中金发表策略报告表示，A股、港股估值已经较低，政策支持增多，但内外部仍具挑战。
该行表示，上周全球主要股市均出现明显调整，A股、港股虽然调整在先，但也未能幸免。虽然参照历史估值区间投资价值显现，但受短期增长仍在下滑、政策制约因素较多、较多企业受近年经营环境变化影响中长线信心不足、贸易摩擦仍在升温、美股调整等内外部的多重压力下，若想市场逐步走向积极，仍需更多催化剂的出现。
该行指出，A股、港股市场估值已经较低。首先从绝对水平，当前沪深300指数前向市盈率9.1倍，前向市净率1.1倍，非金融部分前向市盈率12倍，前向市净率为1.5倍，均大幅低于历史均值（16.1倍和2.2倍）。MSCI中国（除A股）前向市盈率9.8倍，前向市净率为1.3倍、MSCI中国（除A股、金融）前向市盈率12.1倍，前向市净率1.7倍，分别低于长期均值0.6倍及0.5倍标准差。中金指，全球主要股市中，A股估值仅高于韩国和巴基斯坦。港股估值水平与整体新兴市场相近。经2018年预期盈利增长调整后，A 股估值吸引力更加明显。
该行表示，外资对中国市场风险偏好可能仍受压，上周沪深港通北向合计净流出约170亿人民币，是沪深港通开通以来第二大单周净流出。另外，EPFR数据也显示上周海外资金在流出海外中资股。今年以来，EPFR跟踪的数据显示，直到5月份海外资金对海外中资股的资金流向才从之前的净流入开始转为净流出，而沪深港通北向直到最近才开始大幅净流出。该行认为沪深港通北向及EPFR数据相互印证，表明海外资金对中国市场的兴趣近期继续受到内外部因素的压制。
责任编辑：张海营
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