3500亿院外数字化细分赛道，机构预计药师帮（09885）25年收入超340亿利润14亿

2023年上半年，药师帮（09885）GMV达220.41亿元人民币，同比增长34.4%。其中，药师帮平台业务GMV达135.41亿元，同比增长46.4%，自营业务GMV85亿元，同比增长18.7%。

根据沙利文统计，药师帮的总GMV于2022年达到人民币378亿元，自2020年起的年复合增长率为38.6%，这两项数据在中国领先的院外数字化医药产业服务平台中均排名第一，其2022年的市场份额21.0%，亦位居行业第一。

截至2023年6月，药师帮建立了最大的数字化医药交易与服务网络，包括58.9万药店及第三终端用户。药师帮拥有35.3万月均活跃用户、月均可售SKU达330万个，均在中国院外数字化医药产业服务平台中排名最高。

根据弗若斯特沙利文的资料，国院外数字化医药流通服务市场的市场规模由2018年的人民币535亿元增至2022年的人民币1,802亿元，年复合增长率为35.5%，预计于2027年将达人民币3,583亿元，其对院外医药流通市场的渗透率于2027年将达35.4%。

招银国际发布的研报，给予药师帮“买入”评级，目标价为57.97港元。机构预计，未来几年，药师帮营业收入仍将以较为强劲的势头增长，2022-2025年药师帮收入将以34%的复合增长率增长，其中2023E/ 2024E/ 2025E的收入将分别为179.02亿元/249.60亿元/340.30亿元，同比增长25.4%/ 39.4%/ 36.3%，non-IFRS调整后净利润分别为1.79亿元/7.16亿元/14.15亿元，GMV将分别达504.23亿元、681.39亿元、907.27亿元人民币。

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