华泰证券发布研报表示，2023上半年，中国叉车企业整体呈现出利润增速远高于营收增速的状态，海外需求景气度优于国内。根据工程机械协会，中国全行业叉车销量同比增长5.82%，但其中1类、2类车销量增速领跑行业，分别增长23.22%和40.84%。中国锂电叉车使用场景、客户群、产品品类高端化趋势显著。该行坚定看好全球绿色能源转型带来的锂电叉车需求的推动和加速，产品差异化+销售渠道扩张，中国叉车企业全球市占率有望持续提升。
华泰证券的主要观点如下：
2022全球平衡重叉车电动化率36.18%同比+4.78pct，大车电动化趋势持续
全球叉车电动化趋势持续体现，尤其是平衡重叉车电动化率提升显著。根据WITS数据，2022年全球叉车发货200.63万台，同比增长1.87%；其中1/2/3/4&5类叉车销量分别为33.48/13.98/94.12/59.05万台，同比+15.11%/+3.03%/+3.71/-7.05%；全球叉车电动化率70.57%，同比+2.83pct；全球平衡重叉车电动化率36.18%，同比+4.78pct。分区域来看，欧洲/美洲/亚洲/大洋洲/非洲销量分别为63.83/37.66/93.16/3.92/2.06万台，同比+9.31%/+13.08%/-7.35%/+38.35%/+10.87%；其中欧洲与亚洲平衡重叉车电动化率提升尤为显著，分别提升了3.44pct、5.91pct达到61.73%、28.69%。
中国锂电叉车使用场景、客户群、产品品类高端化趋势显著
在场景应用方面，高压锂电叉车已批量应用于具有重工况、大负载特点的港口场景。根据公司官网，23年7月杭叉喜获货物吞吐量全球第一的宁波舟山港117台XH系列3吨高压锂电叉车订单。此前22年11月，杭叉16吨高压锂电叉车已交付到宁波舟山港使用。在高端客户方面，7月杭叉获欧洲租赁客户760台叉车订单，金额超过1.5亿元，其中包括大批量XE系列锂电叉车，再次证明中国锂电叉车技术深受海外大客户认可。8月安徽合力合营公司永合力租赁与杭州国通300台合力电动叉车大订单成功交付，积极探索多元化服务模式，推动叉车行业发展。
产品差异化+销售渠道扩张，中国叉车企业全球市占率有望持续提升
坚定看好全球绿色能源转型带来的锂电叉车需求的推动和加速。根据该行此前对全球叉车需求的测算，全球1类车+2类车23-25年全球需求为48/50/52万台，而22年我国1类+2类叉车总销量共计约15万台，成长空间广阔（《重视叉车锂电化+国际化的投资机会》，2023/6/20）。中国叉车品牌全球影响力有望不断提升，未来有望进一步提升全球市占率。
风险提示：市场竞争加剧；原材料价格上涨；宏观环境及地缘政治波动。
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