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来源：智通港股挖掘机
AH现在的折价，已经到了令人瞠目结舌的地步。
10港币的招商证券、16港币的中兴通讯、23块的福莱特玻璃……同样的一家公司，同股同权，在港股，只有更便宜，没有最便宜。
对标A股，港股有多便宜？
截至10月30日，恒生指数当前PE（TTM）为12.9倍，恒生国指PE（TTM）为9.1倍，二者均处于2002年以来的中位数附近。
截至10月30日，沪深300、创业板、中小板、上证50的PE（TTM）分别为14.4倍、63.2倍、33.6倍、11.4倍，处于2011年以来的88%、85%、72%、83%分位数水平；PB分别为1.6倍、7.4倍、4.3倍、1.2倍， 处于2011年以来的58%、89%、72%、44%分位数水平。
比估值更匪夷所思的是AH现在的折价。同样的公司，在H股几乎是白菜价。打个比方，作为券商龙头，招商证券的港股价格10元左右，A股20元左右，考虑汇率因素，港股价格不到A股的一半。
截至10月30日，AH溢价指数为147.9，高于2005年以来的3/4分位数，处于近四年以来的高位水平。
恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据，该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称A股，香港称H股）的价格差异。
恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是133.24点，换句话讲，A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。但从2010年6月中旬开始，该溢价指数一度跌破100点，创下有此指数三年来的低点，意味着此时A股平均价格水平已经与H股基本接轨。
而现在，AH溢价指数已经超过2007年的水平。意味着A股对H股的溢价比例整体上是47.9%。
换言之，目前A股大约在3200点，港股的估值水平相当于A股2100多点。
哪些公司折价最高？
智通港股挖掘机统计了截至2020年二季度，AH同股同权的品种，从溢价从低往高排，是：
中国平安、招商银行、药明康德、潍柴动力、青岛银行、邮储银行、工商银行、万 科、建设银行、中联重科、民生银行、海螺水泥、交通银行、宁沪高速、农业银行、浙商银行、深高速、福耀玻璃、康龙化成 、青岛啤酒、紫金矿业、中国石化、比亚迪、中国银行、中集集团、马钢股份、中国中铁、中国铁建、海信家电、复星医药、中国太保、光大银行、丽珠集团、中国神华、中国国航、青岛港、北辰实业、金风科技、鞍钢股份、兖州煤业、洛阳钼业、皖通高速、上海医药、广汽集团、华泰证券、南方航空、东方航空、南京熊猫、国泰君安、华能国际、中信银行、广深铁路、白云山、华电国际、中信证券、长城汽车、中国中车、山东黄金、中国交建、中国石油、中远海控、广发证券、渝农商行、赣锋锂业、晨鸣纸业、江西铜业、庄园牧场、新华保险、中国通号、上海石化、中远海能、中国人寿、郑煤机、中国广核、东江环保、大众公用、中兴通讯、中海油服、中国铝业、海通证券、中煤能源、金隅集团、重庆钢铁、中国外运、四川成渝、中国中冶、大唐发电、秦港股份、新华文轩、上海电气、郑州银行、招商证券、美凯龙、长飞光纤、东方电气、申万宏源、光大证券、昊海生科、东方证券、中远海发、福莱特、中国银河、大连港、中国人保、新华制药、创业环保、*ST京城、石化油服、*ST东电、中船防务、绿色动力、中铝国际、中原证券、中信建投、一拖股份、拉夏贝尔、山东墨龙、浙江世宝、洛阳玻璃。
其中，剔除St品种，截至2020年二季度，AH折价超过100%的公司有：
中国人寿、郑煤机、中国广核、东江环保、大众公用、中兴通讯、中海油服、中国铝业、海通证券、中煤能源、金隅集团、重庆钢铁、中国外运、四川成渝、中国中冶、大唐发电、秦港股份、新华文轩、上海电气、郑州银行、招商证券、美凯龙、长飞光纤、东方电气、申万宏源、光大证券、昊海生科、东方证券、中远海发、福莱特、中国银河、大连港、中国人保、新华制药、创业环保、石化油服、中船防务、绿色动力、中铝国际、中原证券、中信建投、一拖股份、拉夏贝尔、山东墨龙、浙江世宝、洛阳玻璃。
AH溢价会抹平吗？
港股大V杨饭前段时间点评：
“相对于A股、美股甚至其它新兴市场，这一年投资港股的人可以说是伤痕累累。
同时市场中有很大比例的公司，AH差价已经达到非常夸张的地步，甚至突破了常识。”
市场差不多是最最最差的时候了，还会不会更差呢？
10月21日，在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上，博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长、清华大学五道口金融学院名誉院长周小川表示，股票市场存在“价格双轨制”现象。
他说，在人民币国际化过程中，存在“价格双轨制”问题，其中最主要的是在股票市场上，我们有A股，有B股，有H股，其中有一部分是既有A又有H，价格是不一样的。如果对于同股不同权的产品，价格有较大差异也可以理解。但是对于同股同权的产品出现比较明显的价差，可能主要还是因为货币不可兑换所造成的。
也就是说，随着人民币国际化，AH的溢价，肯定会慢慢趋向抹平。
H股股价基本上已经反映出资本对它的估值，泡沫比较小。
如果是同样一家公司的股票，拿100万做投资，拿一年，您是买H股还是买A股呢？
大量的优质企业，以前是利空杀估值，现在已经是趋势杀逻辑，杀跌并无道理可言。
港股究竟是不是底？
事实上，港股趋势性很强，哪里是底，可能只有外资知道，在把股价打到不可想象的低位，向上留出暴利空间后，他们就会精准入场。
香港经过两年的震荡，在国安法出台后重新趋于平静。然而，港股跟A股一样，最终会受益人民币国际化和美元新一轮贬值周期。
或许，港股现在已经是您可以放鸡蛋的那个篮子。
价值可能会迟到，但永远不会缺席。我们且半年或者一年后再看。
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责任编辑：陈诗莹
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