东海研究 | 医药：持续关注创新药械投资机会_新浪财经

（来源：东海研究）

证券分析师：

杜永宏，执业证书编号：S0630522040001

伍可心，执业证书编号：S0630522120001

联系人:

付婷，邮箱：futing@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现：

上周（10月8日至10月11日）医药生物板块整体下跌6.00%，在申万31个行业中排第18位，跑输沪深300指数2.75个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌12.76%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数26.05个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。上周子板块均下跌，跌幅前三的医疗服务、医药商业、中药，跌幅分别为6.84%、6.76%、6.60%。个股方面，上周上涨的个股为30只（占比6.3%）；涨幅前五的个股分别为赛托生物（25.0%），益诺思（13.5%），新里程（13.5%），*ST景峰（10.0%），悦康药业（9.2%）。

市值方面，10月11日，A股申万医药生物板块总市值为6.12万亿元，在全部A股市值占比为6.55%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为7053亿元，占全部A股成交额的6.92%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为357.99亿元。

行业要闻：

10月8日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展行动方案》的通知，旨在进一步推动广东生物医药产业集聚成势，力争到2027年，广东生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模超5000亿元。《方案》包括从协同机制，创新药全链条支持，基础设施建设，知识产权保护，促进公立医院开展创新药械临床试验，全面提速医疗器械产品审评审批，以及推动创新药械在粤产业化、创新药械挂网新机制、创新药械入院使用等38项重点任务和举措。在创新药械方面，《行动方案》明确，有条件的地市对创新药械临床前研究、临床试验、审批获证、产业化落地、推广应用等全链条各环节予以政策、资金等支持。到2027年，建成3至5个具有国内创新引领作用的临床研究平台，开展一批创新药械临床研究。构建创新药械挂网采购新机制。对化学药、生物制品和中药的创新药、改良型新药、古代经典名方目录，以及创新医用耗材，开辟挂网快速通道，实行企业承诺制，自申报资料通过后15个工作日内完成挂网采购。

投资建议：

上周医药生物板块震荡下跌，跑输大盘指数。上周广东发布《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展行动方案》，此行动方案聚焦于为创新药械提供全方位支持、加强创新平台与基础设施建设、加速临床研究进程、优化审评审批流程、强化医保与金融支持等多个维度，旨在驱动生物医药产业实现全链条的高质量跃升。创新药作为新质生产力的重要方向之一，2024年从中央到地方出台多项政策全链条支持创新药发展，进入四季度创新药领域支持政策逐步推进，创新药医保谈判也即将落地。随着政策支持持续加码，看好创新药板块成长弹性。整体来看，2024年创新药公司核心产品有望持续放量，收入端有望保持快速增长态势。随着三季报开始陆续披露，建议关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。建议关注创新药链、器械设备、医疗服务、连锁药店、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。

个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、开立医疗、国际医学、千红制药、康泰生物；

个股关注组合：科伦药业、老百姓、华厦眼科、海尔生物、诺泰生物、博雅生物等。

风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

// 正文 //

▌1.市场表现

上周（10月8日至10月11日）医药生物板块整体下跌6.00%，在申万31个行业中排第18位，跑输沪深300指数2.75个百分点。子板块中，跌幅前三的为医疗服务、医药商业、中药，跌幅分别为6.84%、6.76%、6.60%。

年初至今，医药生物板块整体下跌12.76%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数26.05个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-23.30%）。

截至2024年10月11日，医药生物板块PE估值为26.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。医药生物子板块中，化学制药、医疗服务、医疗器械、中药、生物制品和医药商业的PE估值分别为30.3倍、29.7倍、29.2倍、24.2倍、23.1倍和16.5倍。

个股方面，上周上涨的个股为30只（占比6.3%），下跌的个股440只（占比92.8%）。涨幅前五的个股分别为赛托生物（25.0%），益诺思（13.5%），新里程（13.5%），*ST景峰（10.0%），悦康药业（9.2%）；跌幅前五的个股分别为兴齐眼药(-18.5%)，亚辉龙(-16.8%)，微电生理-U(-15.8%)，普瑞眼科(-15.0%)，智翔金泰-U(-14.7%)。

10月11日，A股申万医药生物板块总市值为6.12万亿元，在全部A股市值占比为6.55%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为7053亿元，占全部A股成交额的6.92%。

上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为357.99亿元，在申万一级行业中排名第27位。

▌2.行业要闻

广东发布38条举措，推动生物医药产业高质量发展

miRNA和AI预测蛋白结构分别获得2024年诺贝尔奖

10月7日，2024年的诺贝尔生理学或医学奖揭晓，授予miRNA（小分子核糖核酸）的发现者Victor Ambros(麻省大学医学院)和Gary Ruvkun(哈佛大学医学院/麻省总医院)，以表彰他们发现microRNA及其在转录后基因调控中的作用。10月9日，诺贝尔化学奖揭晓，授予David Baker（华盛顿大学）、Demis Hassabis、John Jumpe（谷歌DeepMind），David Baker因计算设计蛋白质，Demis Hassabis和John Jumpe因开发AlphaFold预测蛋白质结构而获奖。（信息来源：药明康德）

渐冻症新药「托夫生注射液」国内获批上市

10月8日，NMPA最新公示，渤健的托夫生注射液获批进口，用于治疗SOD1基因突变的成人肌萎缩侧索硬化症(ALS，也被称为“渐冻症”)。这是全球首个SOD1-ALS对因治疗药物，在国内通过免临床途径获批上市。托夫生（tofersen）是一种反义寡核苷酸药物（ASO），通过与SOD1 mRNA 结合引起SOD1 mRNA 降解，从而减少SOD1蛋白合成。2023年4月率先在美国获批上市，是目前唯一一款针对SOD1-ALS的对因治疗药物。2024年5月获EMA批准用于ALS。（信息来源：Insight数据库）

▌3.投资建议

个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、开立医疗、国际医学、千红制药、康泰生物；

个股关注组合：科伦药业、老百姓、华厦眼科、海尔生物、诺泰生物、博雅生物等。

▌4.风险提示

行业政策风险：医药生物行业政策推进具有不确定性，集采等政策的执行力度对行业整体影响较大。

公司业绩不及预期风险：医药生物上市公司可能存在业绩不及预期，外延并购整合进展不及预期，产品研发进展不及预期等风险。

药械产品安全事件风险：医药生物行业突发事件如药械产品安全事故等可能造成市场动荡，对板块整体可能产生较大影响。

// 报告信息 //

证券研究报告：《持续关注创新药械投资机会——医药生物行业周报（2024/10/08-2024/10/13）》

对外发布时间：2024年10月14日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

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