公牛IPO:家族成员持股96% 老板娘1.9亿借经销商买货

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　　来源：沈庹 斑马消费

插座生意越做越大，跟随阮立平、阮学平的家族成员们也成为获益者。

　　公牛集团股份有限公司（下称：公牛集团）日前披露的招股书显示，阮氏家族成员合计持有公司股权96.63%，即使上市后，他们仍是公司名副其实的主人。

　　通过一个小小的插座，阮氏家族不少成员也与公司有了关联，公司实控人阮立平的妻弟潘敏峰控制的杭牛五金是公司前五大客户；潘敏峰的配偶、阮立平外甥女等曾代实控人持股，还有一些亲属间接持有公司股份。

　　最引人注意的是，阮立平之妻潘晓飞以个人名义，累计借款1.9亿元给经销商，到底借给哪些经销商，招股书中未曾披露。

　　公牛集团成立23年，现已占据行业半壁江山，其分红也着实豪气，2015年至2017年，现金分红分别为5亿元、5.85亿元和22.55亿元，3年合计分红33.4亿元。

　　招股书披露，公牛集团此次拟募资48.86亿元，大部分资金用于扩张产能。

家族成员持股超96%

　　关联交易频繁

　　公牛集团从做开关插座和转换器起家，如今已是业内翘楚。

　　2015年至2018年1-3月，公司营业收入分别为44.59亿元、53.66亿元、72.4亿元和20.49亿元，同期净利润分别为10亿元、14.07亿元、12.85亿元和3.21亿元，几乎每月净赚1个多亿。

　　在这个巨无霸企业里，家族氛围十分浓厚。

　　招股书显示，公司实控人阮立平、阮学平二人合计持有公司股权95.876%，二人的姐妹阮亚平、阮小平及阮幼平，通过凝晖投资合计持有公司股权0.754%。

　　公司大部分股权被家族成员持有，实控人阮立平、阮学平持股数量一样，分别直接和间接持有公司股权47.938%，其他三姐妹在凝晖投资中持有股份均为33.33%。

　　不仅如此，家族成员也为实控人代持行为提供便利，阮立平妻弟潘敏峰配偶徐奕蓉和阮立平外甥女蔡梦淑分别为阮立平、阮学平代持秋美贸易各50%股权；阮亚平之女虞岚和潘敏峰分别为阮立平、阮学平代持星罗贸易各50%股权。

　　上述两家公司主要负责公司原材料采购，2017年8月，上述关联人士持有秋美贸易（现为“宁波公牛电工”）和星罗贸易的股权已转让给公司，成为公司全资子公司。

　　此外，潘晓飞之姐潘晓霞、潘晓霞配偶蔡映峰、阮学平之妻姐配偶虞仲灿，以及阮立平女婿朱赴宁、阮立平之女阮舒泓等均间接持有公司股份。

　　随着企业规模越做越大，家族成员与公司的生意往来比较频繁。其中，潘敏峰及配偶徐奕蓉共同控制的亮牛五金和杭牛五金，与公司频繁关联交易最为显眼。

　　2016年至2018年1至3月，公司对杭牛五金销售分别为5203.04万元、7373.94万元和1885.50万元，同一时期，杭牛五金在公司前五大客户中分别位列第五、第四和第五。

　　公牛集团经销框架合同显示，2018年1月1日至12月31日，亮牛五金和杭牛五金分别签署7776万元和4040万元的销售任务，前者负责线上销售，后者主要销售范围在杭州市及其所辖部分区县。

1.9亿元到底借给哪些经销商？

　　阮立平是公司实控人之一，其妻潘晓飞作为关联人士频繁介入到公司实际经营中。

　　招股书显示，2015年至2017年，潘晓飞多次以个人名义向公牛集团的经销商提供借款，各期末借款余额分别为6342万元、6222.50万元和5783万元，截止2018年第一季度，潘晓飞向公牛集团经销商的借款余额为619.45万元。上述借款合计约1.90亿元。

　　同一时期，应收利息余额为227.58万元、217.58万元、226.17万元和36.95万元。

　　公牛集团解释，借款缘由是公牛集团采取“先款后货”的结算方式，部分经销商因资金周转困难暂无法预付货款，以至于会影响到业务开展，公司实控人之一阮立平之妻潘晓飞向经销商提供借款，让这些经销商保持业务的连续性。

　　潘晓飞的个人借款行为，同时获得公牛集团及其子公司宁波公牛提供担保，2015年至2017年，其担保金额分别为6142万元、5452.50万元和4953万元。

　　招股书披露，自2017年起，潘晓飞逐步收回对经销商的个人借款，且2018年未再发生新增借款。

　　截止目前，尚有黄冈地区经销商胡昌杰因与公司停止合作，将借款本金及利息共计43.99万元的债务转移给该地新经销商，与潘晓飞之间的相关债务暂未结清。

　　遗憾的是，公牛集团在招股书中并没有披露潘晓飞向经销商提供个人借款清单。

　　报告期内，公司经销商数量从2015年的1869家增至2018年1至3月的2179家，但从经销商频繁且大量借款买断公司货品来看，经销商层面或已呈现货品积压、周转时间增加的情况。

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责任编辑：陈靖