谢超：疫情对市场短期扰动中期看数据长期无影响_新浪财经

　　近期，疫情给经济和市场带来的影响是投资者关注的焦点，新浪财经特推出《券商直播间》邀请分析师在线路演解读市场。

　　《券商直播间》2020年2月12日（周三）13：00-14：00邀请光大证券研究所首席策略分析师谢超，对比17年前非典疫情对市场的冲击，详解当前疫情对市场短期、中期、长期的影响。

　　本期嘉宾：光大证券研究所首席策略分析师谢超

　　以下是部分实录：

　　估值低是否可以作为投资者买卖股票的依据？

　　估值高低可以作为买卖的参考指标，但不应是唯一指标。凭什么认为一只股票估值已经接近历史低值，就不可能更低呢？这是个悖论。我更加看重的是估值所隐含的增长预期。

　　您如何评价此次疫情对市场的影响？

　　总的来说，短期有扰动，中期看数据，长期无影响。短期就是一周，中期是一个季度，长期无影响。

　　短期看，疫情扩散的不利消息虽然在短时间内可能造成市场下跌，但市场持续下跌时间往往不超过一两周，随后往往出现反弹行情。即便是非典对于2003年Q2的经济增长产生了短期影响，它并没有改变基本面决定的周期上行大趋势。

　　中长期看，决定市场大势的根本因素是政策经济周期基本面。在一周左右的短期内，疫情扩散可以通过情绪对市场运行造成扰动；在一个季度左右的中期内，疫情造成的情绪担忧不足以影响市场走势，需要关注经济数据变化；在一年的长期维度，疫情影响可以忽略不计，之前的短期扰动是长线投资者难得的加仓机会。对于当下，应密切关注基本面动向，无需过度恐慌。

　　结合17年前的非典，上述观点是否能够得到验证？

　　梳理过去的时间线，可以发现，2003年4月15日—2003年6月24日是我国非典疫情达到高峰的时期。

　　在此期间，大势及各行业均呈现出下跌态势。这个阶段的下跌可分为两个阶段：其中4月15日—5月30日期间为市场恐慌性下跌和超跌反弹阶段；6月1日大势重新开始下行，但此后发生的都是有关疫情得到缓解的好消息，有理由相信，这样一个大势下行或与非典疫情造成的情绪扰动并无直接关系。

　　疫情扩散造成的情绪冲击，并不足以改变市场运行的趋势，真正决定市场大势的依旧是政策经济周期的基本面。

　　这样一个复盘数据至少能够说明，在没有政策经济周期的数据表明基本面快速恶化之前，即便是非典这种量级的疫情爆发，其通过情绪对于市场的影响也是可控的，更多的是短期的扰动。更重要的是，即便是非典对于2003年Q2的经济增长产生了影响，但随后的数据表明，它并没有改变基本面决定的周期上行大趋势。

　　我们当前处于怎样的周期中？

　　我们认为，2020年上半年盈利周期处于弱复苏。

　　投资者应如何操作？

　　从疫情发展的逻辑上看，整个社会还要度过春节返程高峰暴露期以及返程复工之后的交叉感染风险期，因此短期疫情可能还有波折。但是，经过2月3日的大幅下跌后，估值隐含的实际增速预期降至4-4.5%，我们认为业已明显低估，建议长线资金当下即可买进。