民办幼儿园被禁上市 学前教育起家的博骏教育最受伤

　　新浪港股讯 11月16日消息，受政策利空影响，教育板块再次迎来重磅打击，截止发稿，宇华教育暴跌22.08%，报3元；睿见教育跌20.19%，报3.36元；枫叶教育跌21.85%，报3.47港元；博骏教育跌15.46%，报1.75元。

　　消息面上，民促法草案之后，教育板块再次迎来重磅打击。11月15日，国务院发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，其中进一步明确幼儿教育基本公共服务职能属性，并首次对幼儿园资本运作作出禁止性规定。国务院要求“2020年全国学前三年毛入园率达到85%，但同时，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，而且民办幼儿园不允许单独或者作为一部分资产打包上市” 。

　　目前教育板块上市公司的半年报或者招股书显示，影响最大的应该是博骏教育，占收入的26.8%，其次是21世纪教育的14.25%，天立教育、宇华教育和枫叶教育也受到影响。

　　其中，博骏教育成立于2001年，扎根于民办学前教育，此后业务拓展至中学阶段，覆盖了学前+K12领域，目前，博骏教育拥有一所初中暨高中、两所初中和六所幼儿园，并于2018年7月31日港交所上市。

　　2001年，熊涛、廖蓉夫妇决定在成都运营民办幼儿园，几番努力下，他们在当年就拿到了民办学前教育服务牌照，第一所幼儿园就此诞生。在积累了三年的办学经验和足够的资金后，夫妇二人决定扩大规模。2003年，幼儿园数量扩张到3所，此后又陆续有新的学校成立。2012年4月时，博骏教育创办了第一间初中，2016年5月，成立了第一间初中暨高中，并取得高中教育服务，正式进军高中教育。招股书显示，按入学人数计算，博骏教育集团在成都民办初中排行第2，在民办学前教育排行第5，市场份额分别为6.6%和0.4%。

　　虽然是做幼儿园起家，博骏教育今年的发力重点则在初中和高中。其中一个很重要的原因在于，学前教育市场竞争激烈。2016年，民办幼儿园占成都幼儿园总数的比例高至71.4%，市场分散且充分竞争，而民办初中及高中学生人数占成都初中及高中总人数的比例分别为20.6%、10.5%。民办教育在初中及高中的低渗透率让博骏教育看到了希望，该公司募集资金的用途也更偏向于初中及高中项目。

　　另外，招股书显示，2015-2017三年间博骏教育9月1日入学人数分别为4625人、5789人和7211人，复合年增长率达24.9%。初中生均学费3.2万元，住宿费1200元；幼儿园生均学费3.7万元。

　　博骏教育营收稳步上涨，营收分别为1.03亿元、1.35亿元、1.81亿元，复合年增长率为32.5%。经调整净利润亦持续增加，分别为1478万、3003万和3786万元。集团利润率方面略有波动，毛利率分别为34.2%、36.5%和32.6%，净利率分别为14.3%、22.2%和19.3%，2017年利润率下降主要是由于初中学校人员成本、折旧摊销及初始招生相关的启动成本增加所致。

　　9月28日，博骏教育公告称，预期该公司截至2018年8月31日止年度录得的纯利较截至2017年8月31日止年度减少约55%至65%。据悉，该减少主要是三所于2018/2019学年开始营运的新成立学校（即南江博骏学校、旺苍博骏公学及彭州市博骏学校）的开办成本，以及下列于 招股章程内披露的理由：计入非经常性上市开支；员工成本（尤其为扩展龙泉学校及天府学校的营运）增加；天府学校就学生住宿产生的物业租金开支。

责任编辑：白仲平