新浪港股讯 据香港经济日报报道，现时市场对港股处于牛、熊之说仍意见纷纭，要判断股市是否真正步入牛市，或仍在熊市的漩涡中挣扎，或可从过去牛市刚展开时的成交、沽空比率、估值三大指标窥见端倪。
当年受A股熔断机制及场外融资过盛问题拖累，港股于2015至2016年曾经历股灾，由高位计狠插逾万点，幅度约36.1%。今次恒指则在内地去杠杆及贸易阴霾等负面因素影响下，一度由历史高位33484点，累跌近9，000点或26.7%。
转牛初期成交沽空率齐缩
大市成交是判断市场气氛的重要指标之一。2016年港股见底、牛市重临初期，投资者往往对上轮跌市心有余悸，取态明显审慎，令大市交投持续低迷。恒指在2016年见底后的一个半月，主板日均成交仅673亿元，较1月熔断时的日均818亿元少17.7%。是次情况又如何？港股于10月见底后，主板交投的确回落，由11月至今的日均交投只有874亿元，少于10月日均的接近945亿元。
熊市来袭时，‘空军’往往趁势强攻，令港股沽压沉重。2016年‘熔断月’时，主板日均沽空率12.8%，但在大市见底后的一个半月，主板日均沽空率仅11.9%。今次情况相若，10月时港股日均沽空率15.5%，但11月至今之日均沽空率则回落至不足14%，反映淡友出手趋‘节制’。
估值方面，与2016年时一样，港股现价市盈率都曾跌穿10倍，有利后市回升，但本轮跌市中，恒指现价市盈率最低仅9.3倍，未及2016年时的8.9倍吸引，或限制部分反弹力度。
现时港股估值吸引，沽空比率也有回落迹象，但面对内地经济增速下降，中美贸易战谈判等不明朗因素，即使大市已经熊去牛来，波动性料仍偏高。
责任编辑：张海营
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