新三板欲壑难填,主板上市又接连被“斩于马下”,屡败屡战的华图教育再次向港交所递表申请IPO,不知此次能否得偿所愿。
智通财经了解到,华图教育于2003年成立,由于市场空间大并且竞争对手少,发展迅速,从最初的公考培训拓展至教师、银行招录培训。2014年在新三板上市。
但此时培训市场已经不是华图一个人的天下了,2010年另外一家培训机构悄然诞生,也就是后来成为公考辅导界大佬的中公教育。
越来越激烈的竞争,华图教育被搞得心力交瘁。
华图:谈起上市坎坷路,没服过谁
遇强则强,激烈的竞争并不影响华图教育的野心。
智通财经注意到,分别于2015年和2017年希望通过借壳重组在A股上市,最终因各种原因未果。2017年曾申请独立上市,但因为A股的大长队最终作罢。
而且在此期间,于2016年12月公司停牌,虽然公司发布了停牌公告,说在筹划重大事项,不过万万没想到的是,一直停牌到2018年2月份摘牌,吃瓜群众都不知道发生了什么。
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就在大家以为华图要消停一会儿的时候,它居然搞了一件大事情。
3月份,华图向港交所递交了上市申请。
看来华图上市的决心并没有改变,只不过将目标对准了香港。
也难怪,毕竟这两年在香港上市的教育股越来越多,市场稀缺带来的高PE给了华图信心。
智通财经了解到,由于近年来华图教育业绩稳定,基本面良好,按照停牌时股价计算,市值达到130多亿,因此消息一出,市场对于此次上市基本都持积极观点。
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然而机智的华图教育怎么会按套路出牌?自从3月底首次递交上市申请之后便销声匿迹了。 一直到9月底,上市申请失效的名单里又多了一位,仅此而已。
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本月22日,华图教育再次递交上市申请。申请表中并未提及上次递表失效的事情,智通财经觉得华图教育一点都不真诚,市场对华图的关注也不比从前。不过笔者仍然决定对这次上市申请进行一些简单剖析。
市场前景仍在,业务转型受阻
据智通财经了解,中国教育结构主要分为学历教育和非学历教育。当前辅导机构的主要目标人群就是接受过高等教育,进行求职的人。
据统计,2013年至2017年,中国高等教育招生总人数逐年递增,年均复合增长率为2.9%。得益于中国教育普及政策实施以及高校扩招,未来五年招生人数预计会保持3.1%的年增长率。当然,相对应的毕业人数也会以相当水平的速度增长。
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从过去五年职业教育收入16%未来预计14.3%的年复合增长率也可以看到,职业教育在中短期内的市场还有很大的开发空间。而能否把握住这个机会就各凭本事了。
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华图教育主要有三类职业考试培训,分别为公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训以及教师招录考试培训,收入分录主要为面授培训和线上培训。
得益于华图教育培训中心的稳定增加,从2015年的212家到当前394家,总学员人数从23.4万增至17年底的37.7万,总收入从2015年的13.17亿增加至17年的22.41亿元,年复合增长率为30.5%,同时毛利和净利润年复合增长率为25.2%和28.2%,分别达到12.24亿及3.48亿元。
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据智通财经了解,面授培训一直是华图教育的主要收入来源,长期占据总收入的97%以上。就笔者了解到的情况来看,这种现象很好解释。受传统教育模式的影响,大家普遍觉得面授课程效果更好,而且方便交流有问题可以直接提问,这是线上课程不能比的优势。而且线下教育也是在互联网的基础上近几年才逐渐普及的模式,这种模式的探索还需要时间。
虽然包括华图教育在内的职业教育机构都在试图布局线上市场,不过从目前来说并不理想。
国考招录缩水一半,对华图教育有影响吗?
屋漏偏逢连夜雨,本来上市就够艰难了,又遭遇国考招录大缩水。
智通财经了解到,近日国考招录数据显示,由于机构改革,中央机关及直属机构今年预计招录14537人,同比减少49%。
不过,智通财经需要强调的是,招录数跟报考数并非一个概念,也不是同步变化的。招录数减少这意味着公考竞争更加激烈,但仍然阻止不了同学们“为人民服务”的热情。数据显示,近三年报名人数依然逐年攀升。
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而且,国考只是公考的一部分,毕竟还有省考、市考、选调,公考也只是华图教育业务的一部分。所以,国考招录缩水并不能打脸,可能要令各位吃瓜群众失望了。
回到华图本身,虽然市场前景仍在,基本面仍然良好,但鉴于目前香港教育股IPO并不高的发审率,以及上次递表后不明不白的“流产”,智通财经对于此次IPO持保守观点。当然,智通财经也会继续跟进,如果通过聆讯,将会对上市后的股价变动作进一步分析。
责任编辑:马婕
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