烨星集团赴港IPO：净利增长停滞 易受成本波动影响

　　中国物业管理服务供货商百强TOP50，烨星集团控股有限公司（原鸿坤物业）-2019年7月30日向港交所提交港股上市申请，独家保荐人为同人融资。

　　2003年烨星集团的北京鸿坤在鸿坤集团旗下成立，2004年开始向由鸿坤集团开发位于北京的物业提供物业管理服务，2010年始将主营业务拓展至周边地区，截至目前，烨星集团已在中国主要的八个城市提供物业管理服务，管理的总收益建筑面积约为4.6百万平方米。根据灼识咨询报告，于2018年，按所管理的总建筑面积计，烨星集团于北京非国企背景开发商附属公司物业管理市场中排名第九，市场份额约为0.7%。

　　北京鸿坤于2018年8月1日在新三板挂牌， 并于2018年12月19日自新三板终止上市，旨在让股份于联交所上市，借助挂牌新三板，鸿坤物业完成了公司的股份制改革并且明晰了公司的股权结构和高层职责。

　　烨星集团的股权架构

　　招股书数据显示，烨星集团重组完成后将由盛达丰拥有，盛达丰为伟赋全资持有。伟赋由赵伟豪先生、吴虹女士及赵彬先生分别拥有98.62%、1.00%及 0.38%。吴虹女士为赵彬先生的配偶，而赵伟豪先生为彼等的儿子。就上市规则而言，盛达丰、伟赋、赵伟豪先生、吴虹女士及赵彬先生均为烨星集团的控股股东。赵伟豪先生为烨星集团的执行董事，同时任集团全资控股的母公司北京鸿坤的董事及旗下子公司的高管。

　　2019年，烨星集团与凯宏策略订立多项认购协议，凯宏策略同意认购股份，总代价约1763万元，凯宏策略主要从事投资控股，2017年4月10日在英属处女群岛注册成立，由我们的执行董事李燕萍女士全资实益拥有，但就上市规则第8.08条而言，凯宏策略持有的股份不可当作公众持股量的一部份计算。

　　收入净利同比增长下滑，净利增长跌至4.63%

　　招股书资料显示：2016财政年度、2017财政年度及2018年财政年度烨星集团的收入分别为1.17亿元、1.92亿元及2.51亿元，净利润分别为0.18亿元、0.36亿元及0.37亿元。2016/2017财政年度及2017/2018财政年度，收入同比增长分别为64.42%及31.12%，净利润同比增长分别为102.67%及4.63%。收入及净利润同比增长都呈下降趋势，净利润增长率更是从超100%骤降为个位数。

　　烨星集团主要客户包括物业开发商、所管理物业的租户以及住户。自2004年开展业务起一直与最大客户（由我们的控股股东控制的母集团）维持业务关系， 并与往绩记录期内的第二至第五大客户维持二至五年的业务关系。于往绩记录期内，来自母集团的收益分别占总收益的约34.7%、39.0%、36.3%及33.5%，来自五大客户的收益则分别占总收益的约38.1%、42.4%、40.0%及37.4%，当中大部份来自提供物业开发商相关服务所贡献。

　　烨星集团于2019年6月收购了手机应用程序鸿坤荟及H-Butler鸿管家，代价为500万元，已于最后实际可行日期前支付并已就额外13项住宅物业订立物业管理服务协议，涉及总合约建筑面积约3.7百万平方米。

　　物业管理行业格局分散，市场竞争激烈

　　北京物业管理行业的竞争格局相当分散，国企背景的公司占市场约35%，非国企背景开发商附属的公司则占另外50%。2018年按所管理的总建筑面积计算， 北京非国企背景开发商附属公司物业管理市场上的十大公司占约11.8%的市场份额，烨星集团排名第九，市场份额约为0.7%。

　　招股书中显示，集团所面临的重大风险主要有以下几个方面：（1）未必能按计划或有利的条款取得新物业管理委聘，亦不能确定是否能取得任何新的物业管理委聘；（2）若物业管理服务协议被终止或不获重续可能会对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；（3）透过收购而扩大地理覆盖范围的计划可能失败；（4）可能无法成功收取物业管理费，导致贸易应收款项出现额外减值亏损或撇销；（5）容易受到劳工及分包成本波动所影响。（邱郁琳/文）

责任编辑：张海营