国泰君安发布研究报告称，AI PC是将AI技术与PC深度融合，其将搭载更高计算能力的处理器，同时融合多模态算法进而从根本上改变和重塑PC体验。作为生产力工具，AI PC有望成为终端、边缘计算和云技术的混合体，满足新的生成式AI工作负载的需求。根据Sigmaintell预测，2024年将成为AI PC规模性出货的元年。其预计2024-2027年全球AI PC整机出货量开启高速增长，将达到约0.13、0.53、1.1、1.5亿台，未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI时代。
推荐标的：光大同创(301387.SZ)、通富微电(002156.SZ)、艾为电子(688798.SH)、长信科技(300088.SZ);受益标的：杰华特(688141.SH)、华勤技术(603296.SH)、信音电子(301329.SZ)、春秋电子(603890.SH)、英力股份(300956.SZ)。
国泰君安主要观点如下：
AI PC引领新一轮技术变革，用户换机潮加速来临。
AI PC是将AI技术与PC深度融合，其将搭载更高计算能力的处理器，同时融合多模态算法进而从根本上改变和重塑PC体验。从功能上看，AI PC不仅更流畅高效(开盖开机、语音助手、智能温控等)、而且在个性体验和主动服务方面更加智能(智能显示、智能防护、内容创作等)。作为生产力工具，AI PC有望成为终端、边缘计算和云技术的混合体，满足新的生成式AI工作负载的需求。根据Sigmaintell预测，2024年将成为AI PC规模性出货的元年。其预计2024-2027年全球AI PC整机出货量开启高速增长，将达到约0.13、0.53、1.1、1.5亿台，未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI时代。
巨头率先部署，AI PC时代领先地位将进一步巩固，相关供应链企业深度受益。
目前联想正加速推进AI PC落地，其基于英特尔近期发布的Meteor Lake处理器(首次集成了NPU用于AI本地推理加速)积极推进AI PC终端的开发和创新。此外，英特尔提供的OpenVINO软件工具为不同硬件架构提供了统一的软件接口，可以方便地将AI负载部署到特定的硬件架构上。根据联想官方，其与英特尔及剪映(视频剪辑App)深度合作，为即将发售的Meteor Lake笔记本电脑，充分优化用户体验。同时根据Sigmaintell，惠普等品牌也持续与多方探讨AI PC的开发与适配，预计在2024年至2025年将推出更多AI PC。AI对于商用PC和消费PC用户均具有强大的换机吸引力，尤其是游戏和高性能超薄笔记本电脑或成为第一批盈利的AI PC产品类型。头部PC品牌上游芯片、零组件以及ODM组装企业有望深度受益。
去库进展良好叠加AI PC技术创新，23Q4 PC行业拐点明确。
Gartner统计显示，全球个人电脑(PC)23Q3出货量达6430万台同比下滑9%，联想以25.1%的份额继续保持出货量第一。虽然PC市场已连续八个季度出现下滑，但整体去库方面已经取得了持续进展，Gartner预计该市场将从23Q4开始恢复增长。同时考虑AI PC创新革命，PC行业有望在23Q4迎来关键拐点。
风险提示：下游需求不及预期的风险;新技术研发进度不及预期。
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