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格隆汇2月25日丨德银发表研究报告，预计内地寿险股在即将到来的业绩期，能够交出相对理想成绩，预计新业务价值(VNB)逐渐改善。尤其是中国太保(02601.HK) 在保障类产品热销支持下，预计去年下半年VNB增长33.8%，领先同业，并扭转上半年倒退17.5%势头。
另一方面，德银预计产险类业务去年表现疲弱，去年下半年承保压力尤巨，主因天气相关申索及有效税率上升。而产险前景与汽车保险关系密切，其面对汽车销售疲弱及保费定价压力。报告称，持续偏好寿险商多于产险商，首选中国平安(02318.HK) 及中国太平(00966.HK) 。该行亦推荐中国太保，作为业绩股投资对象，预计其VNB强劲复苏，并全线提升内险股目标价。
德银认为内地寿险股VNB增长可触底反弹，预计去年下半年内地寿险股VNB改善至正增长4.8%(上半年倒退5.2%)，全年计VNB预计倒退7.2%，扭转前年增长32.9%。
德银预计去年首季行业压力最大，主因比较基数高及流动性紧张。报告指，去年下半年内地寿险商有较多时间调整产品策略，提振增长。报告预估，去年下半年中国太保VNB增长33.8%在上市内险称冠，其次平安预计录11.2%、中国太平预计录3.8%、新华保险(01336.HK) 预计1.4%，中国人寿(02628.HK) 预计倒退10.1%。全年计，德银预计平安VNB增长4.9%属最好，其次为中国太平倒退2.5%、中国太保跌4.1%、新华保险跌4.6%、中国人寿跌18.4%。
对内险股最新评级及目标价表列如下：
股份｜投资评级｜目标价(港元)
中国人寿(02628.HK) ｜买入｜21.7→25.1元
中国平安(02318.HK) ｜买入｜90.2→106.7元
中国太保(02601.HK)｜买入｜36.3→42.3元
人保集团(01339.HK) ｜持有｜3.6→3.9元
中国太平(00966.HK) ｜买入｜32.9→37.5元
新华保险(01336.HK) ｜买入｜44.5元→50.6元
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