遭沽空机构狙击 新高教：做空内容荒谬 将强势回应

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　　2月21日，沽空机构空城研究发表沽空报告，狙击新高教（02001），称新高教的利润严重造假，引发新高教今日股价下跌，当日收跌13.39%，报4.40港元。对此，新高教公司相关人员向智通财经表示，做空内容荒谬，公司将强势回应，目前正在准备中。

　　空城研究称，保守地为新高教宣称的利润打20%的折扣，称该股在商业上不具有投资价值。按照18倍的行业平均市盈率，空城研究给新高教的估价为1.62港元每股。

　　以下为智通财经整理的空城研究提出的四大指控：

　　1． 通过表外支付的方式隐瞒招生佣金。

　　空城研究称，其获取的证据还原了新高教昂贵而违法的招生模式：招生人员花钱打入高中进行推广销售，有偿获取高中班主任的配合，唆使毕业生报考新高教学校，在开学后，招生人员根据实际到校人数向高中班主任结算回扣，最后，新高教按照实际招生人数向招生人员结算招生佣金。根据新高教的招生规模，空城研究估算2017年的招生佣金高达5100万元。而在新高教公开披露的任何上市文件中，从没有提到过这种赤裸裸的学生贸易以及相关成本。

　　2． 通过关联交易输送利润

　　为了冲刺IPO利润，新高教以不具有任何商业实质的“独家技术服务及管理咨询协议”，向其刚收购的东北一间高校收取所谓的服务费 4380 万元，并确认为收入。通过偏离公允价值的巨额关联交易，资金在一进一出之间，凭空生成了 4380 万的利润。新高教在IPO前夕施展财技，目的显而易见，就是操纵利润。

　　3． 基本办学条件不合格，教学质量严重不达标

　　新高教为追求利润最大化，削减师资，生师比高达26：1，违反中国教育部要求的生师比低于18：1，也远差于全国平均水平17：1，反映了其教学质量严重不达标。经测算，如果要满足教育部规定的基本办学条件，新高教2016年的工资福利费用将要上升约5500万，导致其2016年利润缩水98%，真实利润逼近0。

　　4． 学生评价极低，以次充好包装上市

　　新高教在招股书上给自己贴了各种光鲜的标签，把自己包装成一个好学校，然而，其学生对自己母校的评价却惨不忍睹。新高教以唯利是图的办学理念，和一塌糊涂的口碑，证明了自己是一家坑害学生的无良学校。

责任编辑：马婕