%，但核心净利润率仍微升0.6个百分点至5.4%。