年初“聚焦战略”拉开帷幕，和谐汽车（03836）发力并购豪华车网点

和谐汽车（03836）“聚焦主业战略”在年初拉开帷幕。

和谐汽车近日公告，该公司透过其全资附属公司河南和谐汽车贸易有限公司与一家公司订立收购协议，将收购三家豪华车经销网点的股权或资产，标的分别为位于昆明的法拉利网点，位于石家庄的宾利网点以及位于北京的奥迪网点。

三家标的均具有一定的稀缺性，其中法拉第网点为云南省唯一的一家，宾利网点也为河北省唯一的一家，这两个品牌均为超豪华品牌，面对的消费群体均为高净值人群，在各自区域同样的竞品上少有竞争者。而奥迪网点和该公司的北京宝马网点相邻，资源互补，在客户以及地区管理可以形成协同。

和谐汽车坚定实施聚焦豪华车及超豪华车销售主业的战略，在2019年上半年的业绩中，实现了行业领先的增长水平，收入及毛利分别实现增长25.7%和21%。而刚过2020年第8天，该公司就公告了布局豪华车网点的动作，可见战略在新的一年已经启动，并发力并购豪华车及超豪华车优质网点。

聚焦与行业增长

2019年汽车行业持续保持萎靡，根据乘联会近日发布的数据，全年狭义乘用车累计销量为2069.76万辆，同比下降7.4%，然而豪华车却逆势增长，前11个月销量实现双位数增长，预计全年增长仍保持增长水平。

豪华车品牌中，宝马、奔驰及奥迪三大品牌占据着中国近七成的销售份额，2019年表现的也非常强势，其中宝马在首11月实现销量65.5万辆，实现增长13.6%，不仅在销量上位居行业榜首，而且增长水平也领先同行。其他两款核心品牌也均录得正向增长，首11月奥迪和奔驰销量分别增长3.5%和6.3%。

雷克萨斯在豪华车品牌中，2019年表现最为突出的一个，首11月销量18.02万辆，同比增长达21.01%，市场份额持续提升。

法拉利及宾利是超豪华品牌，每年全球销量较少，但在中国也呈快速增长的趋势。比如宾利，根据其公布的数据，2019年在全球范围内累计销量达11006辆，较2018年同比增长5%，而中国销量为1940辆，接近日本市场+韩国市场的3倍，占比全球销量17.63%，中国市场无疑是超豪华车的潜力市场。

智通财经了解到，和谐汽车经营销售多款豪华车品牌，2019年上半年已开业69个经销商网点，同比增加15个，覆盖全国24个城市，已获授权及待建的共计6个品牌，14家店面，分布于北京及武汉等国内一二线城市。

2020年豪华车行业各大券商预计较为乐观，主打的豪华车品牌仍持续保持强势。基于对未来豪华车市场持续增长潜力的判断，和谐汽车确定了聚焦豪华车销售核心业务的战略，并规划了未来5年的“双十五”发展目标。

在1月9日举行的“金港股”颁奖盛典中，和谐汽车管理层表示，和谐目前14个品牌组合里面，全都是豪华和超豪华，豪华品牌以宝马、雷克萨斯品牌为主，超豪华品牌主要是法拉利、宾利、劳斯莱斯和玛莎拉蒂4个品牌。和谐汽车也是河南省最大的宝马经销商，如果和港股其他经销商对比，该公司为中国唯一一家只专注豪华跟超豪华品牌的经销商集团。未来，和谐汽车将坚持聚焦豪华、超豪华汽车主业的战略，顺应市场趋势，加大网点收并购力度，优化品牌组合，实现加速发展。

“收购”业绩期望

此次，和谐汽车年初就开始着手部署业务战略，一方面可能是为迎接2020年豪华车行业旺盛需求做好更充分的产品供应准备，加大品牌布局力度，另一方面，三家网点都分布于不同的区域，或是该公司的地区战略布局，覆盖更大的地区市场。当然该公司也看到了一些机会，比如标的稀缺性，优质的项目对公司业绩具有积极影响。

2019年11月份，和谐汽车与香港恒基地产（00012）主席李家杰先生达成战略合作，李家杰先生将首期增持和谐汽车5200万股，看好并支持和谐汽车的发展，此外双方还将在电动车智造、连锁维修以及芯片、AI科技在汽车方面的应用等领域开展全面战略合作。可见，和谐的价值充分得到市场认可。

券商投资机构对和谐的价值也比较认可，比如在12月12日，瑞信看好和谐汽车，认为明年第一季的补贴远优于今年第四季，并给予“跑赢大市”的评级。

从2019年8月份开始，和谐汽车价值被市场发现，股价开始启动，到目前已经涨了很多，但估值仍然非常低，PB值仅为0.8倍，仍是被低估的。2020年，该公司战略在新的一年拉开帷幕，期待其更好的业绩表现。