天风证券发布研究报告称，首部国家层面电力现货政策正式出台，2023年宁夏、江西等多省电力现货建设取得新进展。伴随全国电力现货加速推进，该行看好三个板块：①火电：作为可调电源助力电力系统稳定和平衡，在电力现货市场中低价时少发、高价时多发，现货结算价格溢价显著。标的方面，建议关注华能国际(600011.SH)、华电国际(600027.SH)、华润电力(00836)、建投能源(000600.SZ)、京能电力(600578.SH)、皖能电力(000543.SZ)。②功率预测：现货背景下，短期功率预测将直接影响新能源企业的电力现货市场收益，需求刚性进一步显现。具体标的方面，建议关注国能日新(301162.SZ)。③储能：电力现货市场下独立储能电站项目盈利能力有望显著改善。具体标的方面，建议关注芯能科技(603105.SH)、南网能源(003035.SZ)、晶科科技(601778.SH)、林洋能源(601222.SH)。
天风证券主要观点如下：
电力现货再迎重大政策利好，2023年多省电力现货建设取得新进展
首部国家层面电力现货政策正式出台，立足于归纳并规范表述各电力现货试点现行做法，鼓励各试点基于市场经济原理持续优化改善现行市场机制。除前两批省级电力现货试点市场外，2023年多省电力现货市场建设取得新进展，宁夏、江西、湖南、陕西、重庆等地开展首次调电试运行，河北南部电网完成电力现货市场多次模拟试运行。
首批试点长周期运行之下，电力现货价格如何?
伴随2022年6月蒙西进入电力现货连续结算试运行阶段，截至目前首批电力现货试点省份已连续运行超过两年。我们选取广东、山西、山东、甘肃、蒙西进行分析：①各试点区域电力现货价格，较当地燃煤基准价的差额差别较大，其中蒙西电力现货价格溢价最高、广东电力现货价格较燃煤基准价下浮较多;②新能源在现货市场收益折价：山西、山东、甘肃、蒙西新能源现货年均价较同期电力现货综合均价下浮50-200元/兆瓦时。
电力现货加速推进，建议关注火电、功率预测、储能板块
一、火电：在现货市场高价时多发、低价时少发，现货结算价格溢价显著。火电机组的机电特性可为电力系统稳定和平衡贡献重要支撑，在电力现货交易机制层面存在显著的报价优势，2022年山西、甘肃、蒙西、山东电力现货市场中火电结算价分别为418.84、405.42、409.36、504.71元/兆瓦时，较同期风光结算价溢价110~265元/兆瓦时。
二、新能源功率预测：切实影响现货收益，需求刚性或将进一步显现。现货背景下，短期功率预测不光是新能源参与现货市场的基础条件，预测结果的好坏将影响新能源企业在现货市场的竞争力，还会切实的反映在日前与实时市场的收益中，而且预测偏差越大的场站在日前市场预测偏差损益越大。
三、储能：电力现货市场推进下，投资价值有望进一步提升。当前独立(共享)储能电站仍处于起步阶段，各地区及项目运营模式与价格机制存在明显差异。根据我们的测算，相比于调峰补偿模式，电力现货市场下独立储能电站项目盈利能力明显改善，初步具备投资价值。
投资建议
首部国家层面电力现货政策正式出台，2023年宁夏、江西等多省电力现货建设取得新进展。伴随全国电力现货加速推进，我们看好三个板块：①火电：作为可调电源助力电力系统稳定和平衡，在电力现货市场中低价时少发、高价时多发，现货结算价格溢价显著。标的方面，建议关注【华能国际】【华电国际】【华润电力H】【建投能源】【京能电力】【皖能电力】。②功率预测：现货背景下，短期功率预测将直接影响新能源企业的电力现货市场收益，需求刚性进一步显现。具体标的方面，建议关注【国能日新】。③储能：电力现货市场下独立储能电站项目盈利能力有望显著改善。具体标的方面，建议关注【芯能科技】【南网能源】【晶科科技】【林洋能源】。
风险提示：宏观经济下行、用电需求不及预期、装机增长不及预期、电价下调、以及产业政策调整等风险
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