国海证券发布研究报告称，伴随中报业绩的逐步披露，近期市场对中报本身已有所反映，后续超额收益或来源于两方面，一是业绩拐点临近的行业，例如产业周期筑底的芯片、消费电子，以及国内AI应用普及加速趋势下的应用软件、算力等。二是盈利预期稳定的板块，例如可选消费中的白酒、家电、中药等，以及今年以来景气持续走高的电力行业。
根据国海证券全A增速预测模型结果显示，预计23H1全部A股归母净利润同比增速相比23Q1小幅回落，全A两非盈利维持负增。从已公布的业绩预告及快报来看，半数行业Q2利润同比增速相较一季度改善，利润环比增长的行业少于半数。
从量价维度看消费板块，二季度以来消费行业呈现量价齐跌的态势，中药、烟酒以及通讯器材类消费品盈利表现或相对占优，地产链条消费品盈利或承压。从可比口径综合量价维度来看，中药、烟酒类消费品量价齐升，通讯器材类消费品数量明显上升，盈利表现或相对占优，但建筑建材、家电等地产链条消费盈利表现或承压，原油制品等资源类消费品盈利表现或环比回落。
从量价维度看周期板块，二季度以来周期性行业整体呈现“量升价跌”的特征。其中，2023年1-5月机械、有色、电力和石油的工业增加值累计同比有所改善，机械、电力实现“量价双增”，盈利表现或相对占优，机械受益于人形机器人的崛起，电力则受益夏季用电旺季的来临;然而，木材加工和造纸遭遇“量价齐跌”;钢铁、石油、煤炭等大多数业绩或承压。
从宏观数据看大金融板块，二季度保险行业盈利表现或相对占优，银行与房地行业景气环比走弱，预计盈利仍将承压，但展望下半年，大金融板块整体业绩有望实现筑底回升。
根据国海证券分析师盈利预期变化看成长板块，二季度多数行业盈利预期下修，分板块看：
传媒行业盈利预期持平，二季度票房及广告收入为主要支撑，计算机行业中计算机设备盈利预期持平，其余板块调整幅度较大。电影票房及广告收入是传媒板块业绩的主要支撑项，二季度电影票房收入稳步增长，广告整体市场花费同比增速底部抬升。计算机行业内部业绩的预期调整呈分化态势，其中，计算机设备预期走平，IT服务、软件开发盈利预期的下调幅度较大。展望全年，随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式落地，AI应用领域的创新探索或将进一步提速，传媒及计算机的后续盈利增长点在于降本增效。
电子板块盈利预期下调幅度居前，半导体销售周期拐点或将临近，电子行业后续景气可期。消费电子方面，下游核心电子产品出货量实现同比回升，但盈利仍有承压，面板作为主要成本项价格抬升明显。半导体方面，全球半导体销售额同比延续下行，5月于底部企稳。然而，在AI产业对算力及存储核心需求下，当前存储器DARM去库周期临近尾声，价格已底部企稳，半导体销售周期拐点或将临近，电子行业后续景气可期。
通信板块中，受光芯片需求支撑，光模块CPO盈利预期下调幅度较小。通信板块中，与运营商相比，光模块CPO盈利预测的调整幅度相对较小。根据 Omida 对数据中心和电信场景激光器芯片的预测，2022 年至2025 年整体市场空间将从 23.06亿美元增长至43.40亿美元，CAGR为23.5%，近期英伟达、谷歌、Meta等海外大厂持续上修2024年800G光模块需求，目前800G光模块DSP芯片出货及订单量均超预期，光模块盈利确定性较强。
新能源板块中，光伏、风电盈利预期的调整幅度相对较小，锂电池成本承压盈利预期下滑明显。光伏方面，二季度以来多晶硅价格大幅下跌，硅料降价让利，下游装机需求得以释放，1-5月光伏新增装机61.21GW，较去年同期增长158%。风电方面，1-5月风电新增装机16.36 GW，同比增长51.2%，增速符合预期，二季度盈利预期调整幅度相对较小;锂电池方面，二季度以来锂电材料价格底部抬升，与此同时，二季度新能源汽车销量不及预期，同比增速较一季度明显下滑，成本端、需求端共同施压下锂电池的盈利预期下调幅度位居成长第一。
展望全年，分析师建议基本面角度重点关注成长行业的三大机会。一是生成式AI政策落地，AI应用普及或将进一步提速，对应传媒及软件开发、IT服务行业机会;二是存储器价格企稳或预示着电子板块景气拐点临近，在AI产业对存储、算力需求下光模块、存储芯片景气可期;三是核心电子产品出货量已于底部抬升，关注消费电子板块的景气回暖。
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